皆さん、まだ正式に署名されていない米国-イランの取引を背景に、BTCの反発を見守っています。

30日間の視野でより重要な五つのポイント：
① ブラックロックが昨日BITAを開始しました。
史上初の利回りBitcoin ETFです。IBITのカバードコールを利用。年率15〜25％の利回りを目指しつつ、BTCの上昇の70％を取り込みます。ゴールドマンも7月に競合商品を投入予定です。ブラックロックは6月11日にフォーム8-Aを提出し、彼らより数週間早く先行しました。これは商品ローンチではなく、新たなBTC商品カテゴリーの開幕です。収益を求める資本は今や伝統的金融（TradFi）由来のエントリーポイントを持ちました。
② 6月14日にBitcoinのマイニング難易度が10.09％低下しました。
Bitcoinの歴史上11番目の大きな下方調整です。難易度は138.96Tから124.93Tに下落。マイニングコストは依然として84,000ドルです。BTCは66,000ドルです。生き残ったマイナーはまだ水中です。離れたハッシュレートのすべてが戻るわけではなく、重要な部分はAI/HPCインフラに恒久的に移行しています。ネットワークはよりクリーンになりました。非効率なマイナーは姿を消しました。
➂ トークン化された実物資産（RWA）33.58億ドルがオンチェーンに座っています。
その資本は暴落時に動きませんでした。パニックもしませんでした。イランの反発を追いませんでした。RWA資本は取引資本ではなく、インフラ資本です。33.58億ドルはベースレイヤーのように振る舞い、ポジションではありません。スポットETFの流れとは異なる、別のタイプの機関投資の存在です。
➃ 60 ETHの巨大ウォレットアドレスが60日で空になりました。
10,000 ETH以上を保有するウォレットの数は、2ヶ月で1,100から1,030に減少しました。これらはリテールの退出ではありません。複数百万ドルのポジションを持つエンティティによる構造的な統合と再配分です。彼らはツイートもしませんでした。ただ去っただけです。
➄ DEXの永久（perp）取引量が暴落中にWoW+64％増加。
ETFが流出する一方で、オンチェーンのトレーダーは活発でした。二つの市場が並行して動いています：一つは機関投資家とETF主導、もう一つはネイティブでプロトコル主導。オンチェーン市場はマクロの明確さを待たずに取引を続けました。
私の見解：
この五つのポイントはすべて同じ方向を示しています。暗号の構造は価格よりも速く変化しています。ETFのカテゴリーは拡大しています。弱いマイナーは排除されつつあります。機関投資資本はベースレイヤー資本になりつつあります。スマートなETH資金は静かにリポジショニングしています。オンチェーン市場は伝統的金融の流れに依存せずに成熟しています。
価格は最後に構造を反映します。
BTCの短期反発はノイズです。これがシグナルです。