#股票交易分享挑战 スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）：約19%急騰、AIサーバーの「粗利益率逆襲」で再評価が加速

SMCIは昨夜最も輝いた銘柄の一つで、約19%急騰し、8月11日の取引終了後に+7%となった後の再評価相場が続いている。中核ロジックが書き換えられた——市場はこれまで、SMCIを「低粗利益率で、価格競争の犠牲になる企業」と懸念していたが、Q4決算はこの疑念を完全に打ち砕いた。売上高は111.2億ドルで前年同期比+93%（110億〜125億ドルのガイダンス下限に位置し、アナリスト予想の115.6億ドルをやや下回った。経営陣は主因について、顧客側の電力、冷却、ネットワーク導入の遅延により売上計上が繰り延べられたためと説明）；しかし利益面は爆発的だった——Q4粗利益率は17.5%（非GAAPベースで17.6%）となり、前年同期の一桁台（9.6%）からほぼ倍増、Q3の10.1%から750ベーシスポイント大幅に上昇し、当初の悲観的な8.2%〜8.4%のガイダンスを大きく上回った。非GAAP EPSは1.70ドルで前年同期比+315%、予想の0.92〜1.59ドルを大きく上回った。GAAP純利益は11.78億ドルで、前年同期の1.95億ドルの約6倍となった。
今回の急騰を本当に引き起こしたのはガイダンスだ。同社はQ1 FY2027の売上高を145億〜155億ドルと見込み、中央値の150億ドルはアナリスト予想（約118億〜120億ドル）を約25%上回った。FY2027通期の売上高ガイダンスは650億〜720億ドルで、市場予想（約530億〜544億ドル）を約30%上回った。
リスク要因も直視する必要がある。Q1の粗利益率ガイダンスは10.4%〜10.8%に低下しており、Q4の高粗利益率には一時的な要因が含まれていた可能性を示している。営業キャッシュフローはプラス16.59億ドルからマイナス68.10億ドルへ急激に転じており、大規模な在庫積み増しが現金を圧迫している。$SMCI