TL;DR

• Aave ist ein Multi-Chain-Kreditprotokoll, dessen Kerngeschäft darin besteht, P2C (Peer-to-Contract)-Kredite von Krypto-Vermögenswerten durch dynamische Zinssatzmodelle und Liquiditätspools zu realisieren. Es rangiert derzeit an dritter Stelle unter DeFi-Projekten in Bezug auf das gesperrte Gesamtvolumen (TVL) und nimmt insbesondere in der Kategorie Kredite eine führende Position ein. Avara, das Mutterunternehmen von Aave, erweitert schrittweise sein Geschäft in neue Bereiche, einschließlich Cross-Chain-Kredite, Stablecoins, offene soziale Protokolle und institutionelle Kreditplattformen.

• Die Gesamtversorgung der AAVE-Token beträgt 16 Millionen, von denen 13 Millionen an Token-Inhaber verteilt sind und die verbleibenden 3 Millionen in die Reserven des Aave-Ökosystems eingebracht werden. Die Gesamtanzahl der derzeit im Markt zirkulierenden AAVE-Token beträgt etwa 14,8 Millionen.

• Da Aaves Geschäft weiter wächst und reift, werden AAVEs TVL und Preis gegen den Hintergrund der Markterholung im Jahr 2024 steigen. Avara kündigte im Mai einen Upgrade-Plan für die Aave V4-Version an, mit dem Ziel, die Liquidität und die Vermögensauslastung von Aave weiter zu verbessern.

• Aave V3 hat weitgehend V2 ersetzt, wobei das Geschäftsmodell und die Benutzerbasis stabiler geworden sind und Aave in Bezug auf TVL, Handelsvolumen und die Anzahl der unterstützten Chains weit vor anderen Kreditprotokollen liegt.

• Avara hatte einige Herausforderungen beim Skalieren ihres Geschäfts. Derzeit stützt sich ihr Haupterwerb immer noch auf das traditionelle Kreditgeschäft. Der Stablecoin GHO hat kürzlich nach einer Phase des De-Verankerung seine Bindung wiedererlangt. Das TVL der institutionellen Kreditplattform Aave Arc handelt seit einem scharfen Rückgang seit langem auf niedrigeren Ebenen.

• Für die zukünftige Entwicklung von Aave werden Vorschläge gemacht, die eine weitere Optimierung der Cross-Chain-Kreditlösungen, die Stärkung des Stablecoin-Geschäfts und die tiefe Integration mit der Aave-Plattform, die Integration der DeFi-Fähigkeiten von Aave in aufstrebende Unternehmen wie soziale Plattformen und die Integration der derzeit relativ unabhängigen Geschäftssegmente in ein umfassendes Ökosystem umfassen.

Einführung

Im ersten Quartal 2024 zeigte der DeFi-Markt ein signifikantes Wachstum und Vitalität, wobei sowohl Gebühren als auch Einnahmen den Höchststand des Jahres erreichten. Der DeFi-Markt sammelte im letzten Quartal mehr als 1,6 Milliarden US-Dollar an Gebühren, wobei die Gesamteinnahmen 467 Millionen US-Dollar überstiegen. Insbesondere erreichten die monatlichen Einnahmen im März 230 Millionen US-Dollar und erreichten damit einen neuen Höchststand für das Jahr.

Das Verleihen, als eine der Kernfunktionen des Kryptowährungsökosystems, nutzt Smart Contracts, um Funktionen wie die Zuordnung von Kreditnehmern und Kreditgebern, die Sperrung von Vermögenswerten, die Zinsberechnung und die Rückzahlung durchzuführen. Laut den Daten von Defillama erreichte der Gesamtwert des TVL im Kreditbereich bis Mitte Mai 2024 29,586 Mrd. USD und machte damit 36% des TVL im gesamten DeFi-Bereich aus.

Vor diesem Hintergrund ist die Leistung von Aave als wichtiger Akteur auf dem DeFi-Kreditmarkt besonders beachtenswert. Die Gesamtkreditaufnahme von Aave erreichte im ersten Quartal 2024 6,1 Milliarden US-Dollar, was einem sequenziellen Anstieg von 79% entspricht, einer Wachstumsrate, die weit über dem Marktdurchschnitt lag.

Darüber hinaus stieg auch der Kreditumsatz von Aave im Quartal um 40 % auf 34,9 Millionen US-Dollar und behauptete weiterhin seine führende Position auf dem DeFi-Kreditmarkt. Trotz des harten Wettbewerbs von Rivalen dominiert Aave nach wie vor in Bezug auf das gesamte gesperrte Vermögen (TVL) und den Umsatz.

Die Untersuchung der Leistung von Aave auf dem DeFi-Markt ist auch von großer Bedeutung, um die Entwicklungstrends und zukünftigen Potenziale des gesamten DeFi-Marktes zu verstehen. Die Erfolgsgeschichten und das Betriebsmodell von Aave können auch als Referenzen und Inspirationen für andere DeFi-Projekte dienen.

1. Über das Projekt

Im Mai 2017 gründete Stani Kulechov das ETHLend-Projekt. Anfänglich hatte ETHLend während des Betriebs mit erheblichen Liquiditätsproblemen zu kämpfen. Ende 2018 unterzog sich ETHLend einer strategischen Transformation, wechselte von einem P2P-Modell (Punkt-zu-Punkt) zu einem P2C-Modell (Punkt-zu-Vertrag), führte ein Liquiditätspool-Modell ein und änderte offiziell ihren Namen in Aave. Diese Transformation markiert den offiziellen Start von Aave im Jahr 2020.

Im November 2023 kündigten die Aave-Unternehmen eine Neupositionierung als Avara an. Avara hat allmählich neue Geschäfte eingeführt, darunter die Stablecoin GHO, das Social-Network-Protokoll Lens und die institutionelle Kreditplattform Aave Arc, und hat begonnen, strategische Layouts in Kryptowallets, Spielen und anderen Bereichen vorzunehmen.

Die aktuelle Aave V3-Version wurde stabil in Betrieb genommen und ihre Dienste wurden auf 12 verschiedene Blockchains erweitert. Gleichzeitig versuchte Aave Labs, die Kreditplattform zu aktualisieren, und kündigte im Mai 2024 einen Upgrade-Vorschlag für die V4-Version an.

Laut den von Defillama bereitgestellten Daten belegte AAVE am 15. Mai 2024 den dritten Platz beim Gesamtwert des gesperrten Wertes (TVL) im Bereich DeFi (dezentrale Finanzen) und erreichte 1,0694 Milliarden Dollar.

2. Team-Hintergrund und Finanzierungssituation

2.1 Team-Hintergrund

Aave's Muttergesellschaft, Avara, hat ihren Hauptsitz in London, England. Sie begann mit einem Innovations-Team von 18 Personen und hat laut LinkedIn jetzt insgesamt 96 Mitarbeiter.

