Tendência EUR/CHF: Por que o franco suíço ganha terreno em 2024?

Uma tendência clara: o franco suíço fortalece-se face ao euro

A evolução do euro e do franco suíço durante os últimos anos tem mostrado um padrão consistente: o franco suíço tem ganho valor de forma sustentada, regressando a níveis não vistos desde 2015. Esta recuperação do franco suíço acelera-se em 2024, refletindo fatores económicos sólidos que favorecem a divisa helvética frente a um euro cada vez mais enfraquecido.

O contraste entre ambas as moedas é evidente quando se analisa o contexto macroeconómico. Enquanto a Zona Euro continua a enfrentar incerteza geopolítica, pressão inflacionária residual e uma carga financeira significativa por compromissos militares, a Suíça mantém uma posição de estabilidade relativa que a torna num destino natural para investidores que procuram proteger o seu capital.

Indicadores técnicos confirmam o movimento de subida

De uma perspetiva de análise técnica, a tendência do franco suíço durante 2023 foi claramente de subida. O início de 2024 trouxe correções esperadas em janeiro e fevereiro, mas estas aparentes fraquezas são simplesmente reajustes naturais: investidores que retiram fundos para os colocar noutros mercados agora que a crise se moderou.

Os gráficos de longo prazo revelam algo mais importante: uma trajetória de ascensão muito consistente. O franco suíço aproxima-se de romper a barreira de 1,10 euros, e os fundamentos económicos sugerem que cruzará este limiar durante 2024. As médias móveis confirmam que os impulsos baixistas recentes não representam fraqueza estrutural, mas volatilidade característica de ativos refúgio.

Inflação: a bússola das divisas

Os números de inflação são o fator determinante nesta comparação. A Suíça conseguiu manter a sua inflação perto de 1%, enquanto que a Zona Euro ainda luta com taxas acima de 2,5%, quase três vezes mais elevada.

Esta disparidade não é casualidade. Em 2022 e 2023, quando a Zona Euro enfrentou picos inflacionários próximos dos 10%, a Suíça manteve a sua inflação controlada abaixo de 3%. Este desempenho diferenciado ficou gravado na perceção dos investidores: Suíça = estabilidade, Zona Euro = volatilidade.

A tendência atual é esperançosa para a Europa, mas insuficiente para inverter a bússola que aponta para o franco suíço. Mesmo com a inflação a moderar-se na UE, o diferencial relativamente à Suíça continua a ser amplo.

Política monetária: taxas que falam

Os bancos centrais estão a enviar mensagens muito diferentes. O Banco Central Suíço mantém as suas taxas de juro em 1,75%, um nível prudente que estabiliza a moeda sem sacrificar o crescimento económico. Em contraste, a Zona Euro mantém taxas entre 4% e 4,50%.

Estes níveis elevados na UE foram necessários para combater a inflação agressiva, mas estão a gerar efeitos secundários: a economia europeia está sob pressão, países como a Alemanha quase entram em recessão, e o serviço da dívida torna-se mais oneroso.

O dilema é evidente: baixar as taxas para reativar a economia corre o risco de reavivar a inflação, o que novamente favoreceria o franco suíço. Em qualquer cenário, a moeda helvética sai fortalecida.

Projeções para EUR/CHF em 2024-2025

As projeções estão condicionadas pelo contexto geopolítico, mas em quase todos os cenários previsíveis o franco suíço mantém ou amplia os seus ganhos:

Cenário favorável ao euro: O franco suíço estaria por volta de 1,05-1,10 euros em 2024, e poderia cair a 1,00 em 2025 se a Europa conseguir uma estabilização completa.

Cenário neutro: A tendência EUR/CHF permaneceria entre 1,10-1,12 euros, refletindo alguma normalização mas preservando o diferencial de valor.

Cenário desfavorável para a UE: Se a incerteza geopolítica persistir ou agravar-se, o franco suíço poderia atingir 1,18-1,22 euros, especialmente se ressurgirem pressões inflacionárias ou defensivas na região.

Provavelmente, a barreira de 1,00 franco por euro não será atravessada em baixa no curto prazo, mesmo no cenário mais otimista para a Zona Euro.

O franco suíço como refúgio: vantagens comparativas

Quando se compara o franco suíço com outras grandes divisas ocidentais como o euro, dólar norte-americano ou dólar canadiano, a moeda suíça apresenta vantagens claras:

A seu favor:

• Inflação controlada abaixo de 2%
• Estrutura de taxas de juro moderada e sustentável
• Menor carga energética que a Europa
• Dívida pública controlada
• Ausência de compromissos militares que drenem recursos fiscais
• Iene japonês em fraqueza relativa (competidor histórico)

Desafios emergentes:

• Crescente peso dos mercados asiáticos
• Emergência do dólar de Singapura como alternativa de refúgio
• Yuan chinês posicionando-se como divisa de referência global
• Influência crescente de moedas asiáticas nos fluxos internacionais

Apesar destes desafios, o franco suíço mantém-se como a principal opção para investidores ocidentais que procuram proteger o capital nos próximos meses e anos.

Investir ou não em franco suíço?

É difícil construir um argumento credível para que o franco suíço perca valor face ao euro a médio prazo. A Zona Euro continua a suportar uma inflação mais elevada, dívida soberana elevada em muitos países membros, e uma fatura militar crescente por compromissos defensivos. A Suíça, por outro lado, deixou para trás as turbulências geopolíticas com maior solidez.

O contexto favorável ao franco suíço não é temporário. Embora a economia europeia tenha estabilizado após a pandemia e a invasão da Ucrânia, as causas estruturais de incerteza permanecem. O risco geopolítico na Europa, a crise migratória sem resolução, e a fragilidade de algumas economias membros continuarão a alimentar a procura de refúgio.

Historicamente, poucos países podem competir com o recorde de estabilidade da Suíça. Competidores como o Japão estão em dificuldades, e novas alternativas asiáticas ainda desenvolvem a sua credibilidade. Por tudo isto, o franco suíço apresenta-se como uma das opções mais sólidas para 2024 e além.

Para investidores que procuram diversificar, a recomendação é abrir posições em franco suíço, mas também monitorizar o dólar de Singapura e o yuan chinês como alternativas complementares em carteiras de longo prazo.