El aumento de las tasas en Japón no es en esencia un cambio en las tasas de interés, sino un endurecimiento en la "fuente de fondos de dinero barato" a nivel global.

Simplificando, basta con enfocarse en tres puntos:

Primero, el yen es la moneda de carry trade global.
Durante mucho tiempo, los fondos tomaban prestado en yenes y invertían en activos globales. Cuando Japón sube las tasas, el costo del carry aumenta y los fondos deben regresar.

Segundo, subir las tasas = cierre de posiciones de carry trade = presión sobre los activos de riesgo.
Primero se venden los activos con alta valoración, luego los mercados emergentes, la volatilidad se amplía claramente, pero no necesariamente colapsan de inmediato.

Tercero, el impacto es una "retirada de liquidez", no un colapso económico.
La volatilidad del mercado de valores aumenta, los activos defensivos se vuelven relativamente preferidos, y el valor del efectivo y los activos con dividendos aumenta.

Impacto del aumento de tasas en Japón en las acciones A, Hong Kong y EE. UU.

Secuencia del impacto: EE. UU. → Hong Kong → Acciones A
Grado de presión: Hong Kong es más sensible (alta proporción de inversión extranjera), Acciones A es más insensible (baja proporción de inversión extranjera)

Las acciones A no necesariamente colapsan
Es más probable que ocurra:
Reducción en el volumen de transacciones
Cambio hacia estilos defensivos
Las tendencias estructurales serán aún más extremas