• Gründer und Chief Executive Officer (CEO): Stani Kulechov erwarb einen Master-Abschluss in Recht an der Universität Helsinki. Das Thema seiner Masterarbeit war die Nutzung von Technologie zur Verbesserung der Effizienz von Handelsvereinbarungen. Er ist auch ein Web 3-Praktizierender mit serieller unternehmerischer Erfahrung.
• Chief Operating Officer (COO): Jordan Lazaro Gustave kam bereits im Alter von mehr als zehn Jahren mit dem Codieren in Kontakt und erlangte einen Master-Abschluss am Risk Management Department der University Paris X Nanterre.
• Finanzvorstand (CFO): Peter Kerr absolvierte sein Studium an der Massey University und der University of Oxford. Er hat für HSBC, Deutsche Bank, Sonali Bank usw. gearbeitet und ist 2021 als CFO zu Avara gekommen.
• Institutioneller Geschäftsleiter: Ajit Tripathi absolvierte die IMD Business School und das Indian Institute of Technology und hat bei Binance, ConsenSys und PwC gearbeitet.

2.2 Finanzierungssituation

• Im Jahr 2017 sammelte ETHLend durch ein ICO 16,2 Millionen US-Dollar, bei dem Aave Companies 1 Milliarde Einheiten von LEND-Token verkauften.
• Im Jahr 2018 wurde die Projektmarke auf Aave aktualisiert.
• Im Juli 2020 erhielt Aave eine Series-A-Investition in Höhe von 3 Millionen US-Dollar, angeführt von Three Arrows Capital.
• Im Oktober 2020 erhielt Aave eine Investition in Höhe von 25 Millionen US-Dollar in Serie B und startete das Governance-Token $AAVE.
• Im Mai 2021 wurde das AAVE-Protokoll auf Polygon implementiert und wird innerhalb eines Jahres Belohnungen für das Matic-Lending im Wert von 200 Millionen US-Dollar erhalten, die von Polygon bereitgestellt werden.

3. Historisches Ereignis & K-Line-Diagramm

Abbildung 1: Aave historische Ereignisse

Große Ereignisse und Ankündigungen haben tendenziell einen erheblichen Einfluss auf den Preis und den gesamten gesperrten Wert (TVL) von dezentralen Kreditprotokollen. Zum Beispiel stiegen nach dem Start von Aave V2 Ende 2020 sowohl der Preis als auch der TVL von AAVE signifikant an. Dieser Trend setzte sich während des DeFi-Sommers 2021 fort, als Kredit- und Leihprotokolle weiterhin im Bereich des Staking und Leihens expandierten und die hohen Preisniveaus von Aave aufrechterhielten. Im März 2022 führte der Start von Aave V3 erneut zu einem signifikanten Wachstum der AAVE-Preise und des TVL. Allerdings führte das folgende UST-Entkopplungsereignis und der Bärenmarkt zu einem insgesamt Rückgang des AAVE-TVL und einem Preisverfall.

Am 5. November 2023 setzte Aave vorübergehend den Handel mit dem Aave V2-Markt aus, nachdem Berichte über funktionale Probleme mit dem Aave-Protokoll eingegangen waren, was zu einem kurzfristigen Rückgang des AAVE-Preises und des TVL führte. Allerdings haben der Gesamtmarkt und die allmähliche Rückkehr von GHO zur Verankerung dazu geführt, dass der Preis und der TVL von AAVE in naher Zukunft einen deutlichen Aufwärtstrend gezeigt haben.

Abbildung 2: Aave-Preis & historisches Ereignis

Abbildung 3: Aave TVL & historisches Ereignis

4. Geschäftsbereiche und Umsetzungsmechanismen

4.1 Kernkreditgeschäft

4.4.1 Änderungen in der Aave-Architektur - V3 verbessert die Kapitalnutzung durch den effizienten Modus, den Isolationsmodus und das Cross-Chain-Übertragungsportal

Seit dem Debüt von Aave im Januar 2020 hat es mit seinen Kernfunktionen wie dem Kreditpool, dem aToken-Modell, dem innovativen Zinssatzmechanismus und der Flash-Kreditfunktionalität seine wichtige Position im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) etabliert. Mit der Entwicklung von Aave von V1 bis V3 hat sein Kreditgeschäftsmodell eine kontinuierliche und stabile Entwicklung gezeigt.

Im Dezember 2020 veröffentlichte Aave die Version V2, die die Benutzererfahrung erheblich verbesserte, indem sie die Architektur vereinfachte und optimierte und Funktionen wie die Tokenisierung von Schulden und Flash Loan V2 einführte. Laut dem offiziellen Whitepaper wird durch die architektonische Optimierung von V2 eine Reduzierung der Gas-Kosten um etwa 15% bis 20% erwartet. Im Januar 2023 startete Aave die Version V3, die die Kapitalnutzung auf Basis von V2 weiter verbesserte, und die Gesamtarchitektur hat sich nicht wesentlich geändert. Die V3-Version führt drei innovative Funktionen ein: E-Modus, Isolationsmodus und Portal.

Im Mai 2024 schlug Aave einen V4-Version-Vorschlag vor. Es plant, eine neue Architektur im Design der neuen Version zu übernehmen und eine einheitliche Liquiditätsschicht, einen verschwommenen Steuerzins, GHO-Native-Integration, Aave Network und andere Designs einzuführen. Die relevanten Mechanismen der V4-Version sind spezifisch. Die Details werden im nachfolgenden Abschnitt 4.1.6 erläutert.

Abbildung 4: Architekturänderungen des Aave-Protokolls V2 und V3

4.1.2 Aave Zinssatzmodell - Passen Sie die Liquidität im Fondsbecken an, indem Sie das dynamische Zinssatzmodell verwenden

Leihzins

Aave hat für jeden Typ von Reserve einen spezifischen Zinsstrategievertrag entworfen. Konkret ist im Grundstrategievertrag Folgendes definiert:

Die Formel zur Berechnung des variablen Zinssatzes lautet:

Durch die Analyse des Zinssatzmodells können wir feststellen, dass der Zinssatz langsam steigt, wenn der aktuelle Nutzungsgrad niedriger ist als der optimale Nutzungsgrad auf einem bestimmten Markt. Wenn jedoch der aktuelle Nutzungsgrad den optimalen Nutzungsgrad überschreitet, steigt der Verleihzins scharf an, wenn der Nutzungsgrad steigt, d. h.: Wenn die Liquidität im Handelspool hoch ist, fördern niedrige Zinsen das Verleihen; wenn die Liquidität niedrig ist, erhalten hohe Zinssätze die Liquidität aufrecht.

Abbildung 5: Trend der Aave-Einlagenzinsänderung

Jedes Asset hat eine vorbestimmte optimale Auslastungsrate. Basierend auf dem obigen Zinssatzmodell hat Aave V3 entsprechend dem Risikostatus verschiedener Vermögenswerte in drei Zinssatzmodellstrategien unterteilt.

