A reunião de política monetária do Banco do Japão de 18-19 de dezembro está prestes a acontecer, e o mercado está praticamente certo de que veremos um aumento de 25 pontos base. De 0,5% para 0,75%, isso não é apenas uma mudança numérica, mas sim a taxa de juros de política mais alta do Japão em quase 30 anos. Ainda mais forte, se for implementado, o aumento acumulado de 2025 inteiro chegará a 0,5%, representando o maior incremento anual em 35 anos. A precificação do mercado indica uma probabilidade de aumento de cerca de 98%.

Mas a verdadeira questão não é se o aumento de juros acontecerá — isso já está praticamente decidido. A variável-chave está na reação do mercado após a decisão.

**Como funciona a arbitragem com o iene?**

Essa lógica é bastante simples. Nos últimos anos, o ambiente de juros baixos no Japão permitiu que os arbitradores se aproveitassem: pegar emprestado ienes, trocar por dólares, investir em ativos de alto rendimento como BTC. Quando o banco central aumenta as taxas e o iene se valoriza, os custos aumentam. A pressão para fechar posições surge — vender BTC, trocar por iene, pagar dívidas. Esse processo pode pressionar o mercado de criptomoedas.

Olhar para o histórico ajuda a entender. Em março de 2024, com a onda de aumento de juros, o BTC caiu 23%. Em julho, caiu mais 26%. Com a turbulência de janeiro deste ano, o BTC chegou a cair 31%. O passado nem sempre se repete, mas influencia o sentimento e as expectativas dos traders.

**O que esperar a seguir?**

O mercado se divide em duas correntes. Os conservadores acham que é preciso se precaver contra retrações emocionais; se as posições de arbitragem forem fechadas em massa, o BTC pode testar a faixa de 70.000 a 72.500 dólares, com alguns até vendo risco de uma bandeira de baixa no gráfico diário. O mais importante é evitar que dados ou a decisão momentaneamente causem uma corrida de liquidez.

Outra corrente pensa de forma diferente. Eles acreditam que o aumento de juros já foi amplamente precificado, e parte do capital pode já ter feito hedge antecipado. Além disso, o ciclo de redução de juros do Fed e o aumento de juros do Banco do Japão criam uma operação reversa, e uma vez a decisão confirmada, a incerteza diminui, podendo até favorecer a recuperação do sentimento. Se a estratégia de "vender na notícia" não funcionar, após a volatilidade pode vir uma recuperação.

**Alguns pontos para acompanhar antes da abertura**

Primeiro, ver como será a declaração e a decisão de 19 de dezembro. Depois, acompanhar de perto o dólar frente ao iene, se após a decisão o iene continuará a se valorizar — isso reflete diretamente a força do fechamento de posições de arbitragem. Também é importante observar as orientações futuras, especialmente se haverá mais aumentos em 2026, e qual será a postura do banco central em relação à taxa de juros neutra.

Resumindo, quem realmente influencia o mercado não é tanto se haverá ou não aumento de juros, mas sim quanto capital será forçado a sair de suas posições. A volatilidade antes e depois da decisão é altamente provável; ao invés de tentar adivinhar a direção, é melhor gerenciar a posição e aguardar sinais de confirmação.