ビル・ゲイツのポートフォリオ構成をちょっと調べてみたら、実に集中度が高いことに驚かされる。彼はゲイツ財団信託を通じて約480億ドルの資産を保有しており、そのうちのほぼ4分の5がわずか4つのポジションに集中している。これは本当に、どこに本気の資金が流れているのかを示す良い指標だ。

では、実際に何が入っているのか？マイクロソフトが27％を占めている—これはゲイツが文字通りその会社を築いたことを考えれば納得だ。財団は2,600万株以上を保有し、価値は約130億ドルにのぼる。面白いのは、マイクロソフトがどのように変貌を遂げたかだ。ほぼ10年間停滞していた後、サティア・ナデラが完全に再生させた。Azureは現在、世界で2番目に大きいクラウドインフラ提供者となり、市場シェアは20％、そして他の大手よりも成長速度が速い—前年比34％増だ。クラウド収益だけで全体の39％を占めており、最も成長著しいセグメントだ。配当の実績も堅実で、2004年以来16年連続で増配している。

次にバフェットのバークシャー・ハサウェイが25％を占め、約117億ドル相当の株式を保有している。ゲイツとバフェットは文字通り「ギビング・プレッジ」を一緒に始めたので、この持ち分は理にかなっている。バークシャーは基本的に多角的なキャッシュマシンで、保険、エネルギー、鉄道などさまざまな事業を展開している。過去5年間で135％のリターンを記録しており、これは実際にS&P 500の96％を上回っている。

廃棄物管理（Waste Management）が15％で続く—確かに退屈に聞こえるかもしれないが、それがポイントだ。必要不可欠なサービスからの安定したキャッシュフローだ。彼らは今や創造的になり、有機廃棄物をグリーンエネルギーに変換している。配当利回りは1.5％で、21年連続増配中だ。

最後にカナダ国鉄（Canadian National Railway）がトップ4の中で12％を占めている。鉄道はバフェットの承認を得ている理由がある—コスト効率が良く、トラック輸送よりも環境に優しく、参入障壁も高い。特にCNIは大西洋、太平洋、メキシコ湾岸を結び、競争上の堀を築いている。20年連続の配当記録があり、利回りは約2.7％だ。

ビル・ゲイツのポートフォリオ戦略で私が特に印象に残るのは、成長を追い求めたり派手さを狙ったりすることではなく、持続可能な競争優位性を持ち、安定したキャッシュフローを生み出し、実績のある経営陣がいる企業を見つけることにある。こうした持ち株は、何十年も大規模な慈善活動を資金援助できるもので、積極的に売買する必要もない。正直、一般の個人投資家がやっていることとはかなり違う。