Después de seis días consecutivos en alza, ¿cuál es el siguiente paso? Esta es la pregunta más difícil de responder en el mercado reciente.

Ayer el índice alcanzó los 3947 puntos, continuando la tendencia alcista, pero el volumen aún no se ha disparado — esto es muy importante. Sin embargo, el mercado no se detuvo, sino que las acciones individuales mostraron un entusiasmo explosivo, con más de 4000 acciones en alza, y las pequeñas y medianas empresas de temática innovadora aún en auge. Con la cercanía a los 4000 puntos, la verdadera prueba será la tendencia de hoy.

**Primero, la fenómeno más llamativo**

Lo más interesante hoy no es el propio índice, sino esta ola de "gran reversión". El día antepasado, las grandes empresas lideraban el tendencia, mientras las pequeñas eran despreciadas; hoy, de repente, cambian las tornas — las pequeñas y medianas empresas avanzan con fuerza, mientras las grandes se convierten en un lastre. La diferenciación en el mercado se vuelve cada vez más extrema, ¿qué indica esto? Que los fondos están eligiendo, no todos los sectores son igual de atractivos.

Aunque el volumen no ha aumentado, el índice sigue empujando hacia arriba con fuerza, reflejando una fuerte determinación de mantener la estabilidad a fin de año. Sin fondos adicionales fuera del mercado, solo con el cierre diario en positivo, se acerca a los 4000 puntos — esta intención es claramente evidente.

**Preocupación por la insuficiencia de volumen**

Desde 3937 hasta 3947 puntos solo hay 10 puntos de diferencia, y la zona de resistencia en 3950 está muy cerca. Si mañana la apertura muestra un ligero impulso al alza, la presión de los niveles de concentración de chips se hará evidente de inmediato. Después de seis días consecutivos en alza, ¿seguirá cerrando en positivo? La verdad, el índice aún tiene expectativas de subir, pero la probabilidad de cerrar en positivo todo el día no es muy alta.

Hay dos razones que merecen consideración: una, que el cambio en el ánimo de las acciones individuales necesita tiempo para confirmarse. Ayer hubo una caída generalizada, hoy en alza generalizada, ¿quién garantiza que mañana no volveremos a la vieja rutina de "elevar el índice y hacer caer las acciones"? Sin señales claras de un ánimo en recuperación, aumentar posiciones de forma ciega sería como apostar; al fin y al cabo, aunque el índice se mantenga estable, al final todo dependerá de si las acciones pueden seguir el ritmo. La otra, que la tendencia del volumen es crucial. Hoy, con volumen reducido y en alza generalizada, si mañana el volumen sigue siendo escaso, los fondos en el mercado se retirarán rápidamente para buscar protección, y la situación de alza en todas las acciones se desmoronará en un instante, y las divergencias aparecerán de repente.

Podemos mantener una visión cautelosa y optimista sobre el índice, pero el ánimo en las acciones aún no se ha estabilizado. La esencia actual del mercado sigue siendo un juego de rotación. Los que tengan posiciones atrapadas pueden esperar con paciencia, y los inversores minoristas que quieran aumentar posiciones, sería mejor que esperen un poco más.

**No se puede ignorar la señal de la apreciación del renminbi**

Recientemente, hay una señal bastante positiva en desarrollo: la apreciación del renminbi. Hace unos días, cuando el tipo de cambio subió bruscamente en intradía, el mercado de A-shares mostró una divergencia con más acciones en alza que en caída, porque la fortaleza del tipo de cambio suele asustar a algunos fondos con anticipación. A medida que este cambio se vuelve más evidente, más personas empiezan a prestarle atención, y la confianza en el mercado comienza a recuperarse lentamente.

El índice del dólar estadounidense se está debilitando, y la expectativa de una apreciación pasiva del renminbi se fortalece, lo que hace que los fondos sean más optimistas respecto a los activos internos a medio plazo. Ayer, el renminbi superó brevemente los 7.01, y con esta tendencia, es de esperar que en el próximo año supere los 7, una línea clave. La fortaleza del tipo de cambio podría impulsar una ola de volatilidad antes y después del Año Nuevo chino.

Pero a corto plazo, los 7.00 siguen siendo una línea de vida o muerte. Si el tipo de cambio se estanca en su posición actual, el potencial de subida de las A-shares quedará bloqueado; solo cuando realmente supere los 7, la confianza del mercado y los fondos podrán encenderse por completo. Lo que sigue es seguir de cerca: ¿el tipo de cambio entrará en un modo de oscilación a corto plazo, o comenzará a acelerar su apreciación?

**Puntos clave y riesgos para mañana**

Hablando de mañana, jueves, los 3950 puntos siguen siendo un gran obstáculo. Un detalle a tener en cuenta es que, debido a las vacaciones, el mercado de Hong Kong estará cerrado, y los Estados Unidos cerrarán temprano esta noche, por lo que la tendencia del mercado de A-shares mañana dependerá completamente de los fondos internos — en estos momentos, cualquier movimiento de fondos será amplificado.

Hoy, el sector tecnológico explotó en toda su extensión; si mañana la apertura no mantiene el entusiasmo por las temáticas, y el índice solo intenta un movimiento simbólico con las acciones de peso, es muy probable que vuelva a la vieja rutina de más acciones en caída que en alza, y el riesgo de caída debe ser vigilado. Actualmente, el índice está en una posición clave: hacia arriba, la barrera de los 4000 puntos; hacia abajo, necesita retroceder a los 3900 para confirmar el soporte. ¿Se impulsará directamente a los 4000, o primero retrocederá y luego se preparará para un avance? La respuesta podría llegar mañana a la brevedad.

La estrategia actual debería ser observar más y mover menos, dejando que el mercado elija su dirección: si muestra una tendencia de subir y retroceder, se puede asumir que en el corto plazo retrocederá a los soportes, y ese sería un buen momento para aumentar posiciones; si el índice rompe con fuerza hacia arriba, mantener una postura ligera con alrededor del 50% de exposición sería suficiente.