#数字资产市场洞察 Mañana se espera que el Banco de Japón anuncie una subida de tipos en 25 puntos básicos hasta el 0,75%—esto es un nivel alto en treinta años y también marca el fin de un largo ciclo de relajación monetaria.

Sin embargo, muchas personas lo ven solo como un evento de noticias, pero en realidad hay corrientes subterráneas. La Reserva Federal ha bajado los tipos varias veces, y el mercado ya está insensible, la sensibilidad a los recortes de tasas ha disminuido. Pero Japón no es diferente—por primera vez en más de una década, se da un giro, y el impacto de esta subida podría ser mucho mayor de lo que la gente piensa, incluso podría desencadenar una crisis en los mercados globales.

Solo hay que revisar los registros históricos: las dos últimas subidas de tipos en Japón ocurrieron en 2000 y 2008, ¿y qué pasó? Una catalizó el estallido de la burbuja de Internet, y la otra aceleró la crisis de las hipotecas subprime. Ahora, con un apalancamiento y valoraciones tan altas en todo el mundo, si volvemos a empezar… esto no es una preocupación infundada.

¿Por qué la subida de tipos en Japón tiene un poder tan grande? La clave está en que—el volumen de arbitraje en yenes es enorme. Estos años, Japón ha mantenido tipos cero, y los inversores globales han estado tomando préstamos en yenes a bajo coste, apalancándose para invertir en activos de alto rendimiento en el extranjero: acciones, bonos, oro, y también criptomonedas. Esta liquidez barata ha sido siempre una mano invisible que impulsa los activos de riesgo. Cuando suben los tipos, el coste de endeudarse se dispara, y las expectativas de apreciación del yen se refuerzan, los inversores tienen que cerrar posiciones—venden activos globales y el capital vuelve a Japón, la liquidez se vuelve escasa en un instante, y todos los activos caen.

Lo que es aún más duro de aceptar en este momento es la situación actual: la Reserva Federal inyecta dinero, Japón lo aprieta, y estas fuerzas se contrarrestan, cualquier movimiento puede amplificarse en pánico. Incluso si mañana no suben los tipos, en los próximos meses seguramente lo harán, esto no se puede evitar.

En una era de alto apalancamiento, ignorar este cambio de política sería como autodestruirse. La volatilidad aumentará, esa es la ley, hay que gestionar riesgos estrictamente, reducir posiciones y mantenerse alerta en todo momento. En el juego macroeconómico hay trampas y oportunidades, pero el primer paso es respetar estos grandes ciclos para evitar cisnes negros y aprovechar las rebotes.

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