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Detalhes
Interpretação da Lei de Claridade — Motor do mercado de alta, caminho para a redenção no universo das criptomoedas
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Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais 2025
Lei relacionada a criptomoedas nos EUA
A Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais 2025 (abreviada como Lei CLARITY), é uma legislação de regulamentação de criptomoedas aprovada na Câmara dos Representantes dos EUA em 17 de julho de 2025, com o objetivo de estabelecer uma estrutura dupla de supervisão do mercado de ativos digitais e esclarecer as regras de classificação, atualmente em fase de deliberação no Senado.[2]

Esta lei divide os ativos digitais em duas categorias: “títulos” e “commodities”: ativos digitais do tipo título são regulados pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), commodities digitais pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC), e ativos híbridos requerem coordenação entre ambas as instituições. A lei introduz um mecanismo de certificação de “sistema de blockchain maduro”, no qual tokens nativos de blockchain que atendam às características de descentralização, código aberto, etc., podem ser classificados como commodities, devendo os exchanges de commodities digitais se registrar na CFTC. A lei também isenta atividades de finanças descentralizadas (DeFi) de serviços não custodiais e permite que instituições financeiras tradicionais participem na custódia e negociação de commodities digitais através de procedimentos conformes.[1]

A lei foi apresentada conjuntamente pelo Comitê de Serviços Financeiros e pelo Comitê de Agricultura da Câmara dos Representantes em 29 de maio de 2025, sendo aprovada na votação da Câmara com 294 votos a favor em 17 de julho, e posteriormente enviada ao Senado para deliberação. Devido à ameaça de shutdown do governo, a reunião de marcação do Senado prevista para 30 de setembro foi adiada para a semana de 20 de outubro.[2][3]

Nome em chinês
Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais 2025
Data de Promulgação
Julho de 2025
Evolução histórica
Em julho de 2025, a Câmara dos EUA aprovou integralmente três projetos de lei relacionados a criptomoedas: a Lei de Orientação e Estabelecimento do Inovador Nacional de Stablecoins em Dólar (Lei GENIUS), a Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais 2025 (Lei CLARITY), entre outras.[1]
Análise do conteúdo
Define claramente a definição e classificação de ativos digitais. A lei divide os ativos digitais em “títulos” e “commodities”. Commodities digitais são definidas como aquelas que têm relação intrínseca com o sistema de blockchain, e cujo valor deriva de ativos utilizados nesse sistema, como Bitcoin, Ether, etc. Esclarece que commodities digitais não incluem títulos, stablecoins de pagamento com licença, derivativos, depósitos bancários, etc. Através de cláusulas de exclusão, diferencia-se claramente entre commodities digitais e títulos digitais. Se o ativo digital for de categoria tradicional de títulos (como representar propriedade, crédito ou atender ao teste de Howey, ou seja, ser um “contrato de investimento” em que o investidor busca lucro com esforço de terceiros), será classificado como ativo digital de tipo título, como ações tokenizadas, títulos de dívida, ou tokens que dependem da operação do emissor para obter lucro.[1]
Delimita as fronteiras regulatórias entre SEC e CFTC. Esclarece que a Comissão de Futuros de Commodities (CFTC) tem autoridade principal sobre o mercado spot de commodities digitais, regulando principalmente exchanges de commodities digitais, corretores, negociantes e custodiantes. Esclarece que a SEC é responsável pela supervisão de ativos digitais do tipo título. Para ativos “híbridos” que possam apresentar características de títulos e commodities, a lei exige coordenação regulatória entre SEC e CFTC.[1]
Introduce o conceito de “sistema de blockchain maduro”, que, mediante certificação, permite a mudança de supervisão. Esclarece que as principais características de um sistema de blockchain maduro (mature blockchain system) incluem: descentralização (não controlado por indivíduos ou grupos), código-fonte aberto, operação automática com base em regras predefinidas. Quando um sistema de blockchain é certificado (por exemplo, submetendo provas de ausência de controle centralizado, sem objeções da SEC em 60 dias), será considerado “maduro”. Se o sistema de blockchain relacionado ao produto digital for certificado como “maduro”, a autoridade de supervisão passa integralmente para a CFTC, e a SEC deixa de exercer controle regulatório de títulos sobre ele, completando a transição de “título” para “commodity”.[1]
Oferece isenções parciais para atividades de DeFi. A lei prevê isenções específicas para atividades relacionadas a protocolos de negociação descentralizados (DeFi), como programação de código, execução de nós, fornecimento de interfaces front-end e carteiras não custodiais. Essas ações geralmente não são consideradas serviços financeiros e, portanto, ficam fora da supervisão da SEC. No entanto, ainda devem cumprir regras de combate a fraudes e manipulação de mercado. Este mecanismo evita uma regulamentação excessiva das tecnologias subjacentes e da operação descentralizada do DeFi, ao mesmo tempo que mantém a aplicação de leis anti-fraude para preservar a ordem do mercado.[1]
Proporciona meios de entrada para instituições financeiras tradicionais participarem no mercado de ativos digitais. A lei oferece múltiplas vias de participação para instituições financeiras tradicionais, principalmente por meio do registro de conformidade, cumprindo requisitos regulatórios relativos à proteção do cliente, combate à fraude, etc., atuando em atividades de negociação, intermediação e custódia de commodities digitais. Por exemplo, permite que instituições financeiras tradicionais se registrem como exchanges de commodities digitais, possibilitando a negociação de ações e commodities digitais no mesmo ambiente que bolsas tradicionais como NYSE, Nasdaq, etc. Além disso, bancos podem participar de serviços de custódia e financeiro relacionados a commodities digitais, com ativos de custódia que não entram na balança patrimonial, ou eliminando obstáculos de capital para entrada de instituições tradicionais.[1]
Fomenta a inovação no setor de ativos digitais. A lei aprimora a missão da SEC, acrescentando o objetivo de “inovação”, e cria o “Centro de Inovação em Tecnologia Financeira” (FinHub); também estabelece o laboratório da CFTC (LabCFTC). A lei exige pesquisas sobre DeFi, tokens não fungíveis (NFTs), uso ilegal de ativos digitais, analisando riscos, benefícios e lacunas regulatórias.