Abbildung 6: Vergleich von drei Zinsmodellstrategien in Aave V3

4.1.3 Aave Kreditvergabeprozess und Liquidationsmechanismus

Im interaktiven Prozess von Aave verläuft der Kreditprozess wie folgt:

• Einleger können den entsprechenden aToken erhalten, indem sie Token in den Vermögenspool von Aave einzahlen. Als Einlagenscheine belegen diese aTokens nicht nur das Einlageverhalten, sondern können auch frei auf dem Sekundärmarkt gehandelt und übertragen werden.
• Für Kreditnehmer besteht die Möglichkeit, Kryptowährungen durch Überbesicherung oder Flash-Kredite zu leihen. Wenn der Kreditnehmer bereit ist, die Schulden zurückzuzahlen, muss er neben der Rückzahlung des Kapitals auch Zinsen zahlen, die auf der Vermögensnutzung und dem Marktangebot und der Marktnachfrage basieren. Sobald die Schulden beglichen sind, kann der Kreditnehmer nicht nur seine verpfändeten Vermögenswerte einlösen, sondern auch das mit seinen verpfändeten Vermögenswerten verknüpfte aToken entsprechend verbrennen.

Das Liquidationsmechanismus von Aave lautet wie folgt:

Aaves Liquidationsmechanismus wird ausgelöst, wenn der Marktwert der Pfandvermögenswerte sinkt oder der Wert der geliehenen Vermögenswerte steigt, was dazu führt, dass der Wert des vom Kreditnehmer gestellten Sicherheiten unter den festgelegten Liquidationsschwellenwert fällt. Unterschiedliche Tokens haben unterschiedliche Beleihungswerte (Loan to Value, LTV) und Liquidationsschwellenwerte basierend auf ihren Risikomerkmalen. Bei einer Liquidation muss der Kreditnehmer neben der Rückzahlung von Kapital und Zinsen auch einen bestimmten Anteil an Liquidationsbonus an die dritte Partei zahlen, die die Liquidation durchführt.

Verwandte Parameter:

• Loan-to-Value-Verhältnis (LTV): Bestimmt den maximalen Betrag an Vermögenswerten, den ein Kreditnehmer verleihen kann. Zum Beispiel bedeutet ein LTV von 70%, dass der Kreditnehmer bei einem Kollateral im Wert von 100 USDT bis zu 70 USDT ausleihen kann.
• Gesundheitsfaktor: spiegelt das Sicherheitsniveau der Kreditposition wider. Je höher der Gesundheitsfaktor, desto stärker die Solvenz des Kreditnehmers. Im Gegenteil, je niedriger der Gesundheitsfaktor, desto schwächer die Solvenz. Sobald der Gesundheitsfaktor unter 1 fällt, deutet dies darauf hin, dass das Pfand möglicherweise einer Liquidation gegenübersteht.

• Liquidation Threshold: Legt das minimale Verhältnis zwischen dem Wert der Sicherheiten und dem Wert der geliehenen Vermögenswerte fest. Wenn die Position eines Kreditnehmers diesen Schwellenwert erreicht, ist seine Sicherheit gefährdet, liquidiert zu werden.

4.1.4 Flash-Darlehen Mechanismus

Im Aave-Protokoll ist Flash Loans eine bahnbrechende finanzielle Innovation, die auf der atomaren Natur von Ethereum-Transaktionen beruht: Alle Operationen in der Transaktion werden entweder vollständig ausgeführt oder überhaupt nicht ausgeführt. Dieser Mechanismus ermöglicht es den Teilnehmern, große Mengen an Vermögenswerten zu leihen, ohne Sicherheiten zu stellen. Die Kreditnehmer leihen sich innerhalb des Zeitrahmens eines Blocks (ungefähr 13 Sekunden) Geld von Aave und begleichen die Rückzahlung innerhalb desselben Blocks, wodurch ein schneller Closed-Loop-Verleihprozess erreicht wird.

Flashkredite vereinfachen erheblich den Prozess der Ausführung von Preisarbitrage, automatisierten Handelsstrategien und anderen Operationen im dezentralen Finanzwesen (DeFi), wobei Liquiditätsrisiken effektiv vermieden werden. Im Aave V3-Protokoll beträgt die Bearbeitungsgebühr für jede Flashkredit-Transaktion 0,05%, was erheblich niedriger ist als die 0,3% von Uniswap V2 und den Benutzern eine wirtschaftlichere Kreditoption bietet.

4.1.5 Kreditdelegationsmechanismus

Abbildung 7: Kreditdelegationsmechanismus

Aave hat im August 2020 einen Kreditdelegationsmechanismus gestartet. Durch Kreditdelegation können Einzahler ihre ungenutzten Kreditlinien an andere Benutzer delegieren, und Kreditnehmer können dies nutzen, um zusätzliche Kreditkapazität zu erhalten.

Darüber hinaus startete Opium im September 2020 Credit Default Swaps (CDS) für Aaves Kreditdelegationsmechanismus. Als Risikomanagementinstrument fügt CDS eine zusätzliche Schutzschicht zum Kreditdelegationsmechanismus hinzu, indem es Investoren ermöglicht, das Ausfallrisiko eines bestimmten Kreditnehmers zu übertragen. Im Folgenden wird anhand eines von Aave bereitgestellten Falls die Funktionsweise und Umsetzungsdetails des Kreditdelegationsmechanismus erläutert:

Abbildung 8: Aave-Kreditdelegationsfall

1. Als Einzahlerin zahlt Karen 1 Million USDT auf Aave ein. Gemäß den Einstellungen von Aave beträgt ihre jährliche Rendite (APY) 5 %. Karen erhält 1 Million USDT in Form von aUSDT als Einzahlungsnachweis.
2. Um weiterhin am Kreditdelegationsmechanismus teilzunehmen, muss Karen einen CDV (Credit Delegation Vault) Smart Contract erstellen. Der Vertrag wird es Karen ermöglichen, 1 Million USDT im Wert von aUSDT zu hinterlegen und verschiedene Parameter festzulegen, einschließlich eines Kreditlimits. Dafür muss Karen eine ETH-Stabilitätsgebühr von 3 % zahlen.
3. Basierend auf den von ihr festgelegten Parametern einigten sich Karen und Chad über die Bedingungen des Darlehens über die OpenLaw-Plattform und stimmten einer jährlichen Prozentsatzrate (APR) von 8% zu. Beide Parteien stimmten der Vereinbarung zu und unterzeichneten sie formell.
4. Karen fügt dann die Zahlungsadresse von Chad zur Whitelist von CDV hinzu, damit Chad auf der Grundlage dieser Kreditlinie 750.000 $ im Wert von ETH von CDV ausleihen kann, ohne irgendwelche Sicherheiten zu stellen.
5. In diesem Fall wird die tatsächliche annualisierte Rendite (APY) von Karen wie folgt berechnet: Die ursprünglichen 5 % abzüglich der 3% Stabilitätsgebühr plus dem 8%igen Zinssatz für Kredite, das heißt 5 % - 3 % + 8 % = 10 %. Diese Rendite ist höher als das, was sie erhalten hätte, wenn sie direkt über Aave eingezahlt hätte. Chad hat erfolgreich 750.000 $ in ETH ohne Sicherheiten ausgeliehen und sich bereit erklärt, einen Jahreszinssatz von 8 % zu zahlen.

