Este mercado está atravesando una guerra sin humo. A simple vista parece tranquilo, pero en realidad las corrientes subterráneas son turbulentas.

Habiendo estado en el mundo de las criptomonedas casi diez años, he visto demasiados momentos en los que se decía "esta vez realmente es diferente". Pero el cambio que ocurrió a finales de 2025 realmente merece ser analizado.

Bitcoin cayó desde su máximo histórico de 126,000 dólares hasta cerca de 86,000, una caída superior al 30%. Lo extraño es que esta bajada no vino acompañada de ningún escándalo importante ni de un colapso del mercado.

Comparando con la historia. En 2014, los intercambios fueron hackeados; en 2018, explotó la burbuja de las ICO; en 2022, un importante plataforma colapsó — estos eventos provocaron caídas drásticas. La narrativa en ese entonces era clara: malas noticias → desplome de precios. Ahora no es así. La participación de instituciones es mayor, el marco regulatorio más claro, y sin embargo, los precios caen aún más de manera desproporcionada. ¿Por qué?

**Transformación estructural bajo una apariencia de calma**

Solo con mirar los indicadores técnicos se puede sentir la profundidad de la volatilidad. El RSI mensual de Bitcoin ya ha caído por debajo de 30. Esto solo ha ocurrido cuatro veces en los 15 años de historia de Bitcoin. Después de cada una de esas ocasiones, Bitcoin subió al menos un 100% en 6-12 meses.

Pero esta vez, quizás realmente sea diferente.

¿Cuál es el fenómeno más llamativo? El rendimiento del oro y la plata ha superado con creces al de Bitcoin. El oro ha subido un 68% en el año, la plata aún más, un 139% de aumento, mientras que Bitcoin ha caído un 7%.

Esta divergencia es muy interesante. Rompe la idea de que "Bitcoin es el oro digital". Más bien, indica que Bitcoin se asemeja más a una acción tecnológica de alto riesgo — cuando la economía va bien, sigue a las acciones tecnológicas al alza; cuando la economía se debilita, se vende.

La "relación Bitcoin-Oro" cayó desde aproximadamente 40 onzas a principios de año hasta cerca de 20 onzas. ¿Qué significa esto? Medido en oro, Bitcoin se está devaluando. Para los creyentes a largo plazo, es una señal que merece una profunda reflexión.