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作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮導読：今年 2 月、米国のマネーマーケットファンドは約 8.25 兆ドルの歴史的ピークに達し、バフェットは引退前に 3817 億ドルの現金を残し、市場ではスーパーファイナンスが株式市場から撤退しているとの噂が一時流れた。
しかし、現在の 6 月には、ストーリーが逆転：S&P 500 は連続で最高値を更新し、6 月 2 日には初めて 7600 ポイントを突破した一方、マネーマーケットファンドの規模は 6 月 10 日の 7.87 兆ドルに縮小し、現金から株式市場へ資金が流れ戻っている。最も裕福な人々が避難に賭けた資金は、今や市場に顔向けされている。
2 月の物語：富裕層の現金が史上最高に積み上がる
まず、今年初めに時間を巻き戻そう。
ゴールドマン・サックスの2025年10月の調査によると、投資可能資産が100万ドル以上の高純資産層は、平均して純資産の約20%を現金や現金同等物に置いており、この比率は伝統的な資産配分に比べて高めだ。
最も象徴的なのはバフェットだ。
ブルームバーグの報道によると、2025年12月31日に引退したバークシャー・ハサウェイの元CEOは、引退前に同社の現金準備を約 3817 億ドルに積み上げており、その時点は2025年第3四半期末だった。この現金は最終的に利益を生み出し——市場の動揺にもかかわらず、バフェット個人の純資産は昨年約 210 億ドル増加した。
売却をしたのは彼だけではない。ロイターの開示した保有銘柄資料によると、ペイパルの共同創業者ピーター・ティールは、ヘッジファンド Thiel Macro を通じて、2025年の第3四半期に約 1 億ドルのNVIDIA株を売却した。NVIDIAは2025年にほぼ35%上昇し、ティールは高値で手仕舞いをし、「AIバブル」への懸念に火をつけた。
市場の側面も同じ方向を示している。投資会社協会（ICI）のデータによると、米国のマネーマーケットファンドの規模は今年2月末に約8.25兆ドルの史上最高値に達し、2022年の約5兆ドルから65%増加した。当時のストーリーは明快で、賢い資金は現金に避難しているというものだった。
6 月の逆転、資金は現金から株式市場へ流れ戻る
問題は、今は6月であり、この物語はすでに逆転していることだ。
ICIの公式データによると、6月10日週のマネーマーケットファンドの規模は7.87兆ドルに減少し、1週間で214.8億ドルの流出があった。さらに前の6月4日は7.89兆ドルだった。2月の8.25兆ドルのピークから見ると、約3800億ドル縮小している。資金は現金から出て行き、入ってきていない。
どこへ流れたのか？株式市場だ。CNBCの報道によると、6月2日にS&P 500は7609.78ポイントで取引を終え、史上初めて7600ポイントを超え、連続9日間上昇し、ナスダックも同時に最高値を更新した。NVIDIAが新世代のPCチップを発表したことで、1日で6%以上上昇し、デルやヒューレット・パッカードも追随した。要するに、2月に現金に避難した資金は、彼らの目の前で市場が高値を更新しているのをただ見ているだけだ。
この背後には、すでに明らかになっているシグナルがある。investingLiveの報道によると、米国銀行（BofA）は5月末に警告を出しており、市場が新高値をつけ、強気のムードがピークに達すると、現金比率は実際には低下しているという。8.25兆ドルの記録は2月の旧聞であり、6月には市場の状況はすでに異なっている。
現金を貯めることの代償：株式に比べて倍以上の遅れ
なぜ富裕層のこの避難行動が顔面打撃を受けたと言えるのか？リターンの差を見れば明らかだ。
The Motley Foolの計算によると、2022年初の熊市前から現金をマネーマーケットファンドに移し続けていた場合、S&P 500の総リターンは約42%だったのに対し、ヴァンガード連邦マネーマーケットファンドは同期間でわずか18%にとどまり、差は一倍以上だ。現金に避難して安定を見ているが、その代償は大きな市場の取り逃しだ。
これが、多くのアナリストが「一波動で現金を積み増す」ことに対して常に慎重な態度を示す理由でもある。
歴史的に見て、地政学的衝突のような出来事は短期的なものであり、むしろ低迷時に買いの好機となることが多く、全てを売り払う理由にはならない。
株式から資金を引き出した人々は、不動産やアートに資金を移している
