#沃什听证会撞上CPI 米連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）の就任から1か月以上が経過し、FOMCの政策会合を1回終え、公開の場に2度登場した後も、投資家の間では、この新任議長の政策スタンスがハト派寄りなのか、それともタカ派寄りなのかをめぐって依然として憶測が続いています。来週は、彼が火曜日と水曜日にそれぞれ下院・上院の半期の公聴会に出席する予定で、市場にとっては、政策の考え方を見極めるためのもう一つの観察チャンスとなります。特に火曜日の公聴会の開始90分前に、最新のCPIデータが正式に公表されるため、ウォーシュは米国のインフレ動向に関する質問をほぼ避けられず、今回の公聴会への注目度は大幅に高まっています。
米ドルにとって最大のリスクシナリオは、CPIデータが予想を上回るほど熱い内容になることですが、ウォーシュはそれでも、議会の場で「インフレのリスクがいくらか後退している」という最近の発言を繰り返しています。逆に、関連質問に際してウォーシュが7月の利上げ可能性を排除しなければ、米ドルはFOMC会合後の上昇トレンドを継続することになります。
現状は、ウォーシュ主導の政策調整、市場の金利価格付けロジックの継続的な修正という背景のもとで、米国の金融政策の方向性が、ゴールド市場にとって最大のマイナス変数になっています。
FRBを率いて以来、ウォーシュは一貫して物価の安定を政策の最優先事項に据えてきました。現在、マーケットは年内少なくとも1回の利上げが実施されることを少なくとも織り込んでおり、最も早いのは9月です。ただし、アナリストは、国際原油価格が米・イラン（イラン）対立の際の高値から大きく下落しており、インフレ圧力が限界的に和らいでいることから、公聴会におけるウォーシュのタカ派的な発言には軟化の余地があると指摘しています。
安本スタンダード・インベストメンツ（Aberdeen Standard Investments）の投資戦略ディレクター、ロバート・ミント（Robert Minter）はKitcoニュースの取材に対し、市場がウォーシュのタカ派的な発言を過度に拡大して捉えている一方で、長期的にゴールドを下支えする構造的なロジックを見落としていると述べました。彼が対応する多くの機関投資家の顧客は、FRBが引き締め運営を実現することを信じていないのだということです。
ミント氏は次のように述べています。「機関投資家の投資助言担当者は、現在の市場の価格付けを支持していません。彼らは、ウォーシュが今後も強硬な姿勢を取り続けるとは考えておらず、年内の利上げが実現することも見ていません。インフレはさておき、大統領選の前夜にFRBが引き締め措置を打ち出すことは基本的にないでしょう。これは、リーダーの交代の影響を受けない固定的な政策的傾向です。」同氏は、現時点でウォーシュは、大規模な利上げサイクルの準備というより、政策の信認を確立するためにややタカ派寄りの発言を放っているだけだとみています。仮に短期の金価格でボラティリティが高まっても、機関投資家は引き続き、足元のゴールドの中長期的な保有価値を評価しています。
その他の中央銀行：ほぼ決まり！
カナダ銀行は利率を据え置く見通し
水曜日21:45、カナダ銀行が利率決定と金融政策報告書を公表します。水曜日22:30には、カナダ銀行総裁のマックレムと上級副総裁のロジャースが金融政策の記者会見を開きます。カナダ銀行は水曜日に利率決定を発表する予定で、市場では据え置きになると予想されており、マックレム総裁は経済の弱さに対する懸念を引き続き抱えています。雇用市場は小幅に改善し、全体のインフレも回復しているものの、経済成長は力強さに欠け、コアCPIは横ばいを維持しています。さらに、原油が（紛争の）高騰分を取り戻す形で上昇幅が戻されたこともあり、インフレ上振れの圧力は緩和しており、同銀行には迅速な引き締めが必要とされていません。
マックレム総裁はこれまで何度もインフレリスクを軽く見せてきており、市場は利上げ25ベーシスポイントの年末実施を、確率50%程度にしか織り込んでいません。