4.1.6 Aave V4 bringt brandneue Funktionen

Gemäß der Beschreibung des Entwicklungsantrags für das Aave V4-Protokoll wird Aave V4 unter Verwendung einer neuen Architektur aufgebaut und übernimmt ein effizientes und modulares Design, wobei die Auswirkungen auf Dritte minimiert und günstigere Bedingungen für Dritte geschaffen werden, um ihre Arbeit auszubauen.

Liquiditätsschicht

• Vereinheitlichte Liquiditätsschicht
  Die Liquiditätsschicht ist auf Basis des Aave V3-Version des Portal-Konzepts konzipiert. Nehmen wir Aave als Beispiel, die aktuelle Aave V2 und Aave V3 haben aufgrund von Versionsupdates verteilte Liquidität, und es hat lange gedauert, die Migration der Gesamtliquidität von V2 nach V3 abzuschließen. Die von V4 vorgeschlagene Liquiditätsschicht zielt darauf ab, Angebot und Kreditlimits, Zinssätze, Vermögenswerte und Anreize einheitlich zu verwalten, so dass andere Module Liquidität daraus ziehen können. Kurz gesagt, wenn Aave DAO plant, in Zukunft neue funktionale Module hinzuzufügen oder zu entfernen (wie Isolationspools, RWA-Module und CDP), wird keine Notwendigkeit bestehen, Liquidität zu migrieren. Jede Art von Modul kann einfach Liquidität aus der einheitlichen Liquiditätsschicht abrufen.

Abbildung 9: vereinheitlichte Liquiditätsschicht

• Liquiditätsaufschlag
  Aave V4 führt eine Liquiditätsprämienfunktion ein, die die Kreditzinsen auf Basis des Kollateralrisikoprofils anpasst. Risikofaktoren werden jedem Vermögenswert zugeordnet und dynamisch anhand von Markt- und externen Risikofaktoren angepasst. Niedrigerisiko-Vermögenswerte (wie Ethereum) werden von niedrigeren Kreditzinsen profitieren, während Vermögenswerte mit höherem Risiko (wie Altcoins) relativ höhere Kreditkosten haben werden.

Abbildung 10: Liquiditätsaufschlag

Fuzzy-Regelungszinssatzinteresse

Derzeit erhöht die Zinssatzfestlegung von Aave nicht nur die Komplexität der Governance, sondern beeinflusst auch die Kapitaleffizienz. Der Vorschlag für die Aave V4-Version führt einen vollautomatischen Zinssatzmechanismus ein, der unscharfe Zinssätze verwendet, um die Steigung und den Wendepunkt der Zinskurve dynamisch anzupassen. Dieser innovative Ansatz zur Zinsverwaltung ermöglicht es Aave, den Basiszinssatz flexibel an die Echtzeitmarktnachfrage anzupassen und damit den Einzahlern und Kreditnehmern optimiertere Zinssätze bereitzustellen.

Abbildung 11: Fuzzy-Regelzins

Aave V4 Kreditmodul

Die Version Aave V4 optimiert die Sicherheit und Benutzererfahrung im Zusammenhang mit Kreditvergabe und vereinfacht den Governance-Prozess durch die Einführung einer Reihe innovativer Funktionen:

• Das Design von Smart Accounts und Vaults verbessert die Benutzererfahrung erheblich. Smart Accounts ermöglichen es Benutzern, mehrere Positionen über eine einzige Brieftasche zu verwalten. Die von Smart Accounts implementierte Vault-Funktion ermöglicht es Benutzern, Geld zu leihen, ohne direkt Sicherheiten an die Liquiditätsschicht bereitzustellen. Die Sicherheiten werden gesperrt, wenn die Ausleihe aktiv ist oder ein Liquidationsereignis stattfindet, was die Bequemlichkeit und Sicherheit der Benutzerinteraktion erhöht.
• Die V4-Version schlägt auch eine dynamische Risikozuweisung vor, um Risikoparameter anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Benutzer sind mit der aktuellen Zuweisung von Vermögenswerten verbunden, wenn sie Geld leihen, und neuen Benutzern stehen neue Vermögenszuweisungen zur Verfügung, um Auswirkungen auf bestehende Kreditnehmer zu vermeiden. Darüber hinaus führt V4 einen automatischen Delisting-Mechanismus ein, um den Prozess des Delistings von Vermögenswerten zu vereinfachen.

Überschuss-Debt-Schutzmechanismus

Aufgrund des Risikos der Ausbreitung von faulen Krediten bei gemeinsamer Liquidität führt Aave V4 einen neuen Mechanismus ein, um unterbesicherte Positionen zu verfolgen und automatisch mit ihrem angesammelten überschüssigen Schulden umzugehen. Dieser Mechanismus legt eine Schuldenschwelle fest, und sobald diese Schwelle überschritten wird, verlieren die entsprechenden Vermögenswerte automatisch ihre Kreditfähigkeit, um die Ausbreitung von faulen Krediten zu verhindern und das gemeinsame Liquiditätsmodell vor Ansteckung zu schützen.

GHO native Integrationslösung

Aave V4 schlägt Pläne vor, die Integration mit GHO zu stärken, um die Benutzererfahrung zu verbessern und die Einnahmen für Stablecoin-Anbieter zu steigern.

1. Native GHO Casting: Die V4-Version sieht vor, native Casting von GHO in der Liquiditätsschicht effizient durchzuführen;
2. GHO „weiche“ Liquidation: Basierend auf dem Liquidationsmodell von crvUSD führt V4 einen Lending-Liquidation Automated Market Maker (LLAMM) ein, um den Liquidationsprozess zu vereinfachen. Benutzer können wählen, in GHO umzuwandeln, wenn der Markt schwach ist, oder das Kollateral zurückzukaufen, wenn der Markt steigt;
3. Stablecoin-Zinsen werden in GHO gezahlt: V4 wird die Einzahler unterstützen, Zinszahlungen in GHO zu erhalten. Wenn Stablecoin-Einzahler diese Option wählen, werden Zinszahlungen in den PCV (Protokollgesteuerter Wert) von V4 umgewandelt, und der Zinszahlungsprozess wird auch die Stabilität von GHO verbessern und die Kapitaleffizienz erhöhen.
4. Notfall-Rücknahmemechanismus: V4 führt einen Notfall-Rücknahmemechanismus ein, um extreme Entkoppelungssituationen anzugehen. Wenn dieser Mechanismus ausgelöst wird, werden Sicherheiten, die den ungesündesten Positionen entsprechen, für GHO eingelöst und zur Tilgung ihrer Schulden verwendet.

