K33 Research: A desconexão entre o preço e os fundamentos do Bitcoin em 2025 pode preparar o terreno para a recuperação em 2026

Em Resumo

A K33 Research afirma que o BTC teve um desempenho inferior em 2025, apesar de fundamentos mais fortes e do crescente acolhimento institucional, considerando que a desconexão entre preço e fundamentos e a redistribuição de propriedade preparam o terreno para uma potencial recuperação em 2026.

A K33 Research, a divisão de pesquisa da empresa de ativos digitais K33, publicou uma análise dos desenvolvimentos do mercado ao longo do último ano. O relatório caracteriza 2025 como um período paradoxal para o Bitcoin, observando que, embora os fundamentos tenham se fortalecido, o BTC teve um desempenho inferior em relação a outras classes de ativos principais. A divergência entre preço e fundamentos é vista como criando oportunidades potenciais, com 2026 esperado para fornecer condições favoráveis a uma recuperação do BTC.

De acordo com a análise, o desempenho do Bitcoin em 2025 esteve incomumente desconectado das manchetes do mercado, principalmente devido a uma grande venda por investidores iniciais e desequilíbrios temporários resultantes de bolhas isoladas e eventos de alavancagem. Essa subperformance ocorreu mesmo com o surgimento de importantes desenvolvimentos institucionais e governamentais, incluindo a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin pela maior economia do mundo e um acesso institucional mais amplo ao mercado. O relatório sugere que tal desconexão entre preços e fundamentos frequentemente sinaliza uma oportunidade.

A K33 Research destaca que o pessimismo do mercado cresceu, em parte influenciado por ciclos históricos de quatro anos, mas alerta contra a excessiva dependência de padrões cíclicos. Os ciclos passados foram moldados por fatores como aumentos das taxas de juro e expectativas institucionais não atendidas, enquanto em 2025, muitas ambições anteriores foram realizadas, incluindo o aumento da participação institucional e desenvolvimentos políticos que apoiam a adoção de criptomoedas.

Olhando para 2026, os analistas antecipam um ambiente macroeconómico mais expansionista, incluindo uma potencial política monetária dovish, que pode favorecer ativos escassos como o Bitcoin. Embora padrões fractais históricos sugiram cautela, o contexto mais amplo de fundamentos melhorados e condições de apoio posiciona o Bitcoin para um potencial aumento no próximo ano.

O Setor Cripto Cresce em Meio a Mudanças Regulatórias e Dores Emergentes na Adoção Mainstream

O setor de criptomoedas experimentou crescimento no último ano. O governo dos EUA estabeleceu suas próprias reservas de bitcoin, enquanto fundos de pensão estaduais em Abu Dhabi e Luxemburgo alocaram entre um e três por cento de seu capital em bitcoin, e Harvard fez uma alocação semelhante dentro de seu fundo patrimonial. Instituições financeiras tradicionais também estão cada vez mais adotando cripto, com o Morgan Stanley e o Bank of America permitindo até quatro por cento de bitcoin em certos portfólios oportunistas, e o JP Morgan permitindo que clientes selecionados usem criptomoeda como colateral para empréstimos.

Esses desenvolvimentos foram facilitados por estruturas regulatórias em evolução. A zona do euro implementou regulamentos abrangentes, os EUA promulgaram legislação que rege as stablecoins e uma legislação mais ampla sobre criptomoedas é esperada no início de 2026. Regras mais claras diminuíram as barreiras de entrada para grandes instituições financeiras, transformando um mercado antes visto como radical e não regulamentado em um componente reconhecido da infraestrutura financeira convencional.

Nem todos os primeiros adotantes abraçam a integração do Bitcoin nas finanças tradicionais

A K33 Research observa que o Bitcoin permanece como um armazenamento digital escasso de valor que opera independentemente de governos, bancos centrais e intermediários, uma característica que inicialmente atraiu os primeiros adotantes tanto como uma alternativa tecnológica quanto, para alguns, como uma forma de protesto contra os sistemas financeiros tradicionais. Hoje, o Bitcoin continua a funcionar de maneira muito semelhante: pode ser mantido em carteiras privadas e transferido livremente pelo mundo. No entanto, o ecossistema ao seu redor evoluiu significativamente. As compras agora exigem verificação de identidade, e a negociação em breve será possível através de bancos estabelecidos, alguns dos quais foram anteriormente apoiados por resgates estatais durante crises financeiras.

Esta maior integração pode ajudar a explicar por que muitos dos primeiros detentores começaram a vender. Desde janeiro de 2024, aproximadamente 20% dos UTXOs de Bitcoin com mais de dois anos foram movidos, refletindo tanto a realização de lucros após ganhos substanciais quanto as respostas à estrutura de mercado em evolução do Bitcoin. Apesar dessa venda, a redistribuição da propriedade fortaleceu o mercado. A pressão de venda dos primeiros grandes detentores foi absorvida, e o Bitcoin agora está distribuído entre mais participantes, com muitos estabelecendo novos preços de entrada, reduzindo a probabilidade de novas vendas concentradas. Enquanto isso, o preço do Bitcoin em relação aos índices de ações globais caiu para níveis não vistos desde antes da eleição presidencial dos EUA, um evento que marcou o início de uma nova fase no desenvolvimento do setor.