moeda estável primeira ação nasce! Circle Iniciar sessão na NYSE para arrecadar 11 bilhões de dólares

Hoje (5 de junho de 2025), o gigante global de stablecoin Circle Internet Group foi listado oficialmente na Bolsa de Valores de Nova York sob o símbolo CRCL, tornando-se o primeiro emissor de stablecoin do mundo a concluir seu IPO. A empresa emitiu 34 milhões de ações a US$ 31 por ação, superando sua faixa de preço esperada anteriormente de US$ 27 a US$ 28, levantando um total de US$ 1,1 bilhão e subindo para uma avaliação de US$ 6,9 bilhões (US$ 8,1 bilhões totalmente diluídos). Esta listagem não é apenas um marco para a Circle em sete anos, mas também marca a entrada oficial de stablecoins no mercado de capitais convencional.

Sobrecarga de 25 vezes, a confiança do mercado por trás da procura institucional

O processo de IPO da Circle foi um banquete para a demanda. Inicialmente planejada para emitir 24 milhões de ações ao preço de US$ 24-US$ 26, a emissão final aumentou para 34 milhões de ações e o preço aumentou para US$ 31 devido ao alto entusiasmo dos investidores. As ordens de subscrição excederam as ações disponíveis em 25 vezes, com gigantes como a BlackRock (que planeja subscrever 10% das ações) e a ARK Investment Management da “irmã Wood” Kathy Wood (que pretende subscrever por US$ 150 milhões) entrando no mercado. Os subscritores foram liderados pelo JPMorgan Chase, Citigroup e Goldman Sachs, e receberam mais 5,1 milhões de opções de sobre-colocação.

O otimismo do mercado em relação ao CRCL deriva de duas lógicas centrais:

1. Barreiras de conformidade: A Circle detém várias licenças, incluindo a BitLicense do estado de Nova York, e é auditada regularmente pelas quatro grandes, construindo uma barreira de proteção em um contexto de regulamentação mais rigorosa;
2. Benefícios da política: o Senado dos EUA avança com o “Projeto de Lei GENIUS”, Hong Kong emite o “Regulamento de Stablecoins”, e a clarificação do quadro regulatório global acelera a entrada de instituições financeiras tradicionais.

O império do USDC

Como ativo central da Circle, a stablecoin em dólares USDC tem atualmente uma circulação de 61 bilhões de dólares, ocupando 29% do mercado global de stablecoins, apenas atrás do USDT da Tether (com uma participação de 64%). Seu modelo de negócios é altamente focado:

• Estrutura de receitas: Dos 1.676 milhões de dólares em receita total de 2024, 99% vêm dos juros das reservas de USDC (principalmente investidos em títulos do tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários);
• Mecanismo de partilha: De acordo com o acordo com a Coinbase, a Circle será obrigada a distribuir 50% dos lucros restantes após deduzir os custos operacionais, resultando em custos de distribuição de até 61% da receita de reservas em 2024.

Desempenho financeiro destaca características da indústria: lucro líquido de 268 milhões de dólares em 2023, diminuindo para 156 milhões de dólares em 2024, principalmente afetado pela contração dos serviços de negociação, mas ter lucros por dois anos consecutivos no setor de criptomoedas já é uma referência.

Mercado de 100 bilhões e risco de rinoceronte cinzento: o futuro bilateral das stablecoins

O lançamento do Circle coincide com a explosão do setor de stablecoins: a capitalização total do mercado global ultrapassou os 250 bilhões de dólares, podendo atingir 3 trilhões de dólares em cinco anos. O impulso de crescimento é claro:

• Demanda por infraestrutura de criptografia: como meio de troca e ferramenta de armazenamento de valor, as stablecoins são a infraestrutura central para DeFi e pagamentos transfronteiriços;
• Penetração do financeiro tradicional: PayPal (PYUSD), Fidelity e outras instituições entram no mercado, promovendo a tokenização de RWA (ativos do mundo real) e a fusão profunda com stablecoins.

Mas a sombra do risco também não pode ser ignorada:

• Sensível a taxas de juros: o prospecto revela que uma redução de 1% nas taxas de juros pelo Federal Reserve pode resultar em uma diminuição de 441 milhões de dólares na receita da Circle;
• Risco de corrida: Durante a crise do Silicon Valley Bank em 2023, a Circle ficou com 3,3 bilhões de dólares em reservas bloqueadas, o que levou à desanexação temporária do USDC. Economistas alertam que se as stablecoins evoluírem para “bancos sombra”, grandes resgates podem desencadear uma onda de vendas de títulos do Tesouro dos EUA, ameaçando a estabilidade financeira.

Quando o sino do salão de negociações da Bolsa de Nova Iorque soou para o CRCL, um operador comentou: “Esta não é apenas uma vitória da Circle, mas um ponto de viragem para a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.”

Com as reservas de USDC ultrapassando os 53 bilhões de dólares (geridas pela BlackRock), e com a RWA a acelerar a implementação em cenários como energia verde e liquidação transfronteiriça, a listagem da Circle poderá abrir uma nova era de alocação global de ativos em cadeia — desde que consiga superar os “dois pontos de ancoragem” da regulação e da confiança do mercado.

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