Cinco dos doze membros do FOMC já inclinados para um corte em janeiro indicam-me algo importante: a pressão está a mudar. Quando os pedidos de subsídio de desemprego começam a falar mais alto do que as manchetes de inflação, o tom do Fed costuma seguir-se. Não de uma só vez, não de forma limpa, mas passo a passo.

Ainda há incerteza, e haverá volatilidade em torno de cada publicação de dados. Mas, quando olho para a história, os mercados raramente esperam pelo consenso total. Movem-se quando a direção se torna óbvia, não quando se torna confortável.

Para mim, isto é menos sobre um corte de 25 bps e mais sobre o que isso indica. As condições de liquidez estão a diminuir lentamente, e os ativos de risco tendem a sentir isso antes de as manchetes acompanharem.

Mantenho-me paciente aqui, focado e seletivo. Estes são os momentos em que o posicionamento importa mais do que as emoções.

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