Question 1

NAVXとは何ですか。また、NAVI Protocolの貸借サービスとどのような関係がありますか？

Accepted Answer

NAVXはNAVI Protocolのネイティブトークンです。NAVIはSui上の分散型流動性プロトコルで、ユーザーは資産を預け入れて貸出利息を得たり、担保を用いて他の対応資産を借り入れたりできます。NAVXを保有すること自体は、プロトコルへの預け入れ、nTokenの保有、または特定の借入の担保保有を意味しません。 公式トークノミクス文書は、このネイティブトークンをガバナンス兼ユーティリティトークンと説明しています。記載されている用途には、プロトコル提案およびパラメータ更新への参加、ステーキング関連の報酬と手数料割引、流動性提供へのインセンティブが含まれます。実際に利用できる機能、資格、数値は、プロトコルのインターフェースとその時点で有効なガバナンスまたはコントラクト設定に従います。NAVXの保有だけから、固定利回りや手数料分配を推定することはできません。

Question 2

NAVIに資産を預け入れた後、ユーザーは何を保有し、どのように退出できますか？

Accepted Answer

NAVIの基本構造は、「対応する資産ごとに1つの共有流動性プール」であり、預入者と借り手を1対1でマッチングする方式ではありません。預入者が資産を対応するプールへ入れ、そのプールが借り手に当該資産を提供します。借り手が支払う利息が、預入者の収益の基本的な源泉です。 預け入れ後、プロトコルは預入者のそのプールにおける持分の証明として対応するnTokenを発行します。文書ではnSUIが例として挙げられています。基礎資産を引き出す際は、引出機能を呼び出して対応する量の基礎資産を償還し、対応するnTokenを焼却します。別のアドレスへ引き出す場合でも、取引を送信するアドレスは焼却されるnTokenを保有している必要があります。したがってnTokenは特定プールの預入ポジションを表すものであり、NAVXでも、NAVXのガバナンス・インセンティブ用途でもありません。

Question 3

NAVIの担保付き借入可能額は何によって決まりますか？

Accepted Answer

NAVIで借り入れるには、まず担保として使用可能な資産を預け入れ、有効化する必要があります。プロトコルは、その口座の担保と債務のオラクル価格、および各市場に設定されたローン・トゥ・バリュー（LTV）などのパラメータに基づき、残りの借入可能額を計算します。借り入れた資産は取引を開始したウォレットへ送られ、返済時には対応する債務資産がプールへ戻されます。 担保率はすべての資産で一律に固定されているわけではありません。市場設定では、LTV、清算閾値、清算報酬、借入可否などをそれぞれ設定できます。オラクルは資産を相対価格へ換算し、担保価値と債務価値を比較できるようにします。担保資産の下落、借入資産の上昇、債務利息の累積、または関連パラメータの変更はいずれもポジションの安全性を下げる可能性があります。担保を有効化しても、これらのリスクはなくなりません。

Question 4

NAVIの預入収益と借入金利はなぜ変動しますか？

Accepted Answer

NAVIは資産ごとに借入金利と預入金利を別々に計算するため、これらはNAVX保有者に保証された固定リターンではありません。公式文書はある資産プールの利用率を、U = B / (C + B)と表しています。Bはその資産の総借入額、Cはその資産プールの総現金です。総借入額または総現金の変化は、この利用率の計算入力を変化させます。 プロトコルは特定資産について、基礎金利、傾き、最適利用率、ジャンプ金利の傾き、reserve factorなどの金利モデルパラメータも保存し、借入金利と預入金利を別々に計算する方法を提供しています。つまり市場に表示される金利は、その時点のプール状態と金利モデルパラメータに依存します。ある市場の金利や特定時点の画面上の数値を、すべての資産・すべての期間に適用される収益約束とみなすことはできません。

Question 5

どのような場合に清算され、清算はどのように行われますか？

Accepted Answer

口座のヘルスファクターが1を下回ると、NAVIの参加者は誰でも清算を開始できます。清算人は債務の一部を代わりに返済し、清算報酬、すなわち割引付きの担保を取得します。このインセンティブにより、外部参加者は担保不足時に債務を補填する動機を持ち、プールに不良債権が生じるリスクを下げます。 ヘルスファクターは担保価値、債務価値、市場リスクパラメータによって決まるため、価格変動や利息の累積はいずれも清算の契機になり得ます。公式技術文書に記載される現在の単一清算のclose factorは0.5であり、有効な1回の清算で返済できるのは当該ポジションの未返済債務の最大50%で、全債務が自動的に一度に清算されるわけではありません。清算後にはヘルスファクターが上がります。実際に清算できる担保、報酬、返済額は、関係する市場パラメータ、オラクル価格、取引実行条件にも制約されます。

Question 6

NAVIは単一資産および担保の組み合わせのリスクをどのように制限していますか？

Accepted Answer

NAVIは資産ごと、および担保—借入資産の組み合わせごとにリスク境界を設定しています。公式文書には、供給上限、債務上限、特定の担保と特定の借入資産に対するブラックリスト、担保価値の比率で計算される借入上限が挙げられています。これらは、ボラティリティが高い資産や流動性の薄い資産からプールへリスクが波及することを抑える目的です。 供給上限は、低流動性資産が清算困難な規模まで蓄積することを避けるため、特定の担保資産がマネーマーケットへ入れられる規模を制限します。債務上限は、指定された担保資産により支えられる特定の借入市場の総借入額を制限し、その単位は借入資産の基礎トークンです。ブラックリストは特定の担保資産による指定資産の借入を禁じ、実質的にその組み合わせの債務上限をゼロにします。これらはユーザーが構築または拡大できる担保付き借入ポジションを変えますが、関連資産から価格、流動性、スマートコントラクトのリスクがなくなることを意味しません。

Question 7

NAVXはガバナンスと流動性インセンティブでどのような役割を果たしますか？

Accepted Answer

NAVIの公式トークノミクス文書に示される設計では、ネイティブトークンのガバナンス上の役割は一般的な方針への投票だけではありません。保有者はプロトコルの提案と更新に参加できます。技術文書は、金利設定、新資産の導入、担保率の変更をガバナンスの対象例として挙げています。これらはそれぞれ借入コスト、借入可能額、清算リスクに影響するため、ガバナンス判断は市場ルールを通じて預入者と借り手の条件に影響します。 この文書はvote-escrowed型のveNAVIメカニズムも説明しています。ユーザーはネイティブトークンをロックすると、ロック量と期間に関連するveNAVI投票権を得ます。veNAVIは異なる流動性プールまたは資産のgaugeに投票でき、より多くの投票を得たgaugeには、より多くのネイティブトークンのインセンティブ排出が配分されます。これはトークンをロックした保有者のインセンティブ配分に対する選好を、流動性インセンティブへ伝える仕組みです。提示された文書は、現在のロック期間、重み、排出量、適用範囲をここでは提供していないため、特定アドレスの収益または投票権を推定することはできません。

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