Interpretação das maiores quedas do mercado de ações dos EUA: desde o estouro da bolha até o impacto das políticas

Os mercados de ações dos EUA há muito se consideram o farol do panorama financeiro global, com as suas oscilações refletindo não só a situação económica americana, mas também influenciando profundamente as decisões de alocação de ativos dos investidores mundiais. No entanto, as flutuações intensas do mercado muitas vezes não surgem do nada, sendo o resultado de desequilíbrios económicos profundos e choques externos que se acumulam.

Trajetória histórica: o ciclo repetido de grandes quedas nas ações dos EUA

Ao retroceder no tempo, os mercados de ações americanos passaram por várias correções de diferentes magnitudes. Durante a Grande Depressão de 1929, o Dow Jones caiu 89% em 33 meses, devido ao excesso de alavancagem e ao clima de especulação; em 1987, na “Segunda-feira Negra”, o índice despencou 22,6% num único dia, com o efeito de travagem de negociações algorítmicas agravando a crise de liquidez; na era da bolha da internet em 2000, o Nasdaq caiu de 5133 pontos para 1108, uma queda de 78%.

A crise de hipotecas subprime entre 2007 e 2009 causou uma queda de 52% no Dow Jones, enquanto em 2020, com o impacto da pandemia de COVID-19, os três principais índices acionistas chegaram a ativar limites de paragem de mercado. O caso mais recente de referência foi entre 2022 e 2023, quando os mercados de ações dos EUA passaram por um ciclo completo de subida de juros.

Análise das razões para a grande queda de 2022

A queda do mercado de ações em 2022 serve como um exemplo típico. Naquele ano, o Federal Reserve, para combater uma crise inflacionária sem precedentes em 40 anos, aumentou as taxas de juro sete vezes ao longo do ano, totalizando 425 pontos base. O índice de preços ao consumidor dos EUA subiu 9,1% em relação ao ano anterior em junho, atingindo o nível mais alto em quatro décadas. Durante este mercado de baixa impulsionado por aumentos de juros, o S&P 500 caiu 27%, enquanto o Nasdaq caiu 35%. Além disso, a crise de energia desencadeada pela guerra entre Rússia e Ucrânia levou a um aumento nos preços do petróleo, agravando a inflação e criando um duplo impacto de política de aperto monetário e choque geopolítico.

Adicionalmente, em abril de 2025, o governo de Trump anunciou uma política de tarifas “recíprocas”, causando mais turbulência no mercado. O Dow Jones caiu 2231 pontos num único dia (queda de 5,5%), o S&P 500 recuou 5,97% e o Nasdaq caiu 5,82%. Em dois dias, os três principais índices acumularam quedas superiores a 10%, marcando o pior recorde de quedas duplas desde março de 2020.

A cadeia causal do excesso de bolhas e eventos desencadeantes

Ao analisar as várias quedas do mercado de ações dos EUA, não é difícil perceber que, na maioria das vezes, o mercado já acumulava bolhas de ativos severas — avaliações que se afastavam dos fundamentos económicos. Quando essas bolhas atingem o limite, qualquer mudança de política ou choque externo pode ser a gota d’água que derruba o mercado.

A Grande Depressão de 1929 teve origem na especulação excessiva com alavancagem e na subsequente guerra comercial; a “Segunda-feira Negra” de 1987 foi desencadeada por uma combinação de negociações algorítmicas descontroladas e o aperto de liquidez causado pelo aumento de juros anterior; antes do estouro da bolha da internet em 2000, o Federal Reserve começou a subir rapidamente as taxas no final de 1999, destruindo progressivamente a confiança nas empresas de internet com prejuízo. Estes exemplos demonstram que mercados superavaliados são os mais frágeis, e uma mudança de política ou evento que altere as expectativas pode fazer com que o capital escape de forma rápida.

Efeito de ondas: como as oscilações do mercado de ações afetam os ativos globais

Quedas acentuadas nos mercados de ações geralmente desencadeiam um padrão de “modo de refúgio” — o capital migra rapidamente de ativos de risco, como ações e Criptomoedas, para ativos defensivos, como títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro.

