A depreciação do iene é surpreendente! A zona de resistência de 157 está em perigo, o Banco do Japão realmente vai intervir?

Resumo do Mercado da Semana Passada

A semana passada no mercado cambial não foi tranquila. O índice do dólar subiu ligeiramente 0.33%, enquanto as moedas não americanas apresentaram desempenhos divergentes: o euro enfraqueceu 0.23%, o dólar australiano caiu 0.65%, a libra esterlina quase não se moveu, subindo 0.03%, e o iene foi o “rei das quedas”, depreciando-se 1.28% na semana. Especialmente o par USD/JPY, o mais negociado entre as moedas não americanas, já se aproxima da barreira de 158.

As razões por trás disso não são simples — o Banco do Japão, embora tenha aumentado a taxa de juros em 25 pontos base conforme o esperado, teve o discurso do governador Ueda Kazuo mais dovish, o que decepcionou o mercado. Além disso, o novo gabinete japonês aprovou um enorme pacote de estímulo fiscal de até 18,3 trilhões de ienes, que dilui o efeito do aumento de juros. Em resumo, a política de aperto foi suavizada por estímulos.

Iene em Queda Contínua, 158 Torna-se Linha de Vida?

Do ponto de vista técnico, o USD/JPY já rompeu a média móvel de 21 dias, e o MACD indica um sinal claro de compra, com potencial para continuar subindo. Uma vez que ultrapasse a barreira de 158, pode abrir espaço para uma alta maior. Mas a questão crucial é — o governo japonês consegue tolerar isso?

O JPMorgan fez um alerta claro: se o iene depreciar mais de 160 em um curto período, será considerado uma “variação abrupta da taxa de câmbio”, aumentando significativamente a possibilidade de intervenção do governo japonês. Isso significa que o nível de 158 não é apenas uma resistência técnica, mas também um ponto sensível politicamente.

As opiniões do mercado sobre o futuro do iene estão divididas:

• O Sumitomo Mitsui Bank acredita que o Banco do Japão só voltará a aumentar as taxas em outubro de 2026, prevendo que o iene possa depreciar até 162 no primeiro trimestre de 2026.
• A Nomura Securities tem uma visão mais otimista, acreditando que, com o Fed cortando taxas, o dólar terá dificuldades de se manter forte, prevendo que o iene possa valorizar até 155.

Essa divergência reflete a incerteza do mercado quanto às políticas do Japão. Considerando a relação de correlação entre o iene e o renminbi, durante o ciclo de depreciação do iene, o renminbi também poderá enfrentar pressões.

O Euro Está Procurando Oportunidades?

Em contraste com a fraqueza do iene, o euro/dólar (EUR/USD), embora tenha caído 0.23% na semana passada, é amplamente visto por instituições financeiras como tendo potencial de recuperação.

A manutenção da taxa de juros pelo BCE foi conforme o esperado, e a presidente Lagarde não deu sinais hawkish que o mercado aguardava. Ao mesmo tempo, os dados de emprego não agrícola de novembro nos EUA tiveram desempenho misto, e o CPI de novembro ficou abaixo do esperado. Grandes bancos como Morgan Stanley e Barclays questionam a validade desses dados, alegando possíveis vieses estatísticos.

O Danske Bank explica claramente: o Fed cortando taxas enquanto o BCE mantém as taxas, essa redução na diferença de juros favorece a valorização do euro. Além disso, a incerteza nos dados econômicos americanos e a demanda por hedge de risco geopolítico também podem impulsionar uma recuperação do euro.

Do ponto de vista técnico, o EUR/USD ainda se mantém acima de várias médias móveis, com espaço para uma alta de curto prazo, com resistência próxima à máxima anterior de 1.18. Se recuar, a média móvel de 100 dias em 1.165 será um suporte importante.

O Que Observar Nesta Semana?

Euro: Focar nos dados do PIB do terceiro trimestre dos EUA. Se forem superiores às expectativas, isso favorece o dólar e prejudica o euro; caso contrário, o euro se beneficiará. Também é importante acompanhar a situação geopolítica.

Iene: Este é o grande destaque. O discurso de Ueda Kazuo e o tom das intervenções verbais das autoridades japonesas são cruciais. Comentários hawkish ou uma escalada na retórica de intervenção podem pressionar diretamente o USD/JPY. Além disso, monitorar se a barreira de 158 será mantida.

Do ponto de vista técnico, se o USD/JPY continuar sob pressão abaixo de 158, a probabilidade de recuo aumentará, com suporte próximo a 154.

De modo geral, os pontos principais do mercado cambial nesta semana concentram-se na “expectativa de corte de juros pelo Fed vs. risco de intervenção do governo japonês”, e se o iene entre 157-158 se tornará um ponto de foco, determinando a direção das moedas não americanas no curto prazo.