Aave-Netzwerk

Gleichzeitig hat das Aave-Team auch das Konzept des Aave-Netzwerks vorgeschlagen. Das Aave-Team plant die Entwicklung eines Aave-Netzwerks, das als Hauptdrehscheibe für Aave und GHO dienen kann. Das Netzwerk wird von Aave V4 betrieben, GHO für Zahlungen verwenden und durch Community-Abstimmungen durch Aave Governance V3 gesteuert werden und die Netzwerksicherheit von Ethereum erben. Derzeit befindet sich das Konzept noch in der Designphase, und das Aave-Team sagte, dass sie L1- und L2-bezogene Technologien genau beobachten und entsprechende Implementierungslösungen auswählen werden.

4.2 Stablecoin GHO - Verbessert die Stabilität von Aave & erleichtert die GHO-Entwicklung durch Interoperabilität zwischen Aave und GHO

Der Kreditzins des GHO-Stablecoins wird von AaveDAO bestimmt und kann dynamisch an die Marktbedingungen angepasst werden, um sich an Schwankungen im Wirtschaftszyklus und Veränderungen im Kapitalangebot und -nachfrage anzupassen.

Die innovativen Eigenschaften des GHO-Stablecoins spiegeln sich vor allem in den folgenden Schlüsselaspekten wider:

1. Facilitator: Ein Protokoll, eine Entität oder ein Projekt, das den Präge- und Verbrennungsmechanismus von GHO kontrolliert. Aave ist der erste Facilitator von GHO.
2. Asset Bucket: Die Obergrenze der GHO-Bestände wird von der Community Governance durch Abstimmungen festgelegt. Diese Obergrenze dient dazu, die Stabilität und Liquidität des GHO-Preises aufrechtzuerhalten.
3. Rabattmodus: Der Kreditzins wird entsprechend des Haltebetrags von stkAAVE angepasst und rabattiert.

Das Update der Aave V3-Version hat auch einen positiven Einfluss auf den Betrieb des GHO-Stablecoins gehabt, was sich speziell in:

1. Isolationsmodus: GHO verwendet den Isolationsmodus, um Benutzern zu ermöglichen, unter Verwendung verschiedener von Aave-Protokoll unterstützter Vermögenswerte zu generieren, wodurch der Einfluss von Marktschwankungen auf die Systemstabilität reduziert wird.
2. Efficient-Modus: Der Efficient-Modus ermöglicht es Benutzern, mehr GHO unter Verwendung von nicht-volatilen Kollateral-Assets zu leihen, um ihre Positionen auszugleichen, wodurch das Angebot an GHO auf dem Markt erhöht und der Nachfragedruck verringert wird.
3. Cross-Chain-Portal: Die Portal-Funktion bietet einen idealen Weg für GHO, sich in einem Multi-Chain-Ökosystem auszudehnen und somit das Risiko von Cross-Chain-Interaktionen zu reduzieren.

Abbildung 12: GHO-Mechanismus

4.3 Open Social Protocol - Feststellung, dass Teilnehmer an sozialen Interaktionen alle Inhalte durch modularisierte zugrunde liegende Protokolle halten

Lens Protocol ist ein innovatives soziales Netzwerkprotokoll, das von Aave auf der Polygon-Blockchain eingeführt wurde. Es ist als modulares zugrunde liegendes Protokoll konzipiert, um die Gemeindeexpansion und die kontinuierliche Entwicklung zu fördern. Dieses Protokoll ermutigt Entwickler, eine Vielzahl von sozialen Anwendungen darauf aufzubauen, während sichergestellt wird, dass Benutzer die volle Kontrolle über ihre Inhalte und sozialen Beziehungen haben.

4.3.1 Verhalten in NFT umwandeln

Die Kerninnovation von Lens Protocol besteht darin, Social-Media-Verhaltensweisen in NFTs (Non-Fungible Tokens) umzuwandeln, was sich vor allem in den folgenden Aspekten widerspiegelt:

1. Profil NFT: Dies ist das Identitätszertifikat des Benutzers im Lens-Ökosystem, das Benutzer durch Erstellen oder Kaufen erhalten können. Es enthält die Geschichte aller Benutzerbeiträge, Spiegel, Kommentare usw. und gibt Benutzern die vollständige Kontrolle über diese Inhalte.
2. NFT sammeln: Dies ist das Inhaltsprofitmodell für Schöpfer im Lens-Ökosystem. Anhänger können den Inhalt, der vom Schöpfer erstellt wurde, kaufen.
3. Folgen Sie NFT: Dies ist der Follow-Modus des Benutzers im Lens-Ökosystem. Wenn Benutzer ein Profil im Lens-Protokoll folgen, erhalten sie ein Follow-NFT.

4.3.2 Funktionale Module des Lens-Protokolls

Die funktionalen Module des Lens-Protokolls umfassen:

1. Veröffentlichung: unterteilt in drei Arten: Beiträge, Kommentare und Reposts. Die Veröffentlichung wird direkt im Profil-NFT des Benutzers veröffentlicht, wodurch sichergestellt wird, dass alle vom Benutzer erstellten Inhalte dem Benutzer gehören.
2. Kommentar: Ermöglicht es Benutzern, Kommentare zu Veröffentlichungen anderer Personen abzugeben. Kommentare existieren auch im NFT des Benutzers und gehören daher vollständig dem Benutzer.
3. Spiegel: entspricht der Weiterleitungsfunktion in herkömmlichen sozialen Medien. Da sie sich auf andere Publikationen beziehen, unterliegen sie den Bedingungen des Referenzmoduls der Originalpublikation und können nicht gesammelt werden.

4.3.3 Analyse von Objektivprodukten und Daten

Derzeit wurden eine Vielzahl von sozialbezogenen Anwendungen auf Basis des Lens-Protokolls entwickelt, wie z.B. das dezentrale Twitter-Äquivalent Lenster.xyz, die Video-Content-Plattform Lenstube.xyz und die dezentrale Lebenslaufplattform Orb.ac. Diese Anwendungen veranschaulichen das Potenzial des Lens-Protokolls, die Interaktionen in sozialen Medien neu zu gestalten.

Abbildung 13: Lens Protocol ökologisches Panorama

4.4 Institutionelle Kreditplattform Aave Arc - Bietet Kreditoffene Sozialprotokolle für traditionelle Finanzmärkte

Mit dem zunehmenden Einfluss und der steigenden Bedeutung von dezentralen Finanzen (DeFi) in den globalen Finanzmärkten wächst die Nachfrage nach DeFi-Lösungen unter traditionellen Finanztechnologieunternehmen, Hedgefonds, Family Offices und Vermögensverwaltungsgesellschaften weiter. Als Reaktion auf diesen Marktbedarf hat Aave Aave Arc eingeführt – eine private Liquiditätspool-Lösung, die für institutionelle Anleger entwickelt wurde, die strenge regulatorische Anforderungen erfüllen.