オランダ国際グループ（ING）のアナリストFrancesco Pesoleは、あるリポートで、カナダ銀行が何らかのサプライズをもたらし、ハト派からタカ派へ転じるハードルは高いと述べました。原油価格が4〜5月の水準に戻らない限り、インフレ見通しは依然として穏やかなままです。特に（米・メキシコ・カナダ協定）による不確実性がもたらす、雇用や経済活動の下振れリスクを考慮すればなおさらです。FRBとカナダ銀行の政策サイクルは明確に分化しており、これがカナダドル/米ドルの為替相場を15か月ぶりの安値まで押し下げています。
米ドルにとって最大のリスクシナリオは、CPIデータが予想を上回るほど熱い内容になることですが、ウォーシュはそれでも、議会の場で「インフレのリスクがいくらか後退している」という最近の発言を繰り返しています。逆に、関連質問に際してウォーシュが7月の利上げ可能性を排除しなければ、米ドルはFOMC会合後の上昇トレンドを継続することになります。
現状は、ウォーシュ主導の政策調整、市場の金利価格付けロジックの継続的な修正という背景のもとで、米国の金融政策の方向性が、ゴールド市場にとって最大のマイナス変数になっています。
FRBを率いて以来、ウォーシュは一貫して物価の安定を政策の最優先事項に据えてきました。現在、マーケットは年内少なくとも1回の利上げが実施されることを少なくとも織り込んでおり、最も早いのは9月です。ただし、アナリストは、国際原油価格が米・イラン（イラン）対立の際の高値から大きく下落しており、インフレ圧力が限界的に和らいでいることから、公聴会におけるウォーシュのタカ派的な発言には軟化の余地があると指摘しています。
安本スタンダード・インベストメンツ（Aberdeen Standard Investments）の投資戦略ディレクター、ロバート・ミント（Robert Minter）はKitcoニュースの取材に対し、市場がウォーシュのタカ派的な発言を過度に拡大して捉えている一方で、長期的にゴールドを下支えする構造的なロジックを見落としていると述べました。彼が対応する多くの機関投資家の顧客は、FRBが引き締め運営を実現することを信じていないのだということです。
ミント氏は次のように述べています。「機関投資家の投資助言担当者は、現在の市場の価格付けを支持していません。彼らは、ウォーシュが今後も強硬な姿勢を取り続けるとは考えておらず、年内の利上げが実現することも見ていません。インフレはさておき、大統領選の前夜にFRBが引き締め措置を打ち出すことは基本的にないでしょう。これは、リーダーの交代の影響を受けない固定的な政策的傾向です。」同氏は、現時点でウォーシュは、大規模な利上げサイクルの準備というより、政策の信認を確立するためにややタカ派寄りの発言を放っているだけだとみています。仮に短期の金価格でボラティリティが高まっても、機関投資家は引き続き、足元のゴールドの中長期的な保有価値を評価しています。
その他の中央銀行：ほぼ決まり！
カナダ銀行は利率を据え置く見通し
水曜日21:45、カナダ銀行が利率決定と金融政策報告書を公表します。水曜日22:30には、カナダ銀行総裁のマックレムと上級副総裁のロジャースが金融政策の記者会見を開きます。カナダ銀行は水曜日に利率決定を発表する予定で、市場では据え置きになると予想されており、マックレム総裁は経済の弱さに対する懸念を引き続き抱えています。雇用市場は小幅に改善し、全体のインフレも回復しているものの、経済成長は力強さに欠け、コアCPIは横ばいを維持しています。さらに、原油が（紛争の）高騰分を取り戻す形で上昇幅が戻されたこともあり、インフレ上振れの圧力は緩和しており、同銀行には迅速な引き締めが必要とされていません。
マックレム総裁はこれまで何度もインフレリスクを軽く見せてきており、市場は利上げ25ベーシスポイントの年末実施を、確率50%程度にしか織り込んでいません。
オランダ国際グループ（ING）のアナリストFrancesco Pesoleは、あるリポートで、カナダ銀行が何らかのサプライズをもたらし、ハト派からタカ派へ転じるハードルは高いと述べました。原油価格が4〜5月の水準に戻らない限り、インフレ見通しは依然として穏やかなままです。特に（米・メキシコ・カナダ協定）による不確実性がもたらす、雇用や経済活動の下振れリスクを考慮すればなおさらです。FRBとカナダ銀行の政策サイクルは明確に分化しており、これがカナダドル/米ドルの為替相場を15か月ぶりの安値まで押し下げています。
