Será que esta recuperação do câmbio do libra esterlina pode continuar? Analistas do Goldman Sachs e do Deutsche Bank fazem previsões pessimistas

Recentemente, a libra esterlina face ao dólar (GBP/USD) tem apresentado uma subida surpreendente — a 3 de dezembro, subiu 1,08% num único dia, atingindo um máximo mensal de 1,3350, e o mercado ficou temporariamente entusiasmado. Ao mesmo tempo, o euro face à libra caiu 0,63% para 0,8737. Muitos investidores estão a questionar-se: será que a libra vai inverter a sua tendência de queda?

Mas não se devem alegrar demasiado cedo. A perspetiva de longo prazo dos bancos de investimento internacionais para a libra é completamente diferente.

**Curto prazo positivo vs. preocupações de longo prazo, o que é que o mercado está a apostar?**

A razão para a força de curto prazo da libra não é complicada. Os dados do ADP de novembro nos EUA ficaram abaixo do esperado, e o mercado prevê que o Federal Reserve possa manter uma política de afrouxamento durante o governo Trump, o que impacta diretamente o dólar. Ao mesmo tempo, após a divulgação do orçamento do Reino Unido, as preocupações do mercado com a dívida britânica aliviaram-se temporariamente, e um estratega da Ebury até afirmou que "a eliminação da incerteza orçamental pode criar espaço para uma recuperação da libra até ao final do ano".

A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE) agravou ainda mais a situação, ao publicar um relatório que prevê que o Banco de Inglaterra irá cortar os juros duas vezes antes de junho do próximo ano, levando a taxa de juros a cair para 3,5%. Além disso, a OCDE também elevou a previsão de crescimento económico do Reino Unido para 2026, de 1% para 1,2%, e estima um crescimento de 1,3% em 2027. O ministro das Finanças do Reino Unido, Rishi Sunak, manifestou-se favoravelmente a estas previsões.

**Mas aqui está o problema — a política de afrouxamento monetário está prestes a começar**

Os analistas do Goldman Sachs e do Deutsche Bank não concordam. O Deutsche Bank aponta que a libra ainda não saiu do atoleiro. Nos próximos dois anos, o Reino Unido enfrentará um aumento significativo nos gastos, que obrigará a implementar medidas de contenção de despesas. Para piorar, eles afirmam que "a questão orçamental do Reino Unido se tornará um problema de longo prazo, com notícias negativas a surgir continuamente, e na ausência de uma solução clara, este problema provavelmente continuará a exercer pressão negativa sobre a libra".

A posição do Goldman Sachs é ainda mais firme. Eles acreditam que as restrições fiscais do Reino Unido continuarão a ser o principal desafio para a libra, especialmente em comparação com as outras moedas do G-10, onde a desvantagem é evidente. Além disso, o risco no mercado de trabalho do Reino Unido está a aumentar, o que exercerá uma pressão adicional para a redução das taxas de juro — ou seja, o banco central poderá ser forçado a cortar ainda mais os juros, enfraquecendo ainda mais a libra.

O Goldman Sachs apresenta o argumento central: "A combinação de austeridade fiscal e política de afrouxamento monetário do Reino Unido terá um impacto negativo na libra, especialmente em relação às outras moedas europeias."

**As previsões cambiais refletem um sentimento pessimista**

O Goldman Sachs reviu para cima as suas previsões para o euro face à libra (EUR/GBP): espera que, em três meses, atinja 0,89; em seis meses, 0,90; e em um ano, 0,92. Estes números deixam claro o que se espera — uma contínua depreciação da libra relativamente ao euro.

Resumindo, a recuperação atual pode ser apenas uma vaga esperança passageira. O maior inimigo da libra não é a valorização do dólar, mas sim o impasse de longo prazo causado pelas políticas internas do próprio Reino Unido.