実際に株式を減らした富裕層は、資金を無駄にしていない。ゴールドマン・サックスの調査によると、投資可能資産が100万ドルから500万ドルの人々の約4割が代替投資を保有しており、資産が1000万ドルを超える層ではこの比率は80%に達している。資産が多いほど、伝統的な株式以外の資産にシフトしている。
アートはその一つの行き先だ。UBSの2025年のアート市場レポートによると、高純資産者の平均的な資産配分の約20%をアートに充てている。不動産、プライベートクレジット、ヘッジファンドも、株式市場から流出した資金を受け入れている。インフレが粘り、金利が高く、関税の見通しが不透明な環境では、これらのカテゴリーは避難所のような役割を果たす。ただし、避難所にも代償があり、前述のリターン数字がその問題を示している。
大手金融機関も積極的に投資を増やす：ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーも目標株価を引き上げ
もし2月の富裕層の動きが防御的だったとすれば、ウォール街の大手は6月には逆の姿勢を見せている。
ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスの戦略チーム（ベン・スナイダー率いる）は、5月末にS&P 500の年末目標を7600ポイントから8000ポイントに引き上げた。その理由はAIによる収益増加だ。ゴールドマンは2026年のS&P 500の1株当たり利益予測を340ドルに引き上げ、前年比24%の増加と見ている。AIインフラの恩恵を受ける企業が今年の指数利益の約半分を貢献すると予測している。ただし、ゴールドマンは「AIのセンチメントと金利は両方の方向でリスクを構成している」とも付け加えた。
モルガン・スタンレーはさらに高い。資産管理のチーフ投資責任者リサ・シャレットは、5月20日の展望で、S&P 500の1年後の目標を8300ポイントに設定し、約11%から12%の上昇余地を示した。しかし、彼女は同時に五つのリスクを列挙している：AI大手株に偏った過度な上昇、米国消費者の財務悪化、企業利益が価格引き上げに依存し生産性向上ではないこと、長期金利の圧迫、そして日本や一部新興市場の方が米国株よりも良く動いていること。シャレットの核心判断は、市場は表面上は経済よりも強いということだ。
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超富豪 2 月に現金を蓄える記録を更新、4 か月後に米国株式市場が新高値、誰が誰の顔を殴っているのか？
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作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮導読：今年 2 月、米国のマネーマーケットファンドは約 8.25 兆ドルの歴史的ピークに達し、バフェットは引退前に 3817 億ドルの現金を残し、市場ではスーパーファイナンスが株式市場から撤退しているとの噂が一時流れた。
しかし、現在の 6 月には、ストーリーが逆転：S&P 500 は連続で最高値を更新し、6 月 2 日には初めて 7600 ポイントを突破した一方、マネーマーケットファンドの規模は 6 月 10 日の 7.87 兆ドルに縮小し、現金から株式市場へ資金が流れ戻っている。最も裕福な人々が避難に賭けた資金は、今や市場に顔向けされている。
2 月の物語：富裕層の現金が史上最高に積み上がる
まず、今年初めに時間を巻き戻そう。
ゴールドマン・サックスの2025年10月の調査によると、投資可能資産が100万ドル以上の高純資産層は、平均して純資産の約20%を現金や現金同等物に置いており、この比率は伝統的な資産配分に比べて高めだ。
最も象徴的なのはバフェットだ。
ブルームバーグの報道によると、2025年12月31日に引退したバークシャー・ハサウェイの元CEOは、引退前に同社の現金準備を約 3817 億ドルに積み上げており、その時点は2025年第3四半期末だった。この現金は最終的に利益を生み出し——市場の動揺にもかかわらず、バフェット個人の純資産は昨年約 210 億ドル増加した。
売却をしたのは彼だけではない。ロイターの開示した保有銘柄資料によると、ペイパルの共同創業者ピーター・ティールは、ヘッジファンド Thiel Macro を通じて、2025年の第3四半期に約 1 億ドルのNVIDIA株を売却した。NVIDIAは2025年にほぼ35%上昇し、ティールは高値で手仕舞いをし、「AIバブル」への懸念に火をつけた。
市場の側面も同じ方向を示している。投資会社協会（ICI）のデータによると、米国のマネーマーケットファンドの規模は今年2月末に約8.25兆ドルの史上最高値に達し、2022年の約5兆ドルから65%増加した。当時のストーリーは明快で、賢い資金は現金に避難しているというものだった。
