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仮想通貨市場にかかる圧力：マクロ環境の売りか、内部の流動性ストレスか？

仮想通貨市場は、同時に2つの方向から圧力を受けています。世界的なリスク選好が弱まるなか、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPはいずれも下落しました。しかし、この下落によって、より根深い問題も浮き彫りになっています。仮想通貨市場自体の流動性やポジション状況も、決して強いとは言えません。

これを、ハイテク株の下落に対する一時的な反応にすぎないとは考えていません。

マクロ環境との連動が無視できなくなっている

11月5日の米国ハイテク株の売りは深刻でした。ナスダック総合指数は約5.5%下落し、ナスダック100指数は約6.4%下落しました。投資家は、バリュエーションや今後のインフラ投資、経済見通しへの懸念から、過熱感のあるAI・ハイテク関連の取引へのエクスポージャーを急速に縮小しました。

仮想通貨も、同じリスク削減の動きに巻き込まれました。

ビットコインは76,000ドル付近まで下落し、イーサリアムなどの主要資産はさらに大きな下落率を記録しました。投資家がボラティリティの高い資産へのエクスポージャーを減らすと、仮想通貨は24時間取引され、レバレッジ取引の参加者も多いため、その影響がすぐに表れやすくなります。

しかし、相関しているからといって、仮想通貨の下落がすべて同じ要因で起きているとは限りません。

レバレッジが売りを大きな値動きに変えている

最も明確な警戒サインの一つは、デリバティブ市場に表れました。

11月5日の売りで、仮想通貨のレバレッジポジションが10億ドル以上清算され、その大半を強気ポジションが占めました。レバレッジをかけたロングポジションが強制的に決済されると、すでに弱含んでいる市場でポジションが売却されます。

これにより、次のような悪循環が生じることがあります。

価格が下落し、レバレッジポジションが清算に近づき、強制売却が増え、その追加売却がさらに価格を押し下げます。

そのため、現物需要の比較的通常の減少が、デリバティブ市場ではるかに大きな値動きにつながることがあります。

資金フローは、より広範な問題を示している

Gate Researchの10月の市場レビューによると、米国の現物ビットコインETFでは約5億1,440万ドル、イーサリアムETFでは16億700万ドルの純流出がありました。

また、10月にはステーブルコインの供給量が約75億ドル減少し、DeFiのTVL総額も約10.87%減少したと報告されています。

これらの数値が重要なのは、健全な回復にはショートカバーだけでは不十分だからです。資産を買い、保有する意思のある新たな資金が必要です。

ビットコインはイーサリアムやソラナより相対的に底堅さを示していますが、それだけで市場全体が持続的な回復に向かう準備が整ったとは言えません。

ETH、SOL、XRPを個別に見るべき理由

イーサリアムは、ETF需要の弱まりやDeFiエコシステム全体への圧力に直面しています。ソラナは月間でより大きく下落しており、そのエコシステムも資金配分の縮小に見舞われています。

XRPは独自の市場構造と投資家層を持つため、反発局面で毎回ETHやSOLに追随すると自動的に考えるべきではありません。

ビットコインが安定しても、これらの資産が下落を続けるなら、資金が市場全体に戻るのではなく、最大かつ相対的に強い仮想通貨に集中していることを示唆するでしょう。

今後注目していること

11月6日のBTCチャートでは、価格は75,763付近、RSIは37.82付近、MACDはマイナスのモメンタムを示しています。75,500～75,045の範囲は目先の重要なサポートゾーンで、その次は約73,207です。

回復局面では、まず77,020～77,203の範囲に注目し、その次に82,009、84,395を見ています。

イーサリアムでは、2,183～2,156のサポートゾーンが引き続き重要で、2,368が最初の回復水準です。ソラナのチャートでは、108と99付近がサポートで、RSIは29.19付近です。XRPは1.20付近で、目先のレジスタンスは1.27～1.31付近です。

これらは11月6日のチャート画像に基づく参考水準であり、反転が保証されるポイントではありません。

私の見解

流動性が弱く、レバレッジポジションの調整も続いている間は、下落のたびに積極的に買い向かうことは避けたいと思います。

長期投資家にとっては、底値を正確に予測しようとするよりも、ポジションサイズを管理しながら段階的に買い増すほうが理にかなっているかもしれません。短期トレーダーであれば、エクスポージャーを増やす前に、サポートの維持、売り圧力の緩和、現物需要の回復を確認したいところです。

最も強い回復シグナルは、ETF資金フローの改善、ステーブルコイン供給量の安定、清算圧力の低下、そしてBTCに対するETHとSOLのパフォーマンス改善がそろうことです。

陽線は心強いものです。しかし、資金フローが本当に改善するほうが、はるかに説得力があります。

市場がより力強い回復を確認できるまで、押し目を買いますか、エクスポージャーを減らしますか、それとも様子見しますか？

金融アドバイスではありません。
@Gate_Square