スティッキー・フレームズ？

卸売インフレがただちに火をつけた。最終需要の生産者物価指数は5月に1.1％上昇し、単月の急騰で見出しの数字を2.5年ぶりのピークに押し上げた。これに消費者物価指数が3年ぶりの高水準に達していることを合わせると、インフレの獣は一気に制御不能に見える。

🔹 パイプライン圧力が沸騰
PPIの1.1％の月次上昇は誤差ではない；それは工場、貨物線、そして取締役会にコストを下流に流すよう強いる熱だ。エネルギー投入は依然として主な原因であり、ホルムズ海峡の3ヶ月閉鎖によるものだが、コア要素も動き始めている。原材料価格、物流、労働集約型サービスのすべてが上昇している。この波は長く工場の門の外にとどまらないだろう。

🔹 コアCPIは3年ぶりの高水準に低下
同時に、消費者物価指数は3年ぶりの最速ペースに加速し、市場が利下げ期待と戯れることを許していた静けさを打ち破った。住居と家賃の構成要素は、数ヶ月間沈黙していたが、再び上向きに傾いている。食料、燃料、家賃がすべて高騰すれば、中央銀行は柔軟性を失い、方向転換が難しくなる。

🔹 ウォルシュ連邦準備制度理事会は視線を厳しく
すでに長期的な制約的姿勢を示しているウォルシュ議長は、これらの数字にまさに彼が警告したことを見ている：埋め込まれたインフレだ。夏の利下げの可能性は急落し、物語は「長期的に高いまま」に決定的に変わった。リスク資産が繁栄するための緩和の窓は、レトリックではなくデータによって閉ざされつつある。

🔹 暗号資産は逆風に巻き込まれる
すでに安価な流動性を奪われているデジタル資産は、ハト派的な連邦準備と石油価格のコストショックの二重の打撃を受けている。ビットコインは激しい売り浴びせの後、約63,000ドルで安定しているが、持続的な上昇への欲求は試されている。高い倍率を追い求める投機資本には余裕がほとんどない。

卸売レベルの火はまだ燃え続けており、ピボットへの道を溶かしている。市場は、インフレは単なる見出しではなく、政策にとって数年にわたるアンカーであることを受け入れざるを得なくなっている。

友人たち、PPIが極端な水準に達している今、あなたは第二波の引き締めに備えるべきか、それともピークはついに終わったのか？