市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的な動揺と資金の慎重さが共鳴し、メインストリームトークンは振動調整し、市場は高位で蓄勢している

地政学的な状況の変動が市場に影響を与え、メインストリームトークンが調整を行い、小規模通貨の上昇は阻まれる

マクロ環境の変動が激化し、市場の感情は慎重な様子を見せている：

• 中東地域の緊張が高まる中、短期的なリスク回避需要が生まれ、市場のボラティリティが低下し、FRBの利下げ期待が高まっており、全体的な雰囲気は慎重なものとなっている。

資金流入の動きが回復しているが持続性に欠ける：

• 暗号通貨ETFは再び10.2億ドルの純流入を示していますが、増加速度は鈍化しています。ステーブルコインの発行速度が落ち、ドルに連動するステーブルコインのプレミアムが弱まっており、資金の流入に対する態度が慎重であることを示しています。

大型暗号通貨の動向が分化し、ビットコインの強い勢いが鈍化し、イーサリアムは追随した後に調整：

• ビットコインは高騰後に抵抗に遭遇して戻り、イーサリアムは補填の上昇を見せるが、勢いは減少している。一部の機関投資家は引き続き買い増しを行っており、全体の構図は依然として中立的かつ強気の傾向にある。

小規模通貨の流動性が改善されているが、上昇力に欠ける：

• 主流の通貨を除いた暗号通貨の総時価総額の反発は再び調整され、小規模トークン市場のシェアは底打ちして横ばいで、オンチェーンのアクティビティ指標は53で、依然として弱気の範囲を脱していない。
• 現在の市場は整理の末期にあり、短期的には資金の突破と組み合わせて待つ必要があり、小規模通貨の構造が強くなり、メインストリームトークンの資金が回帰する兆候を辛抱強く観察する必要があります。

一、マクロ環境と市場動向

• 地政学：中東地域の緊張が高まっているが、全面戦争のリスクは限られており、約2週間続くと予想される。アメリカは支援を提供しているが、直接介入はしていない。
• 市場のパフォーマンス：原油価格は感情的要因で上昇し、ビットコインは10.5万ドルに回復し、米国株は反発し、市場のボラティリティは低下し、安定に向かっています。
• 経済政策：7月の利下げ期待が高まり、米連邦準備制度はインフレと経済成長を天秤にかけており、地政学的状況はアメリカとその同盟国の駆け引きに関わる可能性があります。

###次に、資本の流れと主要な暗号通貨市場の構造の分析

外部フロー

• **ETF資金：**今週は280億ドルが流入し、流入規模が顕著に増加しました。
• **ステーブルコイン：**今週は230億ドルの増発、日平均32.1億ドルの増発で、高水準にあります。

マーケットセンチメント指標

• **オフチェーンプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムが引き続きわずかに上昇

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**市場は振動上昇範囲にあります
• **オンチェーンチップ分布：**10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム（ETH）

• **BTCよりもパフォーマンスが劣る、**ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに流入している。
• **オンチェーンの変動：**アクティブアドレス数が増加しており、段階的な底打ちが完了した可能性を示唆しています。

マクロ経済レビュー

地政学的な焦点

• 地政学的な背景:

中東地域の地形は山地が主で、周辺は山に囲まれており、人口と通常兵器の数に顕著な差があるため、局地的な衝突が全面戦争に発展することは困難である。外部の大国が直接介入しない限り、衝突は特定の地点に限定される。

• 紛争の規模と期間:

関係者は、今後2週間にわたり戦闘を継続する意向を示しており、長期的な低強度の対抗が予想されているが、大規模な通常戦争や核衝突ではない。周辺国が緩衝地帯として直接的な地上接触の可能性をさらに制限している。

影響評価:

現在の状況下、市場は全面戦争への懸念が低く、地政学的リスクは実質的な軍事的エスカレーションではなく、むしろ感情の変動として現れています。

• 原油価格の変動:

現在の原油価格の上昇は主に感情的な反応によるものであり、供給の中断によるものではありません。なぜなら、紛争は石油インフラに対するものではないからです。攻撃は特定の施設や人員の目標に限られており、短期的には世界の石油供給に直接的な影響はありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株は前場ではマイナスだったが、その後反発し、ビットコインは10.5万ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示している。ボラティリティは朝の高値から後退し、午後は1000ドルの範囲内で振動している。

• ボラティリティの変化：

年初のマクロイベントと比較して、現在の市場は地政学的感度が低下し、ボラティリティが減少しています。

• 機関のポジションの影響：

機関のポジションが増加し、流通通貨が減少し、市場構造は成熟した株式市場のモデルに向かっています。ETFのロックアップ効果が顕著で、流入と流出はバランスが取れていますが、大部分がロックされています。

