El aumento de las tasas de interés por parte del Banco de Japón tiene un impacto que no debe subestimarse en los mercados financieros globales.

El efecto más directo proviene de las operaciones de carry trade en yenes. La escala de estas operaciones llegó a alcanzar varios billones de dólares: los inversores toman prestados yenes para invertir en acciones, bonos y commodities en el extranjero, obteniendo beneficios por la diferencia de tasas. Con el aumento de las tasas, el coste de endeudarse se dispara, muchas posiciones se ven forzadas a cerrar, y los fondos vuelven en masa a Japón, lo que genera presiones de venta en los mercados bursátiles, de bonos y en las materias primas a nivel mundial. Los activos de alto valor y riesgo experimentan las mayores volatilidades.

El tipo de cambio también se verá afectado. La expectativa de apreciación del yen se refuerza, y el dólar estadounidense podría debilitarse frente al yen. Esto, a su vez, impacta en las materias primas cotizadas en dólares: la depreciación del dólar generalmente ayuda a sostener los precios, pero las expectativas de demanda global débil presionan a la baja. Otras monedas también experimentarán volatilidad frente al yen, y los patrones de comercio internacional y de flujos de capital se ajustarán en consecuencia.

No olvidemos el papel de Japón como principal acreedor mundial. La rentabilidad de sus bonos soberanos es un referente importante para las tasas de interés sin riesgo a nivel global. El aumento de las tasas eleva este punto de referencia, encareciendo el financiamiento para empresas y gobiernos, reduciendo el potencial de valoración de las acciones y afectando especialmente a las acciones de crecimiento.

Los mercados emergentes son los más afectados. Aquellos economías que dependen de la entrada de capital extranjero enfrentan presiones de fuga de capitales, aumentan los riesgos de depreciación de sus monedas, se incrementa la carga de la deuda y la estabilidad económica se pone a prueba.