Die von Aave Arc bereitgestellten privaten Pools sind unabhängig von den bestehenden öffentlichen Liquiditätspools auf Aave und gewährleisten, dass die Teilnehmer sicher am Markt teilnehmen können, in einer Umgebung, die den regulatorischen Standards entspricht.

Im Aave Arc-Ökosystem wird nur USDC als stabile Münze bereitgestellt. Der Grund für die Auswahl liegt darin, dass USDC einer strengen Aufsicht unterliegt und weithin als stabile Münze angesehen wird, die für institutionelle Anleger geeignet ist. Neben USDC unterstützt Aave Arc auch drei andere Mainstream-Vermögenswerte: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und AAVE.

Um institutionelle Anlegerbedenken hinsichtlich regulatorischer Risiken zu beruhigen, hat Aave Arc strenge Kundenidentifikationsverfahren (KYC) und einen "Whitelist"-Mechanismus implementiert, der nicht nur die Sicherheit und Einhaltung der Plattform weiter stärkt, sondern auch institutionellen Nutzern ein höheres Maß an Vertrauen und Zuverlässigkeit bietet.

Abbildung 14: Aave Arc

Laut Daten von Defillama bleibt der Aave Arc TVL weiterhin auf niedrigem Niveau, nachdem er im November 2022 abgestürzt ist, und es liegen keine aktuellen Fortschrittsinformationen vor.

Abbildung 15: Aave Arc TVL

1. Einnahmeströme des Protokolls - Nur wenige Protokolle im Kreditbereich sind in der Lage, die Token-Anreizkosten kontinuierlich zu decken.

Laut Daten von Tokenterminal erreichten die kumulierten Gebühren, die vom Aave V3-Protokoll generiert wurden, am 15. Mai 2024 146,6 Millionen US-Dollar. Die Leihgebühren im Ethereum-Netzwerk machten den Großteil dieser kumulierten Gebühr aus und erreichten 45,6 Millionen US-Dollar.

Abbildung 15: Aave Gebühren

Zwischen 2023 und 2024 betrug der gesamte jährliche Protokollerlös von Aave V2 mit V3 20.264.600 US-Dollar, ein Rückgang um 3,2% von 20.926.200 US-Dollar im Jahr 2022 auf 2023. Trotz eines leichten Rückgangs der Einnahmen hat das Aave-Protokoll bis Dezember 2022 genügend Einnahmen generiert, um seine Token-Anreizkosten zu decken und einen Überschuss zu erzielen, was ein Zeichen für die Solidität von Aaves Finanzmanagement ist.

Der Haupterlös des Aave-Protokolls kann in die folgenden vier Kategorien unterteilt werden:

Abbildung 16: Aave Jahresumsatzanalyse

• Einkommen aus Kreditvergabe (d. h. Protokolleinkommen): Gebühren, die bei der Bereitstellung von Darlehen an Kreditnehmer erhoben werden
• Flash-Darlehensbearbeitungsgebühr: Die Bearbeitungsgebühr, die den Benutzern in Rechnung gestellt wird, die die Flash-Darlehensfunktion nutzen. Das Aave V3-Protokoll berechnet 0,05% für jede Flash-Darlehenstransaktion.
• Andere Funktionen Gebühren: Andere Gebühren, die Aave durch Clearing, Portalbrücke, Aave Arc usw. erhält.
• GHO-Prägebühr

6.1 Defi-Kreditvergabe

Die Kreditindustrie spielt eine entscheidende Rolle im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) und ihr Gesamtwert gesperrter (TVL) steht an zweiter Stelle unter allen DeFi-Sektoren, nur hinter der Liquid Staking-Industrie. Laut den von defillama bereitgestellten Daten gibt es derzeit 379 Kreditprotokolle auf dem Markt. Zu den führenden Kreditprotokollen gehören AAVE, JustLend, Spark, Compound, Venus und Morpho.

Aave sticht als bedeutender Führer im DeFi-Bereich mit einem aktuellen TVL von 1,025 Milliarden US-Dollar hervor. Unter den fünf führenden Kreditprotokollen hat Aave erfolgreich in 12 verschiedene Blockchain-Netzwerke eingeloggt, während Compound, das die größte Anzahl von Login-Ketten unter anderen Protokollen hat, nur 4 hat.

Für jede Kette spezifisch ist Aave (V2/V3) das größte Kreditprotokoll auf Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon und Optimismus und rangiert auf BSC an fünfter Stelle.

Abbildung 17: Vergleich der Defi-Kreditsektoren

6.2 Flash-Darlehen

Als eine wichtige Innovation im DeFi-Ökosystem spielen Flash-Kredite eine entscheidende Rolle in der Entwicklung des gesamten dezentralen Finanzsystems. Laut Daten von Dune erreichte das Gesamtvolumen der Flash-Kredittransaktionen in den letzten Monat etwa $248.596. Unter den vielen Flash-Kredit-Tools rangieren Balancer, Aave und Uniswap auf den ersten drei Plätzen und sind zu den dominierenden Kräften auf dem Markt geworden.

Aus einer Marktperspektive haben sich Balancer und Aave in den letzten drei Monaten besonders gut entwickelt. Ihr Marktanteil liegt ungefähr bei 40%, was höher ist als bei Uniswap.

Spezifisch für die Situation auf verschiedenen Blockchain-Netzwerken ist der Marktanteil von Aave auf Ethereum, Avalanche, Optimism und Arbitrum etwas niedriger als bei Balancer. Auf dem Polygon-Netzwerk hingegen liegt der Marktanteil von Aave deutlich vor anderen Flash-Darlehen-Tools und zeigt damit seine starke Wettbewerbsfähigkeit und Nutzerbasis in der Kette.

Abbildung 18: Vergleich der Flash-Darlehenssektoren

6.3 Cross-chain lending

Wie bereits erwähnt, hat die Aave V3-Version die Portals-Funktion eingeführt, und Aave V4 hat das Konzept einer Liquiditätsschicht auf Basis von Portals weiterentwickelt, um die Cross-Chain-Liquidität und die Nutzung von Vermögenswerten zu verbessern. Dies ist eine wichtige Innovation im DeFi-Ökosystem. Ähnliche Produkte oder Funktionen auf dem Markt sind unter anderem Radiant Capital, Cedro Finance, Flux V3, Prime Protocol und Paribus. Obwohl im DeFi-Ökosystem einige Cross-Chain-Kreditlösungen aufgetaucht sind, befindet sich dieses Feld insgesamt noch in der Entwicklungsphase.

Radiant Capital V2 hat die volle Ketteninteroperabilität durch die Nutzung der Omnichain-Technologie von LayerZero pioniert (obwohl Radiant Capital im Januar 2024 aufgrund von Sicherheitsbedenken seinen Kreditmarkt auf Arbitrum vorübergehend ausgesetzt hat).

Insgesamt ist das grenzüberschreitende Kreditgeschäft ein Bereich, der allmählich reift und eine rasche Entwicklung erlebt. Radiant Capital, das seinen First-Mover-Vorteil nutzt, nimmt eine gewisse führende Position in Bezug auf Marktreife und Nutzerbindung ein. Aave wiederum zeigt mit seinem signifikant höheren TVL im Vergleich zu anderen Wettbewerbern ein enormes Potenzial im grenzüberschreitenden Kreditgeschäft.

