Esta mañana, hemos recibido el informe destacado de la "Semana de Empleo": el informe de situación laboral de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS). Los datos de empleo de agosto fueron decepcionantes, con sólo 22,000 puestos de trabajo no agrícolas añadidos, una cifra muy por debajo de la expectativa de 75,000, mientras que los datos revisados del mes pasado también alcanzaron los 79,000. La tasa de desempleo ha subido al 4.3%, el nivel más alto desde octubre de 2021.

El sector privado creó 38,000 empleos el mes pasado. Aunque no es ideal, esta cifra también incluye la reducción de puestos de trabajo en el gobierno federal, que ha disminuido en 88,000 desde principios de año. El aumento salarial por hora cumplió con las expectativas, manteniéndose en un 0.3%. En términos anuales, la tasa de crecimiento salarial cayó al 3.7%, que es el nivel más bajo desde 2021.

Además, aunque la revisión de esta mañana muestra que el total de empleos en julio aumentó en 6,000, los números de junio parecen menos optimistas, siendo revisados a la baja en 27,000, lo que resulta en una pérdida de 13,000 puestos de trabajo; este es el primer mes con un valor negativo desde diciembre de 2020, cuando el país aún luchaba contra la pandemia de COVID-19. Quizás recuerde que los datos de empleo de junio de 2025 mostraron que el número inicialmente reportado fue de 147,000.

La tasa de participación laboral sigue siendo débil, manteniéndose en 62.3%, igual que en junio. El promedio de horas de trabajo por semana es de 34.2 horas, la segunda más baja de este año. La U-6 (es decir, la "tasa de desempleo real") ha subido al 8.1% por primera vez en cuatro años. Por sector, la educación y la salud añadieron 46,000 puestos, seguidos por el ocio y la industria hotelera con 28,000. Los datos de empleo en el sector de servicios profesionales y comerciales son negativos, con una reducción de 17,000 puestos, mientras que la manufactura redujo 12,000 puestos el mes pasado.

Bajo todos estos argumentos, agosto tiende a ser un mes de crecimiento de empleo relativamente débil. El mes con el crecimiento de empleo más bajo del año 2024 también es agosto, con un crecimiento de 71,000 empleos, que es más de tres veces lo actual. Por supuesto, estas cifras podrían ajustarse más adelante a medida que se perfeccione la encuesta.

Después de que el mercado de preventa se enterara de esta noticia, actualmente está Subiendo. El Dow Jones subió de -138 puntos a +22 puntos antes de la publicación del informe BLS. El índice S&P 500 subió de +2 puntos a +29 puntos. El Nasdaq ya había Subido 101 puntos antes de la publicación del informe, y ahora ha ascendido a 226 puntos. El índice de pequeñas capitalizaciones Russell 2000 subió 10 puntos en comparación con el cierre de ayer. Los rendimientos de los bonos también han disminuido: el rendimiento a 10 años cayó al 4.10% y el rendimiento a 2 años cayó al 3.52%.

La razón es simple: en la reunión de la Reserva Federal del 16 al 17 de septiembre, la probabilidad de una reducción de tasas ya ha aumentado al 100%. Saira Malik de Nuveen mencionó esta mañana en CNBC que en la reunión de septiembre podría haber una reducción de 50 puntos básicos. No importa si esto es exagerado, hemos visto que la posibilidad de una reducción de tasas en octubre y diciembre se ha vuelto mayor. Si se reducen 75 puntos básicos para fin de año, estaremos por debajo del 4% por primera vez en tres años.

A pesar de que las solicitudes de desempleo se mantienen estables cada semana, el mercado laboral de EE. UU. claramente está desacelerándose. Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell—sabemos que no recurre fácilmente a recortes de tasas—mencionó los datos de empleo débiles en la cumbre de Jackson Hole a finales del mes pasado, sugiriendo también recortes de tasas inminentes, a pesar de que los indicadores de inflación están volviendo a alrededor del 3%.