Quanto dinheiro foi ganho no mercado de ações dos EUA em 2023? O índice Nasdaq 100 disparou, alcançando o melhor desempenho em 24 anos. O S&P 500 subiu 26,3% e o Dow Jones também subiu 16,1%. Mas esta onda de mercado é um pouco estranha - no início do ano, todos diziam que haveria uma recessão, mas ela não veio, e o PIB do Q3 subiu 4,9%.

O mais absurdo é que os "Sete Espadachins da Tecnologia" (Apple, Microsoft, Nvidia e companhia) estão a descolar, com uma taxa de retorno de 107%. Em comparação, os setores defensivos (saúde, consumo básico) foram completamente esmagados. As ações de crescimento estão a superar as ações de valor, com a maior diferença desde a crise financeira de 2008.

Como será 2024? A palavra-chave é "redução das taxas de juro". O Federal Reserve aumentou as taxas em 525 pontos base no ano passado, e agora o mercado aposta que haverá 7 reduções este ano (25 pontos base cada uma). A inflação caiu de 4,9% no final de 2022 para 3,1% em novembro, e a taxa de desemprego mantém-se em níveis historicamente baixos. A probabilidade de um pouso suave (crescimento econômico moderado + redução da inflação) está a aumentar.

As ações de pequena capitalização tiveram uma recuperação acentuada nos últimos dois meses, mas apresentam sinais de fadiga no aspecto técnico. A seguir, é provável que os setores de pequenas empresas, finanças e imobiliário, que têm estado reprimidos, se revezem em destaque, enquanto o espetáculo solo dos gigantes da tecnologia pode ter que ceder lugar. O risco reside no fato de que as expectativas do mercado em relação a cortes nas taxas de juros podem ser excessivamente otimistas.