QCP: Bitcoin no está a salvo del riesgo, y los participantes permanecen a la defensiva hasta que surja una imagen más clara

El 16 de abril, el QCP publicó su observación diaria del mercado, diciendo que Estados Unidos demostró su fortaleza y su política estratégica arriesgada, implementando tácticas de disuasión a través de cifras arancelarias exageradas. Sin embargo, justo cuando el mercado se preparaba para el shock, el gobierno de Estados Unidos ofreció exenciones arancelarias e “invitó” a China a volver a la mesa de negociaciones. ¿A qué se debe este cambio repentino? El mercado de bonos está empezando a dar señales de advertencia. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió al 4,6% y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5%, lo que alteró el sentimiento de riesgo. Si Trump quiere impulsar un repunte del mercado bursátil durante su mandato, los rendimientos a largo plazo deben caer, no subir. La venta masiva en el mercado de bonos ha aumentado la presión sobre la Fed para que intervenga. Ahora parece que se acerca un punto de inflexión. La semana pasada, la Reserva Federal dijo que estaba lista para tomar medidas para estabilizar las condiciones financieras. El gobernador Waller destacó además el cambio, sugiriendo que la atención de la Fed se está desplazando hacia los riesgos de recesión, minimizando implícitamente la inflación persistente, que ahora describen como “transitoria”. La Fed ha aplicado previamente la etiqueta de “transitorio” a múltiples ciclos de inflación, pero estos ciclos están lejos de ser transitorios. Sin embargo, el mecanismo de protección de la Fed se está acercando gradualmente, y el mercado ahora está descontando recortes de tasas de 3,5 en 2025. Al mismo tiempo, el oro siguió subiendo a medida que aumentaban las tensiones geopolíticas. Con los bonos del Tesoro de EE.UU. y el dólar estadounidense perdiendo parte de su tradicional atractivo de refugio seguro, el oro es ahora la reserva de valor preferida del mercado. Bitcoin, a diferencia del oro, no ha ganado demanda de refugio seguro. La narrativa de las “reservas de valor alternativas” no ha ganado terreno en el entorno macroeconómico actual. La postura de los participantes en el mercado sigue siendo defensiva. Siguen centrándose en cubrir los riesgos a la baja hasta que surja un panorama más claro.