O aumento do Robusta no Vietname e o clima no Brasil remodelam a dinâmica do mercado global de café

O mercado global de café está a experimentar mudanças significativas impulsionadas por narrativas concorrentes de oferta e movimentos cambiais. Os contratos futuros de café arábica para entrega em março ganharam +0,15 pontos (subindo 0,04%), enquanto os contratos de robusta de janeiro diminuíram -15 pontos (-0,34%), refletindo pressões fundamentais divergentes sobre as duas principais variedades de café.

Impulsos cambiais apoiam o arábica mas mascaram tensões mais profundas no mercado

Café arábica encontrou suporte com a valorização do real brasileiro, que atingiu um pico de 2 semanas face ao dólar. Esta apreciação cambial desencoraja os produtores brasileiros de exportar, pois os seus ganhos na moeda local tornam-se mais valiosos. No entanto, este suporte de curto prazo mascara preocupações sobre o declínio dos padrões de chuva na região, com Minas Gerais—a maior região produtora de café do Brasil—recebendo apenas 20,4 mm de chuva durante a semana que terminou em 28 de novembro, aproximadamente 39% das normas históricas.

Robusta sob ataque enquanto o Vietname sinaliza aceleração da produção

O café robusta enfrenta uma pressão crescente de várias frentes. A Associação de Café e Cacau do Vietname informou que a colheita do país está 10% concluída, com previsões de clima mais seco que deverão acelerar a produção neste mês. O domínio do Vietname como maior produtor mundial de robusta torna estes sinais de oferta particularmente influentes. Dados recentes mostram que as exportações de café do Vietname de janeiro a outubro de 2025 aumentaram 13,4% em relação ao ano anterior, atingindo 1,31 milhões de toneladas métricas, enquanto a produção de 2025/26 está projetada para subir 6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos)—um máximo de 4 anos.

Redução de estoques fornece piso temporário de preços

Apesar destas narrativas de oferta pessimistas, a redução dos estoques em armazém está a criar um piso de preços. Os estoques de arábica na ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos, em 20 de novembro, enquanto os stocks de robusta diminuíram para um mínimo de 11 meses, de 4.115 lotes, hoje. Estas quedas devem-se em parte às políticas tarifárias dos EUA: as compras americanas de café brasileiro de agosto a outubro caíram 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos, à medida que os compradores evitam novos contratos devido às tarifas sobre as importações. Como aproximadamente um terço do café não torrado dos EUA é originário do Brasil, isto representa uma perturbação significativa no mercado.

A narrativa global de oferta torna-se otimista com previsões recorde de produção

A perspetiva de longo prazo sugere que os preços do café enfrentarão obstáculos devido ao aumento previsto na produção. A StoneX previu, a 19 de novembro, que o Brasil produzirá 70,7 milhões de sacos na campanha de 2026/27, incluindo 47,2 milhões de sacos de café arábica—um aumento de 29% em relação ao ano anterior. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção global de café para 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. Isto inclui um aumento de 0,5% na produção brasileira, para 65 milhões de sacos, e uma previsão de subida de 6,9% no Vietname, para 31 milhões de sacos.

Regulamentações de desmatamento criam incerteza política

Complicando o quadro de oferta, o Parlamento Europeu aprovou, na quarta-feira passada, um atraso de 1 ano na lei de combate ao desmatamento (EUDR). Esta regulamentação visa impedir a importação de café e outras commodities provenientes de regiões propensas ao desmatamento na África, Indonésia e América do Sul. O atraso significa que os países da UE continuarão a importar produtos agrícolas dessas regiões, mantendo as ofertas globais abundantes e apoiando pressões de preço tanto nos futuros de arábica quanto de robusta.

Sinais mistos apontam para uma negociação volátil pela frente

A Organização Internacional do Café informou, a 7 de novembro, que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (Outubro-Setembro) caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos—uma contração rara que momentaneamente apoiou os preços. No entanto, esta modesta diminuição parece insuficiente para compensar os aumentos massivos de produção previstos para 2025/26, quando o FAS prevê que os stocks finais subirão 4,9%, para 22,819 milhões de sacos.

Dinâmicas cambiais, mecanismos de inventário e a destruição da procura impulsionada por tarifas estão a fornecer suporte de curto prazo, mas o quadro fundamental de oferta permanece pessimista para ambas as variedades de café até 2026.