¿El renminbi seguirá subiendo después de alcanzar un nuevo máximo anual? Goldman Sachs pronostica que en 2026 superará la barrera de 7

最近 sobre la discusión del tipo de cambio del RMB en EE. UU. ha vuelto a intensificarse. El último informe de Goldman Sachs hace una predicción audaz: bajo el respaldo de una serie de políticas, se espera que el RMB continúe apreciándose el próximo año, con un objetivo de tipo de cambio que apunta a 6.85 yuanes/USD. ¿Qué está ocurriendo realmente detrás de esto?

La tendencia de apreciación del RMB ya es un hecho

Los datos están a la vista, y esta ronda de apreciación ha sido muy fuerte. A finales de noviembre, el USD/Onshore RMB (USD/CNY) ya había caído a 7.0824, y el USD/Offshore RMB (USD/CNH) a 7.0779, ambos alcanzando mínimos en más de un año. El índice CFETS, que mide el rendimiento del RMB frente a una cesta de monedas, se situó en 98.22, alcanzando su nivel más alto desde abril de este año.

Esto no es algo pasajero. Desde principios de año hasta ahora, el RMB frente al dólar ha apreciado casi un 3%, formando una tendencia de apreciación sostenible. En comparación, en el período de tensiones comerciales de 2018, el RMB se depreció un 5%, lo que evidencia un cambio claramente significativo.

Los impulsores profundos de la apreciación: políticas y ciclos en doble acción

¿Pero por qué el RMB puede ser tan fuerte? La razón en realidad no es compleja. Por un lado, el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal envió señales, y la debilidad relativa del dólar ha creado oportunidades para las monedas emergentes. Por otro lado, el Banco Central de China también está guiando activamente — estableciendo diariamente un tipo de cambio central que apunta continuamente a la apreciación, dando así un canal claro de subida para el rango de fluctuación del RMB. Los bancos estatales compran dólares con frecuencia, estabilizando aún más la tendencia del tipo de cambio y asegurando que la apreciación sea estable y ordenada.

Detrás de esta determinación política hay consideraciones estratégicas más profundas. Como señalan analistas macroeconómicos, China parece estar intencionadamente mostrando una imagen de estabilidad del RMB, en una estrategia similar a la adoptada durante la crisis financiera asiática de 1998 — cuando el RMB se negó a devaluarse, consolidando así su posición como moneda ancla regional. Aunque las técnicas operativas actuales son diferentes, el objetivo sigue siendo coherente.

La posición del RMB en el escenario internacional en ascenso

La apreciación del RMB tiene un significado aún más profundo para el sistema financiero internacional. En los últimos tres años desde 2022, el volumen diario de transacciones en USD/RMB ha crecido casi un 60%, alcanzando los 781 mil millones de dólares, representando más del 8% del volumen global diario de operaciones de divisas. ¿Qué significa esto? Significa que, en un entorno de mercado turbulento, el RMB está ganando la confianza de los inversores internacionales con su desempeño real.

Una imagen fuerte y estable del RMB proporciona un respaldo sólido a su proceso de internacionalización. Cuando cada vez más empresas y organizaciones multinacionales optan por liquidar en RMB, y la proporción del RMB en las reservas internacionales aumenta gradualmente, la apreciación en sí misma se convierte en una señal política — un mensaje al mundo de que es una herramienta de pago confiable.

¿Qué opina Goldman Sachs? 6.85 es el nuevo objetivo

El equipo de análisis de Goldman Sachs considera que, basándose en la combinación de factores económicos y no económicos, la internacionalización del RMB ya es una prioridad política del gobierno chino y acelerará significativamente en los próximos años. En este contexto, su predicción es que: antes de fin de año, el USD/RMB podría alcanzar la barrera psicológica de 7.0, y en un año más, avanzar hasta 6.85.

En otras palabras, esto no es solo un rebote técnico a corto plazo, sino un ciclo de apreciación a medio plazo. Mientras las políticas permanezcan estables, la diferencia de precios entre el dólar y el RMB todavía tiene mucho espacio para ajustarse. Para los inversores en divisas, esta predicción tiene implicaciones evidentes.