SatoshiNotNakamoto

もうすぐまたRobinhoodの決算発表の時期です。オプション市場が織り込む決算後の変動率は約10.2%（過去のモデルベースでは約8.1%）——市場自体が「大きな動き」を見込んでいることを示しています。
前四半期（Q2 2026）は、Robinhoodの上場以来、最も好調な四半期の一つでした：
売上高は$1.308B（前年比+32%）で、予想の$1.287Bを上回りました。希薄化後EPSは$0.62で、コンセンサス予想の$0.43を大幅に上回りました。
取引収入は$776M（+44%）：イベント契約$156M（10倍超に増加、契約数は過去最高の136億件）、オプション$342M（+29%）、株式$129M（+95%）、暗号資産$100M（-38%）。
しかし、決算発表後も株価は下落しました。実際、直近3四半期の決算発表翌日の株価はそれぞれ-3.6%、-13.2%、-8.9%下落——「好決算でも売られる」が恒例になっています。
今回はどんな決算になるでしょうか？好決算でも売られるなら、予想を下回ったらもう終わりじゃない？
市場が決算に対して見込む主な数字：
売上高$1.44B、前年比+$12.9%。達成すれば四半期ベースで過去最高
項目別予想：オプション収入は約4.0億ドル（前年比+31.5%）、株式収入は約1.33億ドル（+54.7%）、暗号資産収入は約1.19億ドル（前年比約56

もうすぐ、Robinhoodの決算発表の日です。オプション市場が織り込む決算後の変動率は約10.2%（過去のモデルに基づくと約8.1%）で、市場自体が「大きな値動き」を見込んでいることを示しています。
前四半期（Q2 2026）は、Robinhoodの上場以来、最も好調な四半期の一つでした。
売上高は$1.308B（前年同期比+32%）で、予想の$1.287Bを上回りました。希薄化後EPSは$0.62で、コンセンサス予想の$0.43を大幅に上回りました。
取引収入は$776M（+44%）：イベント契約は$156M（10倍超に増加し、契約数は過去最高の136億件）、オプションは$342M（+29%）、株式は$129M（+95%）、暗号資産は$100M（-38%）。
しかし、決算発表後も株価は下落しました。実際、直近3四半期の決算発表翌日の株価は、それぞれ-3.6%、-13.2%、-8.9%下落しています。「予想を上回っても売られる」ことが、すでにお決まりのパターンになっています。
今回は決算がどうなるでしょうか？予想を上回っても売られるなら、予想を下回ったらもう終わりなのでは？
決算について市場が予想する主な数字：
売上高$1.44B、前年同期比+12.9%。達成すれば四半期ベースで過去最高を更新
項目別の予想：オプション収入は約$4.0億（前年同期比+31.5%）、株式収入は約$1

今日、マイクロソフト $MSFT が約6万人の従業員に「自主退職買い取りプログラム」（Voluntary Exit Offer、VEO）を提示し、削減した費用をAIに投資するというニュースは、皆さんも目にしたでしょう。
あまり言及されていない点があります。このプログラムの対象から除外された部門・職種もあります。この除外自体が一つのシグナルです。
対象から除外された職種には、営業組織、法人向け事業、マーケティング、セキュリティ（セキュリティ）、研究・量子、データセンターとエンジニアリングの一部チームが含まれます。
AIによる代替が進み、企業の組織構造の再編が避けられない今、この除外は重要な情報を伝えています。
除外リストにある3つの論理
1️⃣計算能力を担う現場は縮小できない。マイクロソフトの2026年の設備投資は約1,750億ドルで、四半期だけですでに410億ドルを超え、その大部分がチップ、原子力発電の契約、データセンターに向かっています。ラック1台ごとに生産能力があり、これらを支える職種は削減できません。人員削減は生産能力の削減を意味します。
2️⃣収益のエンジンを止めてはならない。営業と法人向け事業が除外されたのは、高額な計算能力を最終的に企業からの受注によって現金に変える必要があるからです。マーケティングが除外された理由も同様です。バックエンドは最適化できても、顧客獲得に直接

みんながAnthropicのIPO書類を受け取るやいなや、自分のAIを使って分析し、読み込み、表を作った。これでもAIの浸透と、私たちのAIへの依存を示していないと言えるだろうか？

Anthropicの力強い成長は、瀕死のAI SEMIに強心剤を打った。
以前は吸血するのではと懸念していたが、今この瞬間、本当に市場を救った。

Anthropicの力強い成長は、瀕死のAI SEMIに強心剤を打った。
以前はそれが養分を吸い取るのではと心配していたが、今この瞬間、本当に市場を救った。

すべてのネオクラウドが同じというわけではない。実際、消えていく新興クラウドの大半は、そもそも上場していない。
NBISは、空売りや売り抜けに都合のいい上場銘柄の一つになってしまって気の毒だ。

今日のイーロンの発言は、またネオクラウドに追い打ちをかけた。実際、私はイーロンの意見に賛成だ。
大小さまざまなネオクラウド企業が資金調達をしており、提示される金利も非常に高い。融資と一部の前払い金を投資に充て、将来の収益と引き換える。この連鎖には変数が多すぎるうえ、支出の可能性は数多くある一方、収入源はほぼ一つしかない。だから、極めて資本集約的なこの分野で持続可能な利益を実現するのは非常に難しい。よって、ネオクラウドの大半は倒産するというイーロンの意見に賛成だ。
しかし、そう考えているのに、なぜ私は依然として $NBIS を保有し、さらには押し目買いまでしているのか？
1️⃣自制：
「ネオクラウド」が投資分野として一大ブームになる前から、NBISは低いレバレッジ比率を維持し、より保守的な減価償却率を採用していた。また、ロシアから家族全員でヨーロッパへ移住するという、背水の陣で臨む決意にも惹かれた。その結果、$NBIS と $CRWV の間で彼を選んだ。
2️⃣前払い金：
資金調達の難しさがネオクラウド最大の難関だとすれば、$NBIS の投資資金はどこから来るのか？資金の半分以上は顧客からの前払い金だ。
3️⃣潤沢な現金準備：
6月末時点の現金および現金同等物は80.42億ドル。転換社債で57.5億ドルを調達。10月22日に発表されたCitiのシニア担保付き融資枠は35億ドル

依然として底打ちの兆しはなく、週末を期待する一方で週末を心配している。何しろトランプは週末に騒ぎを起こすのが好きだから🙃

昨日までに、オフショア信託の個人所得税に関する90日間の移行期間が終了し、過去の未納分を後から申告すると延滞税が課されます。
信託を設立すれば節税できるという従来の考えは覆されました。中国の信託税制の新規則が大きな影響を及ぼす核心的な理由は、実質に即して課税する点にあります。信託は資産を保有・管理するための仕組みにすぎず、海外の仕組みや名義上の保有者、あるいは「収益を分配しない」ことだけを理由に、個人の税務とは無関係だと判断することはできません。
税務当局の鉄拳が一撃一撃を繰り出し、抜け穴は一切ありません。