Abbildung 19: Vergleich der Cross-Chain-Kredit-Spuren

6.4 Stablecoin

Seit dem Start von Aave's stablecoin GHO im Juli 2023 lag der Preis von GHO lange Zeit unter 1 $. Im November 2023 kündigte Aave eine Reihe von Maßnahmen zur Wiederherstellung des Ankerwerts von GHO an, und diese Bemühungen wurden schließlich am 7. Februar 2024 von Aave-Gründer Stani Kulechov bestätigt, der bekannt gab, dass GHO erfolgreich den Anker wiederhergestellt hat.

Derzeit macht GHO etwa 0,504% des nicht-kryptowährungsbesicherten Stablecoin-Marktes aus. Im Vergleich zu anderen reiferen nicht-kryptowährungsbesicherten Stablecoins auf dem Markt hat GHO als aufstrebender Stablecoin einen relativ geringen Marktwert. Seine Hauptnutzungsszenarien umfassen das Staking auf der Aave-Plattform, um Einkommen zu erzielen, oder den Austausch gegen andere Stablecoins zur Verwendung.

Insgesamt befindet sich die Entwicklung von GHO noch in einem frühen Stadium. Aave ergreift verschiedene Maßnahmen, um die Stabilität der GHO-Verankerung zu verbessern und hat das Prägelimit auf 50 Millionen Münzen erhöht. Durch diese Initiativen kann beobachtet werden, dass Aave daran arbeitet, die Integration von GHO in die Aave-Plattform zu vertiefen, um die Verwendung seiner Stablecoin in einem breiteren Anwendungsspektrum zu fördern.

Abbildung 20: Vergleich der Stablecoin-Bereiche

1. Wirtschaftsmodell

7.1 AAVE Token-Zuweisung und Freischaltungszeiträume

Der AAVE-Token, als native Governance-Token der Aave-Plattform, spielt eine zentrale Rolle bei der Plattform-Governance und ist auch eine Schlüsselkomponente des Staking-Belohnungsmechanismus. Der Vorläufer des AAVE-Tokens war der LEND-Token, der vom ETHLend-Projekt im Jahr 2017 ausgegeben wurde, wobei eine anfängliche Gesamtversorgung von 1,3 Milliarden Token festgelegt wurde.

Als das Aave-Ökosystem weiterhin wuchs, veröffentlichte Aave bis 2020 seine V1-Version und unterzog sich einem Rebranding, wobei der LEND-Token im Verhältnis 1:100 in AAVE-Token umgewandelt wurde. Im Zuge dieses Prozesses wurden zusätzlich 3 Millionen AAVE-Token geprägt, um die Entwicklung des Aave-Ökosystems weiter zu unterstützen und zu fördern. Die Gesamtversorgung an AAVE-Token wurde somit auf 16 Millionen festgelegt.

Laut den neuesten Daten von Coinmarketcap beträgt das aktuelle Umlaufangebot an AAVE-Token auf dem Markt etwa 14,7 Millionen Token. Dies zeigt, dass das Umlaufangebot an AAVE-Token den weitaus größten Teil seines Gesamtangebots ausmacht, was die aktive Beteiligung der Aave-Community und die Bedeutung von Governance-Token im DeFi-Ökosystem widerspiegelt.

Abbildung 21: AAVE Tokenökonomie

Unter den zehn größten Halteadressen von Aave ist nur die neunte eine große Währungsinhaberin, die etwa 2,275 ausmacht.

Abbildung 22: Analyse der AAVE-Bestände

7.2 AAVE-Token-Nutzung & Wertzuwachs (Staking-Mechanismus & Governance-Abstimmungsregel)

Im Aave-Ökosystem spielt der AAVE-Token eine entscheidende Doppelrolle: Erstens nimmt er an der Governance des Aave-Protokolls teil und zweitens wird er im Sicherheitsmodul gestaked, um Gewinnbeteiligungen des Protokolls zu erhalten.

Abbildung 23: AAVE-Token-Nutzung

7.2.1 Unternehmensführung

Die Verwaltung des Aave-Protokolls wird in Form einer dezentralen autonomen Organisation (DAO) von Inhabern von Governance-Token wie AAVE, stkAAVE und aAAVE betrieben und verwaltet. Die Inhaber von Governance-Token erhalten Governance-Gewicht basierend auf dem kombinierten Saldo ihrer Bestände in AAVE, stkAAVE und aAAVE, was ihnen entsprechende Vorschlags- und Abstimmungsrechte gewährt. Im Aave Governance V3 spezifiziert jeder Vorschlag ein Abstimmungsnetzwerk, und alle Abstimmungen werden auf diesem Netzwerk durchgeführt.

Abbildung 24: AAVE-Governance-Prozess

7.2.2 Staking Rewards

Das Aave-Protokoll bietet zwei Einsatzmöglichkeiten für AAVE-Token-Inhaber: reines AAVE-Staking und Aave Balancer Pool Tokens (ABPT)-Staking-Pools, wobei letztere aus 80% AAVE und 20% ETH bestehen.

Benutzer können wählen, AAVE-Token direkt im Sicherheitsmodul von Aave zu staken oder ABPT zu erhalten, indem sie Liquidität für einen Balancer-Pool mit AAVE und ETH bereitstellen und es dann im Sicherheitsmodul von Aave staken. Mit dieser Methode können Benutzer nicht nur Staking-Belohnungen verdienen, sondern auch die Möglichkeit haben, zusätzliche BAL-Belohnungen und Handelsgebühren zu erhalten.

Abbildung 25: Sicherheitsmodulmechanismus

Aave's Staking-Mechanismus bietet Anlegern einen ausgewogenen Ansatz zwischen Risiko und Belohnung. Durch das Staking von AAVE-Token sind Benutzer bereit, ein bestimmtes Risikoniveau einzugehen, um Sicherheitsanreize zu erhalten. Das Sicherheitsmodul zielt darauf ab, Mittelunterstützung für das Aave-Protokoll im Falle von finanziellen Problemen bereitzustellen. Wenn die Mittel nicht ausreichen, um Verluste zu decken, initiiert das Protokoll einen "Recovery-Issuance"-Mechanismus, der zusätzliche AAVE-Token ausgibt, um die Mittel wieder aufzufüllen.

Das Auktionsmodul des Aave-Protokolls verwendet eine holländische Auktion, um die Marktausgabe der eingesetzten Mittel zu steuern. Bei Bedarf werden Mittel durch Versteigerung von AAVE und ETH zur Sicherstellung der Marktstabilität aufgebracht.

Benutzer, die am Staking teilnehmen, erhalten stkAAVE-Token, die als ERC-20-Token dienen und als Nachweis für das Staking dienen. Inhaber von stkAAVE-Token können Stimmrechte ausüben und Rabatte genießen, wenn sie GHO durch Staking erhalten.

