En momentos de retroceso del mercado, a menudo se puede ver claramente la verdadera naturaleza del mercado. Los proyectos que dependen de la popularidad para mantenerse comienzan a quedarse atrás, mientras que los protocolos que realmente están trabajando están redefiniendo su valor.

Tomando como ejemplo a DEX líder, ha enfrentado durante mucho tiempo una extraña paradoja: como el protocolo de negociación más destacado, ha procesado más de 40 billones de dólares en volumen de transacciones y genera ingresos por tarifas de varios cientos de millones de dólares al mes, pero estos flujos de efectivo parecen no tener relación con los tenedores de tokens. Es como una planta eléctrica que produce decenas de millones al día, pero no reparte ganancias a los accionistas. El mercado también lo valora así: se le asigna un valor basado en historias de gobernanza, y su valor se ha mantenido bajo a largo plazo.

Sin embargo, esta situación está a punto de cambiar. Una serie de propuestas recientes están impulsando un cambio fundamental, siendo la más clave la activación del mecanismo de compartición de costos.

Específicamente, los cambios clave tienen dos niveles:

Primero está la lógica de distribución de las tarifas. El protocolo tomará una parte de la tarifa de transacción (por ejemplo, 0.05%) y la enviará directamente a la tesorería del protocolo, en lugar de que toda fluya hacia los proveedores de liquidez. El uso de este dinero incluye varios aspectos, como el desarrollo ecológico, auditorías de seguridad, incentivos comunitarios, entre otros.

Esto no solo es una optimización del diseño del mecanismo, sino que esencialmente permite a los titulares de tokens beneficiarse directamente del éxito comercial del protocolo por primera vez. La lógica de precios anterior (modelo de token de gobernanza) está siendo reemplazada gradualmente por una nueva lógica (modelo de carga de tarifas).

En comparación con otros principales protocolos de intercambio, el significado temporal de esta transformación es especialmente evidente. El mercado acaba de empezar a reflexionar sobre qué tokens están verdaderamente respaldados por un valor real: la respuesta apunta a aquellos protocolos que pueden generar flujos de caja reales y distribuir beneficios reales. Una vez que el bullicio disminuye, la lógica comercial subyacente sólida es la base para atravesar los ciclos.