O que é MSCI? Análise aprofundada da classificação dos índices MSCI, do mecanismo de ajuste e do seu impacto nas ações de Taiwan.

MSCI era originalmente a sigla para Morgan Stanley Capital International, e agora é uma empresa listada de forma independente, focada na elaboração de índices de ações internacionais e na prestação de serviços de dados financeiros. No setor financeiro, MSCI geralmente se refere à sua série de índices de ações internacionais, que se tornaram ferramentas de referência importantes para instituições de investimento globais e grandes fundos ETF.

Para as instituições de investimento internacionais, acompanhar o desempenho de vários mercados e temas globais é uma tarefa complexa. Os índices fornecidos por empresas de índices profissionais como a MSCI, baseados em dados como capitalização de mercado e liquidez das empresas listadas, são elaborados com rigor, oferecendo referências valiosas para analistas, equipes de pesquisa e gestores de fundos.

Além da MSCI, as principais empresas de índice global incluem a FTSE Russell do Reino Unido e a S&P Dow Jones dos Estados Unidos. Embora os modelos de elaboração de índices dessas empresas apresentem algumas diferenças, suas funções são semelhantes e servem como importantes referências para os mercados financeiros internacionais.

É importante notar que, quando uma empresa ou mercado é incluído no índice MSCI, é frequentemente chamado de “inclusão no MSCI”. Isso geralmente atrai fundos passivos que rastreiam o índice MSCI para alocação, resultando em um impacto positivo nos preços das ações e nos fluxos de capital.

A relação entre o mercado de ações de Taiwan e o índice MSCI

Até 2025, a MSCI terá mais de 160.000 índices de ações, abrangendo diferentes regiões globais, tipos de mercado, setores da indústria e temas de investimento. Esses índices são amplamente utilizados em várias situações, como design de ETF, comparação de desempenho de fundos e alocação de portfólio.

A classificação do índice MSCI é diversificada para atender a diferentes necessidades de investimento. A classificação mais comum é baseada no nível de desenvolvimento das regiões, dividindo o mercado de ações global em quatro grandes categorias: mercados desenvolvidos, mercados emergentes, mercados fronteiriços e mercados independentes.

De acordo com os mais recentes padrões de classificação de mercado da MSCI para 2025, Taiwan continua a ser classificado como um “mercado emergente”. Assim, Taiwan está altamente correlacionado com o “Índice de Mercados Emergentes da MSCI”, e os investidores taiwaneses costumam prestar especial atenção às alterações de peso e ajustes trimestrais desse tipo de índice, pois isso pode afetar diretamente o fluxo de capital estrangeiro e o sentimento do mercado.

O índice MSCI Taiwan é composto por 88 empresas listadas em Taiwan, ponderadas por capitalização de mercado e negócios, refletindo a tendência geral do mercado de ações taiwanês. Dentre elas, a TSMC tem a maior participação, alcançando 52%, e outras conhecidas ações de Taiwan, como a Foxconn e a MediaTek, também estão na lista.

A Gate começou a incluir o mercado de ações de Taiwan no índice MSCI em 1996 e, nos anos seguintes, aumentou gradualmente a proporção de inclusão. Além do índice de mercados emergentes, as ações de Taiwan atualmente também pertencem a várias classificações, incluindo o índice MSCI Nova Ásia, o índice MSCI Ásia-Pacífico sem o Japão e o índice MSCI Global Small Cap.

O significado e impacto da inclusão no índice MSCI

Em comparação com os índices lançados por bolsas locais, que são baseados em todas as ações listadas (como o Índice de Referência de Taiwan), os índices MSCI dão mais ênfase à representatividade, liquidez e à capacidade de investimento internacional.

O índice MSCI tem uma posição significativa no mundo dos investimentos internacionais, sendo amplamente utilizado como referência para investimentos. Atualmente, mais de 2000 instituições investidoras internacionais utilizam o índice MSCI como benchmark, e muitos futuros de índices e fundos ETF também acompanham o índice MSCI. Assim, ser incluído no índice MSCI significa que o mercado obtém reconhecimento internacional.

