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原油は先週、16%を超える下落となり、週間ベースでは2020年以来最大の下げ幅を記録しました。そして今日の見出しは、協議が進展しているというものです。多くの人とは違う質問をしたいと思います。合意の可能性は、すでに価格にどれほど織り込まれているのでしょうか。

すでに織り込まれているもの

ブレント原油は1週間前の約118から、金曜の終値で98.32まで下がりました。私の計算では約17%の下落です。戦争前の2月、ブレント原油はおよそ68～70でした。したがって、この下落の後も、原油価格は戦争前の水準を約40%上回っています。これは、市場が織り込んだのは期待であって、合意ではないことを示しています。規模感でいうと、1バレル当たり20ドルの下落で原油コストは1ガロン当たり約47セント下がります。1バレルは42ガロンだからです。ただし、給油価格への反映には時間がかかります。

今日の協議の状況

シグナルはまちまちです。トランプ大統領は、核開発計画をめぐる協議とホルムズ海峡の再開が進展すれば、新たな攻撃を命じる可能性は極めて低いと述べました。同じ日に、米国務長官は協議は成果を上げておらず、イランの要求の一部は受け入れられないと述べました。仲介役のカタールは、協議が決裂したとの見方を否定しました。報道によると、イランは制裁緩和を含む条件付きの核提案を送っています。双方はまた、ホルムズ海峡付近で船舶が攻撃を受けたと報告しました。トランプ大統領は今日、カタールの首相と会談し、新たな停戦と核協議の再開について話し合う予定です。戦闘を続けながら協議しているということであり、そのためブレント原油はほとんど動かず、97.5～98付近で推移しています。

3つのシナリオと、その数値

シナリオ1は、実質的な進展があり、海運が通常に戻るケースです。戦争による上乗せ分が半分消えれば、ブレント原油は84近辺となり、金曜から約15%下落します。先行きに供給過剰となる可能性を指摘する報道もあり、さらなる下押し圧力となるかもしれません。ただし、供給網や在庫の回復には時間がかかるため、これほど早く60ドル台まで完全に戻る可能性は低いでしょう。

シナリオ2は、膠着状態です。協議が長引き、何も署名されません。原油は90ドル台前半から100の間で上下し、見出しが出るたびに動きます。どちらかに5%動くと、およそ4.90ドルの変動です。

シナリオ3は、決裂です。火曜日の103.60に戻れば約5.4%の上昇、118のピークを再び試せば約20%の上昇となります。

他の市場への影響

原油安はインフレ期待を抑えますが、明日のCPIと、12月の利上げ確率が約80%であることを踏まえると、原油価格の下落が自動的に金融政策の緩和につながるわけではありません。先週は原油とドルが下落するなか、利上げ確率が高い状態でも金は上昇しました。中東情勢が落ち着けば安全資産需要が一部弱まる一方、利回りの低下は金を支えます。相反する2つの力が働きます。74,600近辺のビットコインは、実際の買い手が現れればインフレ懸念の後退から恩恵を受けますが、先週のETF資金流出を見る限り、まだそうなっていません。

チャート

私のブレント原油チャートは100.07を示しており、97.7近辺の先物価格を少し上回っています。そのため、別の限月の価格を追っている可能性があります。サポートは98.85で、わずか1.2%下です。レジスタンスは、7.5%上の107.61、9.8%上の109.85、20.9%上の120.95です。RSIは約38です。

私のWTIチャートは90.58を示しており、先物価格と一致しています。サポートは89.04で、1.7%下です。レジスタンスは、6.6%上の96.53、8.1%上の97.96、18.4%上の107.23です。RSIは約39です。

私の見方はこうです。期待は織り込まれていますが、合意は織り込まれていません。原油が大きく下がるには、証拠が必要です。私が信頼する証拠は、船舶が実際にホルムズ海峡を通過していること、停戦文書への署名、そして攻撃の報告が減ることです。声明ではありません。それまでは、上昇も下落も見出しに反応した値動きと捉え、ブレント原油の98.85とWTIの89.04を注視します。

金融アドバイスではありません。

今回の外交交渉で、本当に緊張を和らげることができると思いますか。それとも、まだ戦闘を続けながら話し合っている段階でしょうか。また、突破口が開かれた場合、どの市場が最も大きく反応すると予想しますか。
@Gate_Square