Nueva fuerza impulsora de la internacionalización del renminbi: política prudente del banco central como respaldo, Goldman Sachs pronostica que en 2026 alcanzará 6.85

En los últimos meses, el renminbi ha mostrado una tendencia de apreciación inesperada, y el mercado en general considera que esto no es simplemente una ruptura técnica, sino un ajuste estratégico a nivel de políticas en China. Hasta el 26 de noviembre, el dólar estadounidense frente al renminbi en el mercado onshore cayó a 7.0824, y frente al renminbi offshore incluso cayó a 7.0779, alcanzando un mínimo de más de un año. Durante ese mismo período, el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS alcanzó 98.22, tocando un máximo anual.

Guía precisa del banco central, la lógica política detrás de la apreciación estable del renminbi

La fuerza impulsora de la apreciación del renminbi proviene de dos aspectos: la Reserva Federal ha entrado en un ciclo de reducción de tasas que libera liquidez, mientras que el Banco Popular de China ha estado guiando continuamente las expectativas del mercado mediante la fijación del tipo de cambio intermedio diario (permitiendo una fluctuación del 2% en torno a este tipo de cambio). Más importante aún, los bancos estatales intervienen con frecuencia en el mercado de divisas, comprando dólares para estabilizar la volatilidad del tipo de cambio y asegurar que la apreciación sea estable y ordenada.

Esta práctica es similar a la estrategia de rechazo a la devaluación competitiva del renminbi durante la crisis financiera asiática de 1998. Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que, desde una perspectiva estratégica, China claramente está fortaleciendo su credibilidad internacional mostrando la estabilidad del renminbi, sentando así las bases para su posición internacional a largo plazo.

Comparación histórica: la apreciación de 2025 supera ampliamente las expectativas

En comparación, durante las tensiones comerciales entre China y EE. UU. en 2018, el renminbi sufrió presiones a la devaluación, con una caída cercana al 5% en todo el año. Sin embargo, en 2025, hasta ahora, el renminbi ha apreciado casi un 3%, siguiendo una tendencia completamente opuesta. Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Société Générale en Asia, opina que, en un contexto de volatilidad global, la resiliencia y estabilidad del renminbi demuestran la mayor fortaleza del mercado, lo que proporciona la prueba más convincente para promover la internacionalización del renminbi.

Elevación en el estatus internacional, volumen de comercio de divisas en niveles récord

Los últimos datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) ofrecen un respaldo contundente. Desde la última encuesta en 2022, el volumen diario de operaciones de dólares estadounidenses frente al renminbi ha crecido casi un 60%, alcanzando los 7.810 millones de dólares, representando más del 8% del volumen total diario de operaciones en divisas a nivel mundial. Esto indica que cada vez más participantes en los mercados internacionales están buscando oportunidades en el comercio de renminbi. En comparación, otras monedas no estadounidenses como el dólar australiano también participan, pero la actividad en el comercio de renminbi claramente lidera.

Predicción de Goldman Sachs: el espacio de apreciación del renminbi continúa expandiéndose

El equipo de análisis de Goldman Sachs, basándose en la actitud de la política del banco central, estima que el tipo de cambio alcanzará antes de fin de año 1 dólar por 7 yuanes renminbi, y luego en 2026 continuará apreciándose hasta 6.85 yuanes. La lógica detrás de esta predicción es clara: el reconocimiento de la actitud favorable del banco central hacia la apreciación del renminbi implica que la política monetaria en general tiende a apoyar esta tendencia de apreciación.

Más importante aún, Goldman Sachs considera que la internacionalización del renminbi ya se ha convertido en una prioridad política clara del gobierno chino, y en los próximos años podría acelerarse significativamente. Esto no solo afecta al nivel del tipo de cambio, sino que también implica una transformación fundamental en la posición del renminbi dentro del sistema de reservas mundiales. La interacción de factores económicos y no económicos está impulsando la realización de este cambio.