Ayer las acciones estadounidenses cayeron en picado, y BTC también fue arrastrado hacia abajo. Pero al examinar detenidamente el gráfico, parece que no hay noticias particularmente malas que respalden la caída.

El enfoque del mercado esta semana no es otro que tres cosas: los datos de empleo no agrícola de EE. UU., el informe de inflación y la decisión del Banco de Japón sobre el aumento de tasas.

Algunos temen que el aumento de tasas en Japón pueda provocar una caída masiva del mercado, pero esto depende del momento.

A corto plazo, sin duda habrá impacto. Cuando se anuncie la subida de tasas, el ánimo del mercado se tensará, la liquidez se reducirá y los inversores serán más cautelosos. Pero ¿una caída significativa? Es poco probable.

La lógica a largo plazo es la que realmente importa: la actitud de la Reserva Federal. La liquidez global sigue siendo en última instancia dominada por la política monetaria de EE. UU., y los otros bancos centrales son solo actores secundarios.

Si miramos el proceso reciente de aumentos de tasas en Japón, queda claro: en marzo de 2024 se terminó con las tasas negativas, en julio subieron a 0.25%, en enero de este año aumentaron a 0.5%, y probablemente esta vez lo llevarán a 0.75%. En las tres primeras subidas, BTC prácticamente no mostró cambios, y en uno o dos meses no se vio ninguna corrección significativa.

¿Y por qué? Porque BTC en todo el sistema financiero global tiene un tamaño demasiado pequeño. La subida de tasas del yen podría obligar a algunos que usan apalancamiento en yen a cerrar sus posiciones, pero el impacto sería limitado.

Por eso, esta ronda de aumento de tasas en Japón ya está bastante descontada en el mercado, y el impacto no debería ser demasiado fuerte. Sin embargo, hay que estar atento a dos situaciones:

Una, que Japón se vea obligado a acelerar el proceso. Por ejemplo, una depreciación del yen inesperada o una inflación repentina que impulse a los bancos centrales a subir las tasas de forma agresiva.

Otra, una combinación aún más peligrosa: que Japón suba tasas y al mismo tiempo la Reserva Federal comience a retirar estímulos. Entonces sí que sería un problema grave.

La lógica central es así de simple: mientras la Reserva Federal siga en modo dovish, la fuerza de Japón por sí sola será difícil de mover los mercados financieros globales.