Após a inclusão do mercado de ações de Taiwan no índice MSCI, os fundos ETF que acompanham o índice MSCI também comprarão ações do mercado taiwanês para manter a sincronia. Isso resultou em um aumento de capital internacional, uma maior proporção de investidores estrangeiros e uma ligação mais estreita entre o mercado local e os mercados circundantes.

Devido ao facto de a bolsa de Taiwan ter sido incluída no MSCI mais cedo, o seu grau de internacionalização é atualmente mais elevado, com capital estrangeiro a ser alocado há vários anos, e o estilo de negociação também é basicamente estável. A influência do índice MSCI nas ações de Taiwan reflete-se mais nas ajustações normais do índice, com as flutuações resultantes das alterações nas ações de peso.

Análise do Mecanismo de Ajuste Trimestral do MSCI

Os índices de ações não são imutáveis e precisam de ajustes regulares para garantir que possam rastrear a situação do mercado de forma estável. A Gate normalmente realiza auditorias regulares dos índices em fevereiro, maio, agosto e novembro de cada ano, ajustando os pesos dos países e das ações componentes no índice MSCI.

Durante o processo de ajuste, ações que não atendem aos padrões podem ser removidas do índice, enquanto novas ações que atendem aos padrões podem ser incluídas. Ao mesmo tempo, com base em fatores como capitalização de mercado e preço das ações, o peso das ações individuais no índice também será ajustado.

Por exemplo, na revisão de agosto de 2023, o Índice MSCI Small Cap Global adicionou 17 ações de Taiwan como componentes, incluindo Advanced Optoelectronics, Saint Shine e Kuo Ping.

Uma vez que muitos produtos de fundos acompanham as ações componentes do índice MSCI, após o ajuste do índice, esses fundos precisam ajustar suas participações na data de entrada em vigor. Isso muitas vezes leva a um grande volume de negócios e flutuações de preços nas ações ajustadas no final do dia de negociação.

No entanto, como a compra é feita por fundos institucionais e os fundamentos da empresa não mudaram, o preço geralmente se recupera no mesmo dia ou no dia seguinte. Como os ajustes são anunciados com 10 dias úteis de antecedência, as variações de preço das ações incluídas ou excluídas normalmente são refletidas antecipadamente, e o grande volume de transações no dia é principalmente causado pelo ajuste de posições institucionais.

Estratégias de investimento utilizando o índice MSCI

1. Investimento em ações de peso

O índice MSCI seleciona as ações mais representativas e com melhor desempenho como ações componentes, sendo que as ações com maior peso costumam ser de grande escala, com volatilidade estável e altos dividendos, adequadas para a manutenção a longo prazo.

2. Ajuste de arbitragem trimestral

A data de eficácia ajustada do MSCI tem um grande fluxo de capital diariamente, intensificando a volatilidade das ações. Os investidores podem antecipar-se e posicionar-se em ações cuja ponderação está a mudar, mas devem ter em mente que o ajuste da ponderação é apenas um dos muitos fatores que afetam o preço das ações.

3. Acompanhar o índice MSCI através de produtos de derivados ou fundos

Existem muitos futuros de índice e fundos ETF que rastreiam o índice MSCI no mercado. Tomando Taiwan como exemplo, há futuros do índice MSCI Taiwan e produtos como o ETF de altos dividendos sustentáveis da Cathay. Os investidores podem escolher produtos adequados com base em sua própria tolerância ao risco.

Conclusão

O mercado de Taiwan está incluído no MSCI há vários anos, e as adaptações em termos de tamanho e amplitude são relativamente estáveis. Os investidores não devem esperar excessivamente que os ajustes nas ações componentes do MSCI tenham um grande impacto no mercado de ações de Taiwan, mas devem vê-los como um dos fatores de referência que afetam o mercado acionário. Nas decisões de investimento, é necessário considerar uma variedade de fatores e avaliar cuidadosamente os riscos e oportunidades.