Este jueves se revelará el resultado de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. de este año. Según los datos de CME FedWatch, la probabilidad de una bajada de tipos de 25 puntos básicos ya ha superado el 85%. Si realmente se materializa, será la tercera bajada consecutiva desde septiembre y el tipo de los fondos federales caerá aún más, situándose entre el 3,5% y el 3,75%.

¿Bajada de tipos? Suena como una buena noticia para el mercado cripto. Pero no te alegres demasiado pronto: ¿qué significa una probabilidad del 85%? Que el mercado ya ha descontado esta expectativa en los precios. Lo que realmente merece atención no es si habrá bajada esta vez, sino cómo ve la Reserva Federal la trayectoria de los tipos de interés para el próximo año.

La cronología está algo confusa. El gobierno federal de EE. UU. estuvo paralizado durante 43 días, lo que provocó la cancelación de la publicación de los datos del IPC de octubre y que los datos de noviembre se retrasaran hasta el 18 de diciembre, una semana después de esta reunión. En otras palabras, los responsables de la Reserva Federal ahora carecen de dos meses de datos de inflación. Tomar decisiones con información incompleta solo hará que las directrices de la política sean más ambiguas y que aumente la volatilidad del mercado.

¿Dónde está el núcleo de la disputa? En la trayectoria de los tipos de interés de 2025 a 2026. Tras cada reunión del FOMC, la Reserva Federal publica el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), cuyo "diagrama de puntos" muestra la distribución de las expectativas de los miembros sobre la evolución futura de los tipos de interés. Esto es lo que...