¡Vaya, en los últimos días el mercado de criptomonedas ha vuelto a entrar en pánico! Bitcoin ha caído de más de 90,000 a cifras de 8x, y todos se preguntan: si el Banco de Japón aún no ha subido los tipos, ¿por qué BTC se está "resbalando" primero? En pocas palabras, la causa principal es la especulación con el yen (yen carry trade).

En los últimos años, las tasas de interés en Japón han sido extremadamente bajas, y la gente ha tomado prestado yen barato para cambiarlo por dólares y comprar activos de alto riesgo — Bitcoin es un ejemplo típico que se beneficia de esta situación, y cuando la liquidez se afloja, se dispara. Ahora, el Banco de Japón probablemente subirá los tipos en 25bp mañana (19 de octubre) hasta 0.75%, el nivel más alto en 30 años, con una probabilidad del 98% según Polymarket. Con la subida, el costo de tomar prestado yen aumenta, desaparece la oportunidad de arbitraje, los grandes fondos cierran posiciones anticipadamente y el capital vuelve a Japón, lo que estrecha la liquidez global. Bitcoin, como activo de alta Beta, es muy sensible y se ve afectado primero. Cada vez que Japón sube los tipos, BTC ha caído entre un 20-30%: en marzo de 2024 un -23%, en julio -26%, y en enero de 2025 -31%.

Esta vez, el mercado ya ha anticipado la subida, haciendo front-run, con un aumento en los flujos netos hacia los exchanges y una limpieza de posiciones apalancadas. A corto plazo, puede haber otra ola de ventas tras la reunión, y no sería sorprendente que vuelva a los 70,000 dólares.

Pero si solo se trata de una expectativa que se cumple sin señales hawkish, en unos días podría haber un rebote — después de todo, a fin de año la liquidez es baja y la volatilidad aumenta. Amigos, mantengan sus posiciones firmes, no se asusten, esperen a que las cosas se aclaren antes de actuar. Así es el mercado de criptomonedas: cuando el macro estornuda, nosotros nos resfriamos primero.