Os resultados intermédios da Midea foram brilhantes e superaram as expectativas! As instituições, no entanto, alertam: o crescimento no segundo semestre pode desacelerar?

Fonte: Caihua News

2025-9-1 07:22

Na semana passada, os três gigantes da eletrodomésticos brancos na China apresentaram os seus resultados interinos para 2025. Surpreendentemente, a Gree Electric teve um desempenho insatisfatório, enquanto a Haier Smart Home e o Grupo Midea mantiveram um crescimento sólido.

A美不仅 apresentou o melhor “relatório semestral” da história, mas também distribuiu generosamente dividendos, com um pagamento de 0,5 yuan por ação. Isso me fez pensar que, no atual ambiente econômico, esse desempenho realmente se destaca.

A Nomura Orient International Securities acredita que a receita e o crescimento de desempenho da Midea no primeiro semestre superaram as expectativas, principalmente devido ao estímulo dos subsídios nacionais à demanda interna, ao efeito de exportação acelerada e ao aumento significativo dos ganhos cambiais.

Com este impulso positivo, no dia 1 de setembro, o preço das ações da Midea subiu. Até o momento da redação, as ações H subiram 1,83% para 83,25 dólares de Hong Kong, enquanto as ações A subiram 0,41% para 74,01 yuan.

Os dados mostram que, no primeiro semestre deste ano, a Midea alcançou uma receita de 2523,31 bilhões de yuan, com um aumento de 15,7% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de 260,14 bilhões de yuan, um aumento de 25,0%. Focando apenas no segundo trimestre, a receita foi de 1244,92 bilhões de yuan, com um aumento de 11,1% em relação ao ano anterior, e uma queda de 2,6% em relação ao trimestre anterior; o lucro líquido foi de 135,92 bilhões de yuan, com um aumento de 15,1% em relação ao ano anterior e um aumento de 9,4% em relação ao trimestre anterior.

Acredito que o sucesso notável da Midea se deve principalmente à sua diversificação e estratégia de globalização.

Do ponto de vista do produto, a casa inteligente, como negócio central, contribuiu com 1672,01 bilhões de receitas, representando 66,3%, com um aumento de 13,3% em relação ao ano anterior. O negócio ToB tornou-se o segundo motor de crescimento, com receitas de 645,38 bilhões durante o período, aumentando de 20,8% no ano passado para 25,6%, um crescimento de 20,8%.

Analisando em detalhe, a receita de tecnologia industrial e de novas energias foi de 21.959 milhões de yuan, um aumento de 28,6%; tecnologia de edifícios inteligentes 19.511 milhões de yuan, um aumento de 24,2%; robótica e automação 15.073 milhões de yuan, um aumento de 8,3%. Esses dados refletem a visão estratégica da Midea em buscar novos pontos de crescimento além dos eletrodomésticos tradicionais.

Na distribuição regional, a Midea alcançou receitas de 1451,39 bilhões de yuans no mercado interno, um aumento de 14,2%, representando 57,7% do total, o que se deve principalmente à continuidade da política de “troca de velho por novo”. O desempenho no mercado externo foi ainda mais impressionante, com receitas de 1071,92 bilhões de yuans, representando 42,5% do total, um aumento anual de 17,7%, com o negócio de marcas próprias representando mais de 45% da receita de eletrodomésticos no exterior.

No entanto, notei que a margem bruta da Midea não é satisfatória. Durante o período do relatório, a margem bruta geral foi de 25,5%, uma queda de 0,6 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A Midea explicou que isso se deve ao aumento da concorrência no mercado doméstico, à desaceleração na atualização da estrutura de produtos e ao aumento da proporção de negócios industriais de baixa margem. Isso parece sugerir que a concorrência no setor entrou em uma fase de intensa rivalidade.

Apesar de um desempenho brilhante no primeiro semestre, mantenho uma atitude cautelosa em relação ao desempenho da Midea no segundo semestre. A AVC Cloud Network prevê que, considerando que parte da demanda de 2024 já foi antecipada, o interesse dos consumidores pelo subsídio nacional pode diminuir e, devido a uma base alta no segundo semestre do ano passado, o tamanho do varejo de eletrodomésticos domésticos este ano deve aumentar apenas ligeiramente.

A Nomura Orient International Securities apontou que, embora a Midea enfrente uma alta base de comparação devido ao subsídio nacional do ano passado no segundo semestre, o alto crescimento das vendas externas da marca própria e dos negócios B2B pode aliviar essa pressão. Espera-se que a receita no segundo semestre mantenha um crescimento estável, mas a taxa de crescimento será inferior à do primeiro semestre.

A China Galaxy Securities também afirmou que, apesar do impacto da redução dos subsídios nacionais e das tarifas dos Estados Unidos, a Midea verá uma desaceleração no crescimento no segundo semestre, mas ainda conseguirá manter um crescimento sólido. Com a construção de fábricas no exterior, os negócios no exterior devem melhorar no segundo semestre. Adicionalmente, com uma alta taxa de dividendos e um plano de recompra em grande escala, a rentabilidade dos dividendos da empresa é bastante atraente.

De um modo geral, a Midea destacou-se num ambiente de concorrência crescente na indústria, mas os desafios na segunda metade do ano não podem ser ignorados. Para os investidores, é necessário ponderar entre a desaceleração do crescimento a curto prazo e as perspetivas de desenvolvimento a longo prazo.