6 月の逆転、資金は現金から株式市場へ流れ戻る
問題は、今は6月であり、この物語はすでに逆転していることだ。
ICIの公式データによると、6月10日週のマネーマーケットファンドの規模は7.87兆ドルに減少し、1週間で214.8億ドルの流出があった。さらに前の6月4日は7.89兆ドルだった。2月の8.25兆ドルのピークから見ると、約3800億ドル縮小している。資金は現金から出て行き、入ってきていない。
どこへ流れたのか？株式市場だ。CNBCの報道によると、6月2日にS&P 500は7609.78ポイントで取引を終え、史上初めて7600ポイントを超え、連続9日間上昇し、ナスダックも同時に最高値を更新した。NVIDIAが新世代のPCチップを発表したことで、1日で6%以上上昇し、デルやヒューレット・パッカードも追随した。要するに、2月に現金に避難した資金は、彼らの目の前で市場が高値を更新しているのをただ見ているだけだ。
この背後には、すでに明らかになっているシグナルがある。investingLiveの報道によると、米国銀行（BofA）は5月末に警告を出しており、市場が新高値をつけ、強気のムードがピークに達すると、現金比率は実際には低下しているという。8.25兆ドルの記録は2月の旧聞であり、6月には市場の状況はすでに異なっている。
現金を貯めることの代償：株式に比べて倍以上の遅れ
なぜ富裕層のこの避難行動が顔面打撃を受けたと言えるのか？リターンの差を見れば明らかだ。
The Motley Foolの計算によると、2022年初の熊市前から現金をマネーマーケットファンドに移し続けていた場合、S&P 500の総リターンは約42%だったのに対し、ヴァンガード連邦マネーマーケットファンドは同期間でわずか18%にとどまり、差は一倍以上だ。現金に避難して安定を見ているが、その代償は大きな市場の取り逃しだ。
これが、多くのアナリストが「一波動で現金を積み増す」ことに対して常に慎重な態度を示す理由でもある。
歴史的に見て、地政学的衝突のような出来事は短期的なものであり、むしろ低迷時に買いの好機となることが多く、全てを売り払う理由にはならない。
株式から資金を引き出した人々は、不動産やアートに資金を移している
実際に株式を減らした富裕層は、資金を無駄にしていない。ゴールドマン・サックスの調査によると、投資可能資産が100万ドルから500万ドルの人々の約4割が代替投資を保有しており、資産が1000万ドルを超える層ではこの比率は80%に達している。資産が多いほど、伝統的な株式以外の資産にシフトしている。
アートはその一つの行き先だ。UBSの2025年のアート市場レポートによると、高純資産者の平均的な資産配分の約20%をアートに充てている。不動産、プライベートクレジット、ヘッジファンドも、株式市場から流出した資金を受け入れている。インフレが粘り、金利が高く、関税の見通しが不透明な環境では、これらのカテゴリーは避難所のような役割を果たす。ただし、避難所にも代償があり、前述のリターン数字がその問題を示している。
大手金融機関も積極的に投資を増やす：ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーも目標株価を引き上げ
もし2月の富裕層の動きが防御的だったとすれば、ウォール街の大手は6月には逆の姿勢を見せている。
ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスの戦略チーム（ベン・スナイダー率いる）は、5月末にS&P 500の年末目標を7600ポイントから8000ポイントに引き上げた。その理由はAIによる収益増加だ。ゴールドマンは2026年のS&P 500の1株当たり利益予測を340ドルに引き上げ、前年比24%の増加と見ている。AIインフラの恩恵を受ける企業が今年の指数利益の約半分を貢献すると予測している。ただし、ゴールドマンは「AIのセンチメントと金利は両方の方向でリスクを構成している」とも付け加えた。
モルガン・スタンレーはさらに高い。資産管理のチーフ投資責任者リサ・シャレットは、5月20日の展望で、S&P 500の1年後の目標を8300ポイントに設定し、約11%から12%の上昇余地を示した。しかし、彼女は同時に五つのリスクを列挙している：AI大手株に偏った過度な上昇、米国消費者の財務悪化、企業利益が価格引き上げに依存し生産性向上ではないこと、長期金利の圧迫、そして日本や一部新興市場の方が米国株よりも良く動いていること。シャレットの核心判断は、市場は表面上は経済よりも強いということだ。