• 市場のリズム：

ビットコインの動きは株式市場との関連性が高まり、機関投資家の意思決定期間が延びたため、流通するトークンが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし、短期的には依然として感情に影響されており、朝の変動後に反発しています。

• 他の暗号通貨との比較:

イーサリアムやSolanaなどの通貨は、大規模なETFや機関の深い参加が不足しているため、高いボラティリティの特性を維持しています。

中立的な金利予想

2025年7月30日から2026年12月9日までの会議では、利下げの確率分布が徐々に変化しています。2025年10月29日と12月10日の会議では、375-400ベーシスポイントに50ベーシスポイントの利下げの確率が徐々に増加しており、特に2025年12月10日の会議では、225-250ベーシスポイントの利下げ確率が28.6%、400-425ベーシスポイントの確率が21.3%に達しています。2026年の会議では、利下げ幅が安定する可能性があり、確率分布はより分散しています。

来週注目のイベントとその影響

来週はCPI、PPI、小売売上高などの重要な経済データが発表され、これらのデータは市場のインフレと経済成長に対する期待に影響を与え、さらに米連邦準備制度の政策決定と市場の動向に影響を与える。

二. チェーン上データ分析

1.今週の市場に影響を与える中短期データの変化

1.1 ステーブルコインの資金流動状況

今週のステーブルコインの発行量は114.9億で、前週比で14%増加し、日平均発行量は16.4億で、前週比で14%増加しました。発行量は依然として増加していますが、増加速度は鈍化し始めています。ステーブルコインの流動性はメインストリームトークンの価格と密接に関連しており、今週の発行増加速度の鈍化はビットコインの価格が前高を突破できなかった理由の一つかもしれません。

全体的に見ると、ステーブルコインの総量は持続的に増加していますが、発行ペースは変動しており、市場はまだ全面的に強気に転じていません。慎重な楽観的態度を維持することをお勧めします。

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1.2 ETFファンドフロー

今週ビットコインETFが純流入を回復し、純流入額は10.2億ドルで、前週比で17.18億ドル増加し、機関投資家の感情が短期的に高まっていることを反映しています。週の初めの2日間は純流入速度が加速し、ビットコイン価格は週内の高値まで反発しましたが、その後数日は流入速度が鈍化し、価格も調整が見られました。ETFの純流入トレンドが反転する前に、ビットコイン価格の継続的な下落リスクに警戒する必要があります。

イーサリアムETFは今週明らかで持続的な流入を示しており、これは中長期的な好材料を反映している可能性がありますが、短期的に市場で非合理的な状況が現れるかどうかにも注意が必要です。

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1.3 オフショアプレミアム

今週、USDTとUSDCのOTCプレミアム率が先に同期して回復し、OTC資金が市場に戻ってくる兆候を示していますが、その後、USDTは99.65％まで下落し、USDCは100％まで回復しました。全体的に見て、ステーブルコインのプレミアム率は依然として下降傾向にあり、市場全体の感情は様子見に偏っています。

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1.4 機関投資家の購買行動

ある有名な機関は今年ビットコインを継続的に増持していますが、ビットコインの価格が10万ドルを超えた後、購入のペースが明らかに鈍化しました。今週、価格が下落した際に若干の購入量を増やし、高値での警戒心を示しつつ、調整時には増持する意向を持っている戦略を示しています。

1.5 短期および長期保有者

6月初までに、長期保有者の供給が引き続き上昇し、約1440万枚のビットコインに達し、半年ぶりの高水準を記録しました。これは長期資金の信頼感が強まっていることを示しています。短期保有者の供給は年初の高点から減少し、先週はわずかに回復した後、今週再び減少し始めました。これは短期トレーダーによる売圧を反映している可能性がありますが、長期保有者は引き続き増加しているため、価格が調整されても底値を狙うチャンスとなる可能性があります。

2.今週の市場に影響を与える中期データの変化

2.1 保有通貨アドレスの保有率とURPD

今週後半、1000-10000枚のビットコインを保有するアドレスのポジション比率が価格下落の過程で減少し、100-1000枚および10000-100000枚を保有するアドレスが引き続き増加していることが示されており、売却圧力がこれらのアドレスによって吸収されていることを示しています。

URPDによると、今週のコインの集中エリアは103000-106000ドル付近に依然として集中しており、全体的な変化はあまりありません。

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今週の市場を総括すると、テクニカル面は重要な位置にあります。もし来週初めに資金面に反転が見られれば、現在の位置から反発が起こり、その後高値圏でのもみ合いが続く可能性があります。しかし、もし資金面のデータが引き続き減少する場合、ビットコインが重要なサポートラインを下回り、ダブルトップの形を形成し、その後の市場に悪影響を及ぼす可能性があります。

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