ちょうど火曜日に大きく下落した後、5月NYココアは水曜日に45ポイント反発したのを捕らえました。ドルの弱さが買い戻しを促しましたが、実際に興味深いのは供給状況です。中東の緊張による輸送コストの上昇が輸入費用を押し上げており、価格を支えるはずです。しかし、実際には世界のココアポッドの販売在庫が積み上がっています。ICCOは2024/25年の余剰予測を75,000MTに引き上げ、4年ぶりの余剰となりました。コートジボワールとガーナはともに農家への支払いを大幅に削減しており（コートジボワールは57％削減）、供給はすぐに引き締まらないことを意味します。需要も弱く、バリーカレボーは先月のココア部門の売上が22％減少したと報告しています。ヨーロッパの粉砕量は前年比8.3％減少し、12年ぶりの最悪の第4四半期となりました。ICEの在庫は6.5ヶ月ぶりの高水準の220万袋に達しています。反発はショートカバーのように見えますが、これらの余剰が市場に重くのしかかり、チョコレートメーカーが注文を削減していることから、基本的には価格は下落方向に向かっていることを示しています。これが維持されるのか、それとも再び新たな安値を試すのか注視しています。