La partida internacional detrás de la apreciación del tipo de cambio del renminbi: cómo el banco central impulsa una cotización récord

Tras la activación del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal, el comportamiento del tipo de cambio del renminbi ha captado la atención del mercado. Hasta finales de noviembre, el dólar frente al renminbi en el mercado onshore cayó a 7.0824, y en el mercado offshore a 7.0779, alcanzando ambos su nivel más bajo en más de un año. Al mismo tiempo, el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS se situó en 98.22, su nivel más alto desde abril de este año, mostrando el rendimiento más fuerte en lo que va de 2023.

La ola de apreciación se ha impulsado por dos factores principales. Primero, la reducción gradual de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal ha sentado las bases para la apreciación del renminbi frente al dólar. Segundo, y más importante, la orientación activa del Banco Central de China —que mantiene elevadas las tasas de referencia diarias y que los bancos estatales compran dólares con frecuencia para estabilizar la volatilidad del tipo de cambio— ha generado expectativas de un fortalecimiento progresivo del renminbi en el mercado.

Consideraciones estratégicas sobre la moneda de reserva internacional

Desde una perspectiva macroestratégica, la apreciación del renminbi refleja las intenciones políticas profundas del gobierno chino. Los economistas consideran que las acciones del banco central buscan mejorar la credibilidad internacional del renminbi mostrando su estabilidad y fortaleza. Esta lógica no es nueva: durante la crisis financiera asiática de 2008, el renminbi rechazó participar en la devaluación competitiva global, lo que sentó las bases para su posición como moneda de liquidación regional.

En comparación, durante las tensiones comerciales de 2018, el renminbi sufrió una depreciación de aproximadamente el 5%, mientras que desde 2025 ha apreciado cerca del 3% en contra de la tendencia. Este cambio de rumbo transmite claramente un mensaje: en momentos de mayor turbulencia en los mercados globales, el renminbi se posiciona como un activo de refugio y estabilidad.

Retroalimentación positiva en volumen de comercio y internacionalización

Los datos más recientes del Banco de Pagos Internacionales (BPI) ofrecen evidencia cuantitativa. Desde la última encuesta en 2022, el volumen diario de operaciones del dólar frente al renminbi ha crecido casi un 60%, alcanzando los 7.810 millones de dólares, representando más del 8% del volumen total diario del mercado de divisas global. Este aumento en el volumen no solo refleja la apreciación del renminbi, sino que también evidencia la mejora en su estatus internacional.

La ampliación de esta profundidad de mercado crea una base sólida para la internacionalización del renminbi. Cuando más inversores y bancos centrales en todo el mundo están dispuestos a mantener y negociar en renminbi, se fortalece su posición como moneda de reserva internacional.

Perspectivas de los organismos sobre el tipo de cambio del renminbi

El equipo de investigación de Goldman Sachs, basándose en las señales políticas actuales y en los fundamentos económicos, ha realizado una previsión clara: antes de fin de año, el renminbi frente al dólar podría apreciarse hasta alcanzar los 7 yuanes, y para finales de 2026, este nivel podría reducirse a 6.85 yuanes. Esto implica que, desde ahora, el renminbi tiene un potencial de apreciación de aproximadamente un 3.4%.

Los analistas señalan que el cambio en la actitud del banco central respecto a la apreciación del renminbi refleja que la internacionalización de la moneda ya se ha convertido en una prioridad de la política financiera de China. En los próximos años, se espera que este proceso se acelere significativamente, incluyendo la mejora del sistema de liquidación en renminbi, el aumento de su participación en el comercio transfronterizo y la expansión de su peso en las carteras de inversión globales.

Desde la perspectiva de los participantes del mercado, la apreciación del renminbi no es simplemente un cambio en los números del tipo de cambio, sino que refleja una tendencia de reconfiguración del estatus de la moneda de un gran país.