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明日のCPI発表には、多くの事前予想が見落としている注意点があります。10月の公式な前年比インフレ率は発表されません。昨年の政府機関閉鎖で2025年10月のデータに欠落が生じたため、比較対象がないのです。3.7%や3.9%といった数字を目にしても、それは発表値ではなく、誰かの推計として扱ってください。市場は月次の数字を材料に取引することになるため、私の備え方も変わります。

市場が待ち望んでいるもの

予想では、総合指数は前月比で約0.2%から0.3%上昇し、クリーブランド連銀のモデルは約0.24%を示しています。コア指数は約0.2%と予想され、同モデルでは0.21%です。9月は総合指数が約0.6%、コア指数が約0.3%と、より高い伸びでした。つまり、今回は鈍化が求められています。目安として、月次0.2%は年率換算で約2.4%、0.3%なら約3.7%のペースです。この差こそ、明日の発表の焦点です。

今回の発表がいつも以上に重要な理由

これは、12月8日と9日のFOMCを前にした最後のCPI発表で、次の発表は決定の翌日にあります。金曜日の雇用統計では新規雇用者数が165,000人、失業率が4.1%となり、その後、先物市場が織り込む12月利上げの確率は約80%に上昇しました。発表前は約73%でした。その週前半のハイテク株売りの最中には、約67%まで低下していました。つまり、確率は見出しが出るたびに大きく変動しています。

見方が分かれる部分

あるマクロ経済担当チームは、CPIが大幅に予想を下回らない限り、12月利上げはほぼ完全に織り込み済みだと主張しています。それが正しければ、弱い発表は利上げ観測を覆すことなく、インフレ鈍化の見方を裏付ける程度でしょう。一方、コア指数が0.3%以上なら利上げが確実視され、さらなる利上げの話も出てくるでしょう。ある予測サイトでは、コア指数が0.3%以上となる確率は約40%と示されていました。これは無視できないリスクです。

ビットコインは分岐点にある

日曜日の遅い時間にBTCは約73,500まで下落し、その後74,600近辺まで戻しました。1時間で約7億ドル相当のロングポジションが清算され、ETFの週間資金流出額は約12.8億ドルに達し、6月以来の最大となりました。私のチャートでは74,582です。その上には75,500があり、1.2%高い水準で、50週移動平均にも近い位置です。さらに、3.3%高い77,020、4.0%高い77,568があります。下には、1.4%低い73,539と、1.9%低い73,170があり、こちらは200日移動平均です。RSIは約35です。この2つの移動平均の間隔はわずか約3%なので、今回の発表で価格がどちらかを突破する可能性があります。

金は原油とドル次第

利上げ観測が高いなかでも、原油安とドル安が追い風となり、金は4,100を上回る水準を維持しました。そのため、状況は不安定です。私のXAUTチャートでは価格は約4,107で、0.3%上に4,118、1.1%上に4,150があり、その先には4,253と4,290付近に長期の移動平均があります。下方向では、次の節目が5.7%低い3,872で、報道によると金曜日の安値は約4,033でした。予想を上回る発表で利回りが上昇すれば、金は最も大きな打撃を受けるでしょう。予想を下回れば、4,150をすぐに突破する可能性があります。

株式

ナスダック100は、木曜日の終値時点で10月6日の高値から約14.7%下落していましたが、金曜日に反発しました。私のチャートではNVDAは187.49で、サポートの186.92をわずか0.3%上回る水準にあり、RSIは約32です。208.04のレジスタンスまでは11%あります。利回りの低下はこの反発を後押しするでしょう。インフレが予想を上回れば、サポートがすぐに試されることになります。

私の見方：数字を当てようとはしません。コア指数と住宅関連コストを確認し、その後、取引開始から最初の1時間の動きを見ます。コア指数が弱く、利回りが低下する展開が、BTCが75,500を回復し、金が4,150を突破する最も分かりやすいシナリオです。コア指数が強く、ドル高となれば、BTCは200日移動平均まで下落し、金は4,030近辺に戻るでしょう。発表までは、何もしないことを選びます。

これは金融アドバイスではありません。

明日は総合指数とコア指数のどちらがより重要だと思いますか？また、弱い発表なら12月の利上げを見送るのに十分だと思いますか？

@Gate_Square