米国株式市場の過去数年間の下落には特徴があり、その上昇の仕方はほとんどV字反発であり、底を長期間築くような二探三探四探のようなパターンではなかった。今年3月の戦争、去年4月の関税戦争、24年8月のキャリートレードなどもそうだ。根本的には、ファンダメンタルズに問題がない状態で、ニュースの衝撃による局所的な悪材料によるものだ。ニュースが変われば、市場は再び成長の主旋律に戻る。

だから、米国株については、ファンダメンタルズに問題がなければ長期保有が最優先であり、短期売買（T+取引）では底値買いの追求を放棄すべきだ。例えば半月以内の美光（Micron）について、もし記憶があれば、当時のGoogleの最新アーキテクチャがストレージに与える衝撃や、美光の予想外の資本支出などは、楽観的すぎて逆に恐怖を誘った。結果、わずか11取引日で最高値付近に戻った。今年の2、3月には、AIが2000年代のインターネット危機崩壊を繰り返すという見方も多くの人が信じている。

では、何を見るべきか。一つはマクロのファンダメンタルズ、つまり米国のGDP成長率、失業率、インフレなどの基本的な経済指標だ。連続的なGDPのマイナスや連続的な利上げ予想がなければ、マクロは問題ないと判断できる。業界面では、主要企業の四半期決算を見て、決算が基本的に予想通りであれば、実際の崩壊は起きにくい。だから、深く下げたときこそ買いとT+取引のチャンスであり、最低点で買うという考えを放棄すべきだ。もし主要企業の決算が数社予想外に悪化した場合は、その業界が過熱している可能性や、縮小すべきサインかもしれない。