2026年美元/日元见140？机构押注日元升值浪潮

A perspetiva de recuperação do iene está a tornar-se cada vez mais clara. A última previsão do Morgan Stanley indica que a taxa de câmbio USD/JPY poderá cair para perto de 140 já no primeiro trimestre de 2026, o que significa que o iene poderá valorizar-se quase 10% face ao dólar.

Duas forças principais impulsionam a reversão do iene

Atualmente, o USD/JPY oscila perto de 156,60, mas sinais de mudança já surgiram. Por um lado, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve estão a intensificar-se — as declarações dovish recentes dos responsáveis elevaram para 80% as expectativas de uma redução de juros em dezembro. Por outro lado, a nova primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, está a promover uma política fiscal ativa, o que fornece suporte político ao iene.

Quando a economia dos EUA desacelera e o Federal Reserve continua a cortar juros, os rendimentos nos EUA inevitavelmente diminuirão, o que pressionará diretamente para baixo o valor justo do USD/JPY. O estratega do Morgan Stanley, Matthew Hornbach, e outros, apontam que a taxa de câmbio atual está afastada do valor justo, e que a valorização do iene durante o processo de retorno ao equilíbrio é um evento altamente provável.

Por que o iene consegue recuperar

A lógica dos estrategas é bastante clara: embora a política fiscal do Japão seja expansionista, ela não é excessiva, deixando espaço para intervenção do banco central. Além disso, os gestores de fundos geralmente acreditam que a avaliação do iene está severamente subestimada, e o mercado já está psicologicamente preparado para possíveis intervenções do governo e do banco central.

A pesquisa do Bank of America de novembro reforça essa visão. Entre cerca de 170 gestores de fundos entrevistados, aproximadamente um terço acredita que o iene será a principal moeda com melhor desempenho no próximo ano. Para eles, o iene subestimado, aliado ao potencial de suporte político, é suficiente para impulsionar uma rodada de recuperação.

Pontos de atenção futuros

A história do USD/JPY ainda não terminou. O Morgan Stanley prevê que, após atingir 140 no primeiro trimestre de 2026, a taxa de câmbio poderá recuperar até cerca de 147 até ao final do ano. O que isso significa? Quando a economia dos EUA mostrar sinais de recuperação na segunda metade do ano, a procura por operações de arbitragem cambial poderá aumentar, criando uma nova pressão de depreciação sobre o iene.

Resumindo, a janela de valorização do iene pode concentrar-se na primeira metade do próximo ano. Perder essa oportunidade, o iene poderá enfrentar novamente pressões de depreciação.