イーサリアム上海アップグレードがETHの売却圧力に与える影響分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、信標チェーンETHのステーキング解除（EIP-4895）が含まれています。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万で、総量の13%を占めており、アクティブなバリデーターは49.5万、年利は4.2%です。

質押の解除後に大量の売却圧力が発生する可能性があるとの懸念があるが、特に初期の質押者の低コストを考慮すると、その懸念は誇張されている可能性がある。

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1. ステップバイステップリリースメカニズム

アンロックは段階的アプローチを採用しており、1日の引き出し上限は約5.5万ETHです。システムは各エポックで7.55名のバリデーターをアクティブにでき、1日に225エポックがあります。引き出し速度はステーキングの総量に応じて調整され、大規模な流出を防ぎます。

2. 初期参加者の投資哲学

質押に先駆けて参加するユーザーは主にイーサリアムの長期支持者であり、高いリスク耐性を持っています。このグループは現在の市場環境下での売却意欲が低いです。

3. 一部の退出要求が満たされました

一部のプロトコルまたは特定の中央集権型取引所でステーキングを行っているユーザーは、既に退出する手段を持っています。例えば、特定のプロトコルのユーザーは、上海のアップグレードを待たずに、あるDEXを通じてステーキングトークンをETHに交換することができます。昨年、ステーキングトークンは明らかなディスカウントが発生し、一部の機関やユーザーは退出を完了しました。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステーキングの解除は、むしろより多くの機関や大口の参加を引き寄せる可能性がある：

• ユーザーの信頼を高める
• より良い退出メカニズムを提供する
• ベアマーケットで安定した収益を提供（年率4.2%）

質権を開放した後、短期的には若干の下落が予想されますが、全体のトレンドは上昇し、1年以内にETHの総量の20%を突破する可能性があります。

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5. ステーキングコストの考慮

最初のステーキングETHのコストは約500ドルでしたが、ほとんどのステーキングは1500ドル以上で発生する可能性があり、現在の市場価格を上回っています。

6. ETHの本質的な特性の変化

PoSに転換した後、ETHの性質は重大な変化を遂げました：

• デフレに向かう、潜在的な売却圧力を減らす
• ステーキングによって収益を得て、エコシステムの基盤資産となる
• 新規追加率は他の暗号資産よりも著しく低い

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7. コミュニティの合意の役割

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザー基盤を持ち、堅固なコミュニティの合意を形成しています。エコシステムの発展とL2の拡張に伴い、その基盤決済層およびセキュリティプロバイダーとしての地位はさらに強化されるでしょう。

8. ステーキング収益率の動的均衡

ETHのステーキング量と利回りは反比例の関係にあり、自己バランス機構を形成しています。高い利回りはより多くの参加者を引き寄せ、低いステーキング量は利回りを上昇させ、動的なバランスを維持します。

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9. 上海アップグレードの総合的影響

質押の解除を除いて、上海のアップグレードにはガス料金の削減や、より複雑な契約のサポートなど、エコシステムの発展に有利な他の改善が含まれています。

まとめ

以上のことから、上海の出金機能のアップグレードはETHの売却圧力に対する影響が限られる可能性があります。このアップグレードはイーサリアムエコシステムの長期的な発展にとって有利であり、ポジティブなイベントと見なされます。しかし、ETHの価格変動は依然として複数の要因に影響されるため、投資家は独立した判断を維持し、リスク管理を行うべきです。

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