#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceXの募集規模は2500億ドル超：ウォール街を席巻する資本の津波

一、ニュースの事実：4倍超過のIPO

2026年6月9日、消息筋はロイターなど複数の海外メディアに対し、SpaceXはIPO過程で2500億ドルを超える投資家の需要を引き付け、当初の750億ドルの調達目標の約3.5倍から4倍に達したと明らかにした。これは世界史上最大規模の新規公開株（IPO）である。

SpaceXは5月20日にSECにS-1登録声明を提出し、6月4日に一般向けロードショーを開始、5億5600万株のA種普通株を発行し、発行価格は1株135ドルに固定され、市場価値は約1.77兆ドルとなり、Metaを超えAmazonに迫る規模となった。マスクは二重株式構造を通じて、合計でSpaceXの投票権の約82.4％を支配し、帳簿上の持株時価はすでに8665億ドルを超えている。

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二、三つの核を駆動：三大事業の物語が資本熱狂を煽る

この募集ラッシュは三つの事業エンジンによって共同推進されている。

第一、スターリンク——安定したキャッシュフローの「キャッシュカウ」。SpaceX傘下のスターリンク衛星インターネット事業はすでにグローバル展開を果たし、1000万以上のユーザーを持ち、税引き前・減価償却前利益率は63％に達し、SpaceXの最も堅実な基盤となっている。

第二、ロケット打ち上げ——商業宇宙の技術的壁を再構築。SpaceXは長期にわたり商業宇宙打ち上げの主導権を握り、過去3年間に打ち上げた輸送物は軌道投入総質量の大部分を占めている。自社開発のリサイクル可能な輸送ロケットは打ち上げコストを大幅に低減し、短期的に模倣困難な技術的堀を形成している。

第三、AI——最も想像力を掻き立てる長期展望。2023年2月、SpaceXは人工知能企業xAIを全額買収し、宇宙とAIを深く結びつけた。ゴールドマン・サックスのレポートによると、xAIの収益は2025年の約32億ドルから2030年には3220億ドルに急増し、「5年で百倍成長」のロジックが1.8兆ドルの評価額を支える主要な柱となっている。マスクはさらに、約100万個のAI衛星ネットワークを構築する壮大な青写真を描き、宇宙の計算能力を用いて地上の電力網や土地資源のボトルネックを解決しようとしている。

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三、市場への衝撃波：氷と火の二重格差の裂け目

この資本の狂潮は全方位で世界の資本市場を揺るがしている。

資金面から見ると、1000億ドルに達する個人投資家の需要と大量の機関資金の流入が強烈な資金の吸引効果を生んでいる。米国株式市場は最近圧力を受けて調整局面に入り、ナスダック指数は一時3.7％下落した。多くのアナリストは、投資家が他の株式を売却してSpaceXの資金を調達していることが重要な誘因だと考えている。

しかし、氷と火の二重格差が存在し、ウォール街内部では顕著な分裂が生じている。『大空頭』の原型であるマイケル・バーリーは公然と疑問を投げかけ、「招股書には1兆ドルや2兆ドルの評価を支える内容が何もない」と述べた。バロンズのアナリストは、SpaceXの2026年予想売上高に対する市販比率は40倍、EBITDA倍率は175倍に達し、公正価値は1兆ドルに近いと指摘している。

さらに警戒すべきは、SpaceXが継続的な赤字を出しているxAIを吸収したことで、財務データが急速に「変貌」している点だ。2025年の営業利益は25億8900万ドルの黒字から赤字に転じ、2026年第1四半期は19億4300万ドルの赤字となり、負債はすでに290億ドルに達している。

ナスダック、MSCI、FTSEラッセルはすでにSpaceXに「高速通路」を開設し、上場後5～15取引日で主要指数に組み入れられる見込みだ。これにより、最大で350億ドルの受動的資金——米国の複数の年金基金を含む——が強制的に引き受けざるを得なくなる。価格に関わらずだ。

この史上最大規模のIPOの背後には、投資家の意見の分裂もかつてないほど激しい。SpaceXは本当に宇宙経済の兆元時代の幕開けとなる歴史的な分水嶺なのか、それともインターネットバブルの後に続くもう一つの資本狂乱の華麗なる罠なのか、その答えは火星の青写真が本当に実現するその日までわからないだろう。