Revolución de los pagos en moneda estable: la resonancia entre la infraestructura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío completo por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, prolongados ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Las grandes empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Se estudian los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales, sistemas de compensación automática y pagos de igual a igual. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago se ven afectados por altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones las 24 horas y complejidades en los procesos de backend. Además, a menudo vienen acompañados de servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también disminuye los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: la plataforma descentralizada puede alcanzar mercados que están insuficientemente cubiertos por los servicios financieros tradicionales, logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila técnica:

1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pagos

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pago tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con sus servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías.

1. puerta de enlace de pago orientada a desarrolladores; 2) puerta de enlace de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de puerta de enlace de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está destinada a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de monedas estables en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones, kits de herramientas de desarrollo de software y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de monedas estables, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se enfocan en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, permitiendo que los procesos se conecten sin problemas, con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron: Ofrece API para integrar de manera fluida el comercio de monedas estables en su negocio existente. Proporciona a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel mundial, infraestructura de pagos en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados.
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos por lotes, con monedas soportadas que incluyen naira nigeriana, dólar canadiense, dólar, moneda estable y moneda. Está principalmente dirigido al mercado africano, y aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo interfaces simples y fáciles de usar que facilitan los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin interrupciones. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo MoneyGram, logrando casi cero costos de retiro, tiene más de 10,000 usuarios en Sudamérica y recibe altas calificaciones entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: Solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite compras de USDC a través de Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar fácilmente dólares digitales sin tener que interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente se basan en comisiones por volumen de transacciones y colaboran con bancos de Hong Kong, pueden cubrir la mayoría de las áreas fuera de Estados Unidos, y soportan depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, y su mayor característica es que puede atender a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar los gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios.
• Fiat24: Emisores de tarjetas europeos + banco web3, el modelo comercial es similar al de las dos empresas anteriores, admite la emisión de tarjetas por parte de empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable, y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Existen muchos proveedores de tarjetas de criptomonedas, y sus diferencias principales radican en las regiones de servicio y las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios al utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como un nivel clave en la pila de tecnología de moneda estable, el procesador de pagos es el pilar del canal de pago, que abarca principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacción de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida de fondos para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todos los requisitos de KYC, AML y cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida de fondos.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y cambios de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale: es una plataforma de emisión de moneda estable regulada similar a los productos de Bridge, que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., las empresas asociadas deben pasar por KYB, y los usuarios necesitan abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en la cadena, y en comparación con Bridge, el respaldo de los inversores y BD es un poco inferior.
• Perena: La plataforma Numeraire de Perena ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de “hub central-radial”, en el cual el USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el “hub” para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite que diversas monedas estables, vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, sean acuñadas, canjeadas y negociadas de manera eficiente, donde cada moneda estable se conecta como un “radio” similar al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables más pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de trading. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele centrarse en el balance, similar a la operación de un banco: aceptan depósitos de clientes y utilizan los fondos para invertir en activos de alto rendimiento, como bonos del gobierno de EE. UU., para ganar un diferencial de intereses. A nivel de emisores de activos, la innovación de las monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables respaldadas por reservas estáticas, monedas estables que generan intereses y compartición de ingresos.