No mercado de títulos a reação é mais direta. Os investidores vendem em massa ações para comprar títulos públicos, elevando os preços dos títulos e reduzindo os rendimentos. Dados históricos mostram que, tanto em correções de mercado quanto em reversões de tendência de alta, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tendem a cair cerca de 45 pontos base nos seis meses seguintes. Contudo, se a grande queda for causada por uma inflação descontrolada (como em 2022), inicialmente pode ocorrer uma situação de “queda dupla” de ações e títulos devido ao aumento das taxas.

Na trajetória do dólar, os investidores globais, em momentos de pânico, vendem ativos de mercados emergentes e outras moedas, trocando por dólares para se proteger, o que leva à valorização do dólar. Quando ocorre uma onda de desleveraging, os investidores liquidam posições em dólares para pagar empréstimos denominados na moeda, criando uma forte demanda de compra.

O ouro apresenta uma dualidade. Se a queda do mercado de ações for acompanhada de expectativas de redução de taxas, o ouro se beneficia de uma demanda de refúgio e de taxas de juros em queda; mas, se ocorrer no início de um ciclo de aumento de juros, as taxas elevadas podem diminuir o apelo do ouro.

As commodities geralmente caem junto com as ações, pois o mercado antecipa uma recessão que reduzirá a demanda por matérias-primas industriais. Exceções ocorrem se a queda for causada por conflitos geopolíticos que interrompem a oferta, levando a um aumento nos preços do petróleo.

Criptomoedas, embora alguns as considerem como “ouro digital”, na prática, seu comportamento é mais próximo de ações de alta volatilidade. Quando os mercados de ações despencam, os investidores tendem a vender Criptomoedas para obter liquidez.

Risco de contágio na economia de Taiwan

Os mercados de ações dos EUA e de Taiwan estão altamente interligados, principalmente por três canais de transmissão.

O mais direto é o emocional — uma queda nos mercados americanos rapidamente espalha o pânico global, levando a uma venda em massa de ativos de risco em mercados emergentes como Taiwan. O crash global de março de 2020, com a pandemia de COVID-19, é um exemplo claro.

A movimentação de capital também é fundamental. Os investidores estrangeiros representam uma força importante no mercado de Taiwan; quando há grande volatilidade nos EUA, eles frequentemente retiram fundos de mercados emergentes, incluindo Taiwan, para atender às necessidades de liquidez, causando pressão de venda.

O impacto na economia real é o mais profundo e duradouro. Os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan; uma recessão americana reduz diretamente a demanda de importações, afetando os lucros de empresas de tecnologia e manufatura taiwanesas, refletindo-se por fim na queda dos preços das ações. O desempenho do mercado de Taiwan durante a crise financeira de 2008 é um exemplo.

Como os investidores podem se preparar

As quedas do mercado de ações dos EUA não surgem de repente; os investidores devem monitorar regularmente quatro fatores principais:

Dados económicos como PIB, dados de emprego, índice de confiança do consumidor e lucros corporativos são indicadores-chave da saúde económica.

A política monetária é de extrema importância. A subida de juros pelo Federal Reserve aumenta os custos de empréstimo, reduz o consumo e o investimento, pressionando o mercado de ações; a redução de juros tem efeito oposto.

Eventos geopolíticos, como conflitos internacionais, mudanças políticas e ajustes em políticas comerciais, podem alterar rapidamente o sentimento dos investidores.

O sentimento de mercado também é um indicador. Expectativas otimistas elevam os preços, enquanto o medo e a preocupação os reduzem.

Para lidar com a volatilidade do mercado, recomenda-se: ajustar a alocação de ativos, reduzir moderadamente a proporção de ativos de risco como ações, aumentar a posição em dinheiro e títulos de alta qualidade; investidores com conhecimento podem usar de forma cautelosa instrumentos derivados, como opções de venda, para proteger suas posições.

O mais importante é que dados económicos frágeis, sinais de política e eventos geopolíticos tendem a aparecer semanas ou meses antes, portanto, acompanhar atentamente a dinâmica do mercado e reduzir a assimetria de informação é a estratégia definitiva para se posicionar com antecedência e mitigar riscos.