KIOXIAが1年で7倍に成長し、トヨタを超え、日本最大の株主となった背後には、最も信頼され、最も粘り強い資金提供者も存在している。

2018年、ベインキャピタルが主導する財団が、約180億ドルでストレージチップメーカーの铠侠（Kioxia、旧東芝ストレージ）を買収した。
2018–2020：東芝メモリから「铠侠」へ
買収完了後、2019年に正式に「铠侠（Kioxia）」に社名変更し、ブランドと企業の独立を果たした。
東芝は約40％の株式を保有し、ベイン主導の財団が合計約56％の株式を持ち、「ベイン財団＋東芝」の二大株主構造を形成し、将来的にはIPOを通じて退出を計画している。
2020–2023：IPOの繰り返し延期と買収の阻止
铠侠は当初2020年に東京証券取引所に上場予定だったが、その頃はNANDサイクルの下落と半導体景気の後退により、評価額が低迷し、市場の変動もあってIPO計画は見送られた。
その後、ベインは西部データ（WDC）との合併も試みたが、SKハイニックスなどの株主や規制当局の抵抗により、取引は最終的に否決され、退出の道筋は一時行き詰まった。
2024：評価額を抑えつつもIPOを実現
ベインは再び铠侠のIPOを推進し、最初は約1.5兆円の時価総額を目指したが、市場からの「値下げ要請」に遭った。
最終的に、铠侠は2024年12月18日に東証プライム市場に上場し、発行価格の指針範囲は約1,390〜1,520円で、市場価値は約7,500〜7,840億円となった。これは2018年の買収時の企業価値や、ベインがかつて提案したより高い評価額を大きく下回るものだった。
2024年以降：AIサイクルによるNANDの反転
生成型AIやデータセンターの拡大、高性能ストレージ需要の爆発により、NAND価格は2024年後半から明らかに反発し、市場は铠侠の収益回復と中長期的な成長期待を大きく改善させ、株価はIPO後も持続的に上昇した。
2025–2026：大規模な売却と「キャッシュアウトの窓」
株価がIPOから約1年で大きく上昇したことを受け、ベインキャピタルは海外機関投資家向けに大量売却を開始した。
2025年11月には約3,600万株を売却し、取引額は約3,550億円（約23億ドル）に達した。
2026年2月には、さらに約35億ドル相当の铠侠株を売却し、さらなる大規模なキャッシュアウトと持株比率の低下を図ったが、それでも重要な大株主の一つであり続けている。