著者：ポール・ティエルノ、アメリカ合衆国議会調査局5月8日の挫折後、5月19日、米国上院は、法案S.1582(2025年の米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導と確立法、GENIUS法と呼ばれる)の閉会動議を可決することを投票しました。 投票の提出手続き)。 GENIUS法は、ステーブルコインを規制するシステムを確立することを目的としています。## 支払い安定コインの発行要件法律S.1582は、「支払いステーブルコイン」を、所定の固定額(例:1ドル)で償還できる支払いまたは決済に使用されるデジタル資産と定義しています。 発行者は、ステーブルコインが発行されるごとに、最低1ドルの準拠した準備金を保有する必要があります。 同法の下では、コンプライアンス準備金は、硬貨と通貨、銀行や信用組合への保険付き預金、短期国債、財務省担保買戻し契約(REPO)およびリバースレポ契約、政府マネーマーケットファンド、中央銀行準備金、および規制当局によって承認されたその他の同様の政府発行資産に限定されています。 **発行者は、ステーブルコインの償還を含む特定の活動のためにのみ、レポ契約やリバースレポ契約などの担保として準備資産を使用することができます。 この法案は、連邦および州の規制当局に対し、連邦および州のステーブルコイン発行者に対して特定の資本、流動性、リスク管理規則を確立することを義務付けていますが、ステーブルコイン発行者は、従来の銀行に適用される規制資本基準を遵守する必要はありません。発行者は、ステーブルコインの償還手続きを策定し開示する必要があり、流通中のステーブルコインの数量と準備構成に関する報告書を定期的に公開する必要があります。この報告書は、経営陣によって認証され、登録された公認会計士事務所によって「検証」される必要があります。流通中のステーブルコインが500億ドルを超える発行者は、監査済みの年次財務諸表を提出する必要があります。発行者は「銀行秘密法」を遵守する必要があり、金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）は特別なマネーロンダリング対策を策定する必要があります。S.1582法案はFinCENに対して「デジタル資産に関する違法活動を検出する新しい方法」を推進するよう要求しています。発行者はマネーロンダリングおよび制裁コンプライアンスプログラムを実施したことを認証する必要があります。法案は、特定の金融犯罪で有罪判決を受けた個人が発行者の役員または取締役を務めることを禁止しています。**ステーブルコインは、銀行および信用組合（子会社を通じて）または非銀行機関（金融企業に限らず）によって発行されることができます**。各種発行主体は、対応する連邦規制機関に登録する必要があります（規制機関は主体の種類に応じて、連邦銀行業規制機関のいずれかが担当します）。規制機関は、発行者が基準要件（上記の通り）を満たしているかどうかを評価します。申請が120日以内に処理されない場合、自動的に承認されたものと見なされます。規制機関は拒否理由を明示し、申請者に対して控訴を許可しなければなりません。流通している安定コインが100億ドル未満の非銀行発行者に対して、法案は州の規制制度を選択することを許可していますが、財務長官、連邦準備制度理事会の議長、および連邦預金保険公社の議長によって、その州の規制制度が連邦制度と「実質的に類似している」と認定される必要があります。## 連邦監督と執法システム：連邦規制システムまたは流通中のステーブルコインが100億ドルを超える銀行または非銀行発行者を選択する場合、所属する銀行または信用組合の規制当局によって監視されます（非銀行発行者は通貨監督局OCCによって監視されます）。規制当局は発行者の財務状況、機関および金融システムの安全性と健全性に対するリスク、ならびにリスク管理システムを評価します。全ての連邦監督システム下のステーブルコイン発行者は、主要な連邦監督機関に報告を提出し、監督機関による検査を受ける可能性があります。もし規制当局が発行者が法案の要件または規制当局が設定した任意の書面条件に違反していると判断した場合、発行者がステーブルコインの発行を続けることを阻止したり、その他の法的措置を講じる権利を有します。## 州監督システム流通中の安定コインが100億ドル未満の非銀行発行者は州の規制システムを選択できます。もしその規模がこの閾値を超える場合、連邦と州の規制機関が共同で管理する連邦規制システムに移行する必要があります。