ちょうど今日のインタラクション表をチェーンごとに色分けしたところで、ついでにプールの収益も見てみたら、「APRが魅力的」につられて騙されそうになった…AMMの曲線は要するに価格が動くとすぐに低買高売を強いられ、得られる手数料もアーンワル損失の穴を埋めるには足りないかもしれない。マーケットメイキングはただ座ってお金を稼ぐわけではなく、変動が大きくなると資産比率が行ったり来たりして、帳簿上は増えているように見えても、元本に換算すると心が折れそうになる。

最近NFTのロイヤリティについても同じ匂いがしている：みんな「摩擦を少なくして流動性を良くしたい」けれど、クリエイターも食べていかなくてはならない。プール内も同じで、手数料はその「摩擦費」の一部だ。少なすぎると人はマーケットメイキングをしなくなり、多すぎると取引が逃げてしまう…とにかく今は少額の資金で試すだけで、レンジもあまり広くしない。まずは損失を理解してからにしないと、手がもう筋肉痛になるほどだ。