Reino Unido ha seguido un camino diferente en los productos de inversión en encriptación: primero lanzó ETN en lugar de ETF, ¿qué lógica regulatoria se esconde detrás de esto?

En términos simples, un ETN (Nota Cotizada en Bolsa) es esencialmente un instrumento de deuda emitido por una entidad, y los inversionistas asumen el riesgo crediticio de la institución emisora; mientras que un ETF es una participación en un fondo que posee directamente los activos subyacentes. La autoridad reguladora financiera del Reino Unido ha optado por abordar el tema desde las notas, posiblemente por varias razones: primero, la estructura del ETN es relativamente flexible y no implica las complicaciones de custodia asociadas con la tenencia directa de encriptación; segundo, se puede utilizar un instrumento de deuda para probar la reacción del mercado y la exposición al riesgo, con una presión regulatoria relativamente menor; tercero, se les ha dejado un espacio de amortiguamiento a las instituciones financieras tradicionales, ya que están más familiarizadas con este tipo de instrumentos.

Esta estrategia de "primero notas y luego fondos", es conservadora y pragmática, y se ajusta al estilo de regulación financiera que ha caracterizado a Reino Unido. Sin embargo, los inversores deben entender que el riesgo de crédito de los ETN y el riesgo de mercado de los ETF son dos cosas distintas.