ただし、連邦規制機関からの免除を受ける場合はこの限りではありません。### 監督・執行州の規制当局はすべての州の発行者に対して「監視、調査、及び執行権」を持っていますが、法案は州の規制当局がこれらの権限を連邦準備制度に譲渡することを許可しています。また、法案は連邦準備制度またはOCCが「異常緊急事態」の下で州の発行者に対して執行措置を取ることを許可しています。### 外国発行体同法は、米国へのステーブルコインの「発行および販売」は、同法の発効後3年間、準拠する米国の発行者に限定されると規定しています。 財務省は、連邦政府のステーブルコイン規制当局と協議の上、米国での規制が「同等」とみなされる管轄区域と「相互」協定を締結することができます。 取引を凍結し、合法的な指令を遵守する技術的能力を持ち、OCCに登録され、継続的な規制の対象となり、米国での償還ニーズを満たすのに十分な準備金が米国の金融機関に存在し、米国で取引でき、米ドルのステーブルコインと相互運用可能で、国際取引に使用できる、適格な管轄区域のステーブルコイン。 この法案は、財務長官やその他の機関が、ステーブルコインを販売するデジタル資産の外国の発行者およびプロバイダーに対する多くの要件を免除する権限を与えています。## その他の条項この法律は、ステーブルコインの資産および準備金のカストディアンに関する規則を定めており、発行者または非発行者であってもかまいませんが、連邦または州の銀行規制当局、米国証券取引委員会、または商品先物取引委員会による規制の対象となります。 この法律は、カストディアンが自分の資金をクライアントの資金と混合することを禁じています(例外的な状況を除く)。 この法案により、銀行はステーブルコインと準備金を保管し、ブロックチェーン技術を使用し、トークン化された預金を発行することができます。 ****この法案は、ステーブルコインの保有者に発行者の破産時に他のすべての債権に対する優先的な返済権を付与し**、破産法の改正を行いました。**この法案は、ステーブルコインの支払いが証券や商品に該当せず、連邦保険の対象外であることを明示しています。**S.1582の条項は、現行の倫理法律および規制が上級行政官によるステーブルコインの発行を禁止していることを示しています。
Congressional Research Service:GENIUS法の概要
著者：ポール・ティエルノ、アメリカ合衆国議会調査局
5月8日の挫折後、5月19日、米国上院は、法案S.1582(2025年の米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導と確立法、GENIUS法と呼ばれる)の閉会動議を可決することを投票しました。 投票の提出手続き)。 GENIUS法は、ステーブルコインを規制するシステムを確立することを目的としています。
支払い安定コインの発行要件
法律S.1582は、「支払いステーブルコイン」を、所定の固定額(例:1ドル)で償還できる支払いまたは決済に使用されるデジタル資産と定義しています。 発行者は、ステーブルコインが発行されるごとに、最低1ドルの準拠した準備金を保有する必要があります。 同法の下では、コンプライアンス準備金は、硬貨と通貨、銀行や信用組合への保険付き預金、短期国債、財務省担保買戻し契約(REPO)およびリバースレポ契約、政府マネーマーケットファンド、中央銀行準備金、および規制当局によって承認されたその他の同様の政府発行資産に限定されています。 **発行者は、ステーブルコインの償還を含む特定の活動のためにのみ、レポ契約やリバースレポ契約などの担保として準備資産を使用することができます。 この法案は、連邦および州の規制当局に対し、連邦および州のステーブルコイン発行者に対して特定の資本、流動性、リスク管理規則を確立することを義務付けていますが、ステーブルコイン発行者は、従来の銀行に適用される規制資本基準を遵守する必要はありません。
発行者は、ステーブルコインの償還手続きを策定し開示する必要があり、流通中のステーブルコインの数量と準備構成に関する報告書を定期的に公開する必要があります。この報告書は、経営陣によって認証され、登録された公認会計士事務所によって「検証」される必要があります。流通中のステーブルコインが500億ドルを超える発行者は、監査済みの年次財務諸表を提出する必要があります。