Abbildung 26: Stake-Mechanismus

8. Betrieb

8.1 TVL

Bis zum 15. Mai zeigt das Aave-Protokoll auf Ethereum einen starken TVL von 10,252 Milliarden US-Dollar. In der Rangliste der DeFi-Kreditprotokolle führt Aave die Liste an, gefolgt von Compound, Venus und Radiant. Der Gesamt-TVl-Wert dieser vier großen Protokolle beträgt 15,408 Milliarden US-Dollar.

Abbildung 27: Aave V3 & V2 TVL Vergleich

Seit dem Start von Aave V3 hat der TVL (Total Locked Value) von Aave V2 einen allmählichen Abwärtstrend erlebt. Der TVL von Aave V3 erreichte nach etwa einem halben Jahr Schwankungen eine stabile Wachstumsphase und übertraf im September 2023 erfolgreich den TVL von V2.

Das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Total Value Locked (MCap/TVL) des Aave-Protokolls ist durchweg auf einem relativ niedrigen Niveau geblieben, was oft als positives Signal gewertet wird. Ein niedrigeres MCap/TVL-Verhältnis deutet darauf hin, dass die Marktkapitalisierung des Protokolls im Vergleich zu dem in seiner Plattform gebundenen Wert relativ angemessen ist, was weniger Marktblasen und einen höheren inneren Wert impliziert.

8.2 Benutzer

Abbildung 28: Vergleich der Benutzer auf dem Kreditmarkt

Seit 2021 hat die Benutzerbasis der Aave-Plattform zwei Phasen signifikanten Wachstums erlebt, hauptsächlich getrieben durch die Einführung der Aave V3-Version und den positiven Einfluss der Markterholung Ende 2023 und der Einführung von Aaves nativer Stablecoin GHO. Bis zum 15. Mai 2024 verzeichnete Aave V2 186 Benutzer, während Aave V3 satte 14.752 Benutzer hatte, was eindeutig die Beliebtheit der V3-Version unter den Benutzern zeigt.

In der aktuellen Benutzerbasis von Aave V3 besteht ein erheblicher Anteil an Benutzern, die Liquidität bereitstellen und Ein- und Auszahlungsvorgänge durchführen. Dies könnte auf die verbesserte Kapitaleffizienz und die vielfältigen Funktionen der V3-Version zurückzuführen sein. Im Gegensatz dazu gibt es unter den Benutzern von Aave V2 einen höheren Anteil an Benutzern, die Auszahlungsvorgänge durchführen und einzelne Transaktionen abschließen, was auf eine Neigung unter den V2-Benutzern hinweisen könnte, diese Version für einmalige oder einfachere Kreditaktivitäten zu nutzen.

8.3 Handelsvolumen

Abbildung 29: Vergleich des Transaktionsvolumens im Kreditmarkt

Das Handelsvolumen von Aave erreichte im April 2024 26,588 Milliarden Dollar, ein Anstieg um 16,9% gegenüber März. Dies zeigt, dass Aave nicht nur das höchste Handelsvolumen im Bereich des DeFi-Kreditwesens hat, sondern auch die schnellste Wachstumsrate in jüngster Zeit aufweist. Dieser signifikante Wachstumstrend spiegelt das hohe Maß an Investorenvertrauen und -präferenz für die Aave-Plattform während der Markt Erholung wider.

8,4 Fondsverwendungsrate

Abbildung 30: Vergleich der Auslastung des Kreditmarktes

Aave V3 verbessert die Vermögensauslastung erheblich durch seinen effizienten Modus (E-Modus). Dieses Feature gibt Aave V3 einen Vorteil in Bezug auf die Gesamtvermögensauslastung im Vergleich zu ähnlichen DeFi-Verleihprotokollen. Speziell in Bezug auf die Auslastungsrate einzelner Vermögenswerte sind auf der Radiant-Plattform die Auslastungsraten von WBTC und WETH besonders hoch. Aave V2 verhält sich ähnlich wie Radiant in Bezug auf Stablecoins, aber Aave V3 übertrifft andere Protokolle signifikant in Bezug auf die Auslastung.

9. Risiko

9.1 Risiko beim Cross-Chain-Verleihen

Derzeit haben Protokolle wie Radiant die Führung auf dem Markt für Cross-Chain-Kredite übernommen. Obwohl die Produktstabilität im Bereich der Cross-Chain-Kredite gestärkt werden muss, ist der potenzielle Marktraum riesig. Der Start von Aave V3 erfolgt etwas langsamer als bei seinen Konkurrenten, was sich auf seine Wettbewerbsfähigkeit in diesem Bereich auswirken könnte.

9.2 Wettbewerbsrisiko

Aave hat eine führende Position auf dem Kreditmarkt behauptet, steht jedoch zunehmendem Wettbewerb von Protokollen gegenüber, die innovative Kreditlösungen wie Blitzkredite und Cross-Chain-Kredite anbieten. Diese Innovationen könnten Herausforderungen für das Nutzerwachstum und den Marktanteil von Aave darstellen. Daher muss Aave einzigartige Wertversprechen bieten, um Nutzer anzuziehen und zu binden und seine Marktführerschaft zu erhalten.

9.3 Stabilecoin-Risiko

Seit ihrer Einführung hat der Stablecoin GHO im Aave-Ökosystem eine leichte Entkopplung erfahren, obwohl er sich in letzter Zeit stabilisiert hat. Allerdings ist GHO derzeit nicht eng mit der Kreditfunktionalität von Aave integriert, und seine Rolle im Aave-Ökosystem ist noch nicht vollständig realisiert worden.

Zusammenfassung

Als führendes Unternehmen im dezentralen Finanz (DeFi)-Kreditsektor übertrifft Aave seine Konkurrenten deutlich in der Vermögensauslastung, dem Marktanteil und dem Handelsvolumen und spielt dabei eine entscheidende Rolle. Allerdings ist Aaves führende Position nicht unangreifbar. Protokolle wie Radiant und Compound haben ein starkes Wachstumspotenzial gezeigt und vielversprechende neue Versionen gestartet. Um seine Marktposition zu festigen, kann Aave die folgenden Strategien übernehmen: Stärkung seines Kernkreditgeschäfts, weitere Entwicklung von GHO vorantreiben und es vollständig in Aave integrieren, das in V4 entworfene Aave-Netzwerk etablieren und sein Ökosystem über Kreditaktivitäten hinaus erweitern.

Aussage:

1. Dieser Artikel mit dem ursprünglichen Titel „从 ETHLend 到 Aave V4 : 借贷龙头的生态建成计划“ wurde aus [reproduziert.Gryphsis Academy]. Alle Urheberrechte gehören dem Originalautor [ @Elias201179Wenn Sie Einwände gegen den Nachdruck haben, wenden Sie sich bitte an die Gate LearnTeam, das Team wird es so schnell wie möglich bearbeiten.

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