発行者は「銀行秘密法」を遵守する必要があり、金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）は特別なマネーロンダリング対策を策定する必要があります。S.1582法案はFinCENに対して「デジタル資産に関する違法活動を検出する新しい方法」を推進するよう要求しています。発行者はマネーロンダリングおよび制裁コンプライアンスプログラムを実施したことを認証する必要があります。法案は、特定の金融犯罪で有罪判決を受けた個人が発行者の役員または取締役を務めることを禁止しています。
ステーブルコインは、銀行および信用組合（子会社を通じて）または非銀行機関（金融企業に限らず）によって発行されることができます。各種発行主体は、対応する連邦規制機関に登録する必要があります（規制機関は主体の種類に応じて、連邦銀行業規制機関のいずれかが担当します）。規制機関は、発行者が基準要件（上記の通り）を満たしているかどうかを評価します。申請が120日以内に処理されない場合、自動的に承認されたものと見なされます。規制機関は拒否理由を明示し、申請者に対して控訴を許可しなければなりません。
流通している安定コインが100億ドル未満の非銀行発行者に対して、法案は州の規制制度を選択することを許可していますが、財務長官、連邦準備制度理事会の議長、および連邦預金保険公社の議長によって、その州の規制制度が連邦制度と「実質的に類似している」と認定される必要があります。
連邦監督と執法システム：
連邦規制システムまたは流通中のステーブルコインが100億ドルを超える銀行または非銀行発行者を選択する場合、所属する銀行または信用組合の規制当局によって監視されます（非銀行発行者は通貨監督局OCCによって監視されます）。規制当局は発行者の財務状況、機関および金融システムの安全性と健全性に対するリスク、ならびにリスク管理システムを評価します。
全ての連邦監督システム下のステーブルコイン発行者は、主要な連邦監督機関に報告を提出し、監督機関による検査を受ける可能性があります。
もし規制当局が発行者が法案の要件または規制当局が設定した任意の書面条件に違反していると判断した場合、発行者がステーブルコインの発行を続けることを阻止したり、その他の法的措置を講じる権利を有します。
州監督システム
流通中の安定コインが100億ドル未満の非銀行発行者は州の規制システムを選択できます。もしその規模がこの閾値を超える場合、連邦と州の規制機関が共同で管理する連邦規制システムに移行する必要があります。ただし、連邦規制機関からの免除を受ける場合はこの限りではありません。
監督・執行
州の規制当局はすべての州の発行者に対して「監視、調査、及び執行権」を持っていますが、法案は州の規制当局がこれらの権限を連邦準備制度に譲渡することを許可しています。また、法案は連邦準備制度またはOCCが「異常緊急事態」の下で州の発行者に対して執行措置を取ることを許可しています。
外国発行体
同法は、米国へのステーブルコインの「発行および販売」は、同法の発効後3年間、準拠する米国の発行者に限定されると規定しています。 財務省は、連邦政府のステーブルコイン規制当局と協議の上、米国での規制が「同等」とみなされる管轄区域と「相互」協定を締結することができます。 取引を凍結し、合法的な指令を遵守する技術的能力を持ち、OCCに登録され、継続的な規制の対象となり、米国での償還ニーズを満たすのに十分な準備金が米国の金融機関に存在し、米国で取引でき、米ドルのステーブルコインと相互運用可能で、国際取引に使用できる、適格な管轄区域のステーブルコイン。 この法案は、財務長官やその他の機関が、ステーブルコインを販売するデジタル資産の外国の発行者およびプロバイダーに対する多くの要件を免除する権限を与えています。
その他の条項
この法律は、ステーブルコインの資産および準備金のカストディアンに関する規則を定めており、発行者または非発行者であってもかまいませんが、連邦または州の銀行規制当局、米国証券取引委員会、または商品先物取引委員会による規制の対象となります。 この法律は、カストディアンが自分の資金をクライアントの資金と混合することを禁じています(例外的な状況を除く)。 この法案により、銀行はステーブルコインと準備金を保管し、ブロックチェーン技術を使用し、トークン化された預金を発行することができます。 **
この法案は、ステーブルコインの保有者に発行者の破産時に他のすべての債権に対する優先的な返済権を付与し、破産法の改正を行いました。
この法案は、ステーブルコインの支払いが証券や商品に該当せず、連邦保険の対象外であることを明示しています。
S.1582の条項は、現行の倫理法律および規制が上級行政官によるステーブルコインの発